FOND SHOP

Winning the Loser’s Game: Proč aktivní správa v boji prohrává

Boris Jankovský
Obrázek: Vytvořeno redakcí pomocí AI (ChatGPT, OpenAI)

Klasické dílo Charlese Ellise Winning the Loser’s Game z roku 1998 nabídlo investorům střízlivý pohled na realitu. Ukázalo, že pouze přibližně 20 % aktivně spravovaných fondů dokázalo vytvořit statisticky významnou nadvýkonnost (alfa). A to se bavíme o výsledcích ještě před zdaněním.

Pro investory přitom bývají daně často vyšším nákladem než poplatky za správu nebo transakční náklady, což dále podkopává jakoukoli šanci aktivní správy na úspěch. Ellis proto označil aktivní investování za „hru poražených“. Teoreticky je sice možné zvítězit, pravděpodobnost úspěchu je však natolik nízká, že racionální volbou je takovou hru vůbec nehrát. Místo toho doporučuje systematické přístupy — zejména indexové fondy, kde jsou karty rozdané výrazně více ve prospěch investora.


Pokračování článku je dostupné pro registrované

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 86 % článku
Registrujte se Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám registraci. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Strategie Dluhopisy

Související

Premium

Když rating promluví: co investorům napoví změny hodnocení států

Finanční trhy
6 minut

Ratingové agentury pravidelně posuzují schopnost států splácet své dluhy. Jejich rozhodnutí mohou ovlivnit finanční trhy po celém světě, pokud se týkají významných ekonomik. Případy Spojených států, Francie, Itálie a Řecka z posledních let ukazují, že za změnami ratingu jedním či druhým směrem stojí zejména vývoj celkového veřejného dluhu, státního rozpočtu a politické (ne)stability v zemi. Investor by měl revizi kreditní spolehlivosti vnímat jako důležitý signál pro finanční trhy a posuzovat ji i v širším makroekonomickém kontextu.

Premium

Jak těžké je porazit index S&P 500: Nedostižný standard, nebo překonatelná meta?

Investování
4 minuty

Americký akciový index S&P 500 patří mezi nejznámější benchmarky. Obsahuje 500 amerických akcií s nejvyšší tržní kapitalizací. A díky rozmachu ETF mohou do něj investoři velmi snadno a s minimálními náklady investovat. Jako benchmark tento index dlouhodobě slouží na srovnávání výnosů manažerů fondů nebo i samotných portfolií individuálních investorů. Přes 90 % manažerů přitom fond nedokáže tento benchmark porazit na patnáctiletém horizontu. A portfolia individuálních investorů na tom nejsou o moc lépe. Proč tomu tak je a jaké jsou možnosti pro investory, kteří chtějí vyšší výnosy?

Sedm lekcí, které nás trh naučil v roce 2025

Názor experta
5 minut

Finanční trhy nám každý rok přinášejí lekce o tom, jak investovat rozumně. Mnohé z nich jsou však ve skutečnosti jen připomenutím toho, co jsme už v minulosti zažili. V investování totiž neexistuje nic převratně nového – existuje pouze historie, kterou ještě neznáme, nebo jsme na ni zapomněli. Rok 2025 přinesl investorům sedm důležitých ponaučení. Mnozí si je neosvojili už dříve, a tak si po čase znovu zopakovali stejné chyby.

Premium

Odklon od tématu AI nahrává na trhu USA akciové strategii equal weight. Může však uspět dlouhodobě?

Investování
6 minut

Rovnoměrně vážené akciové indexy typu equal weight v posledních 5 letech celkově zaostaly za svými základními protějšky pro americký, evropský i japonský trh. Současný odklon investorů od nadšení z rozvoje generativní umělé inteligence ale prospívá ETF kopírujícím dotyčné speciální indexy zejména v rámci amerických akcií. Dlouhodobá perspektiva držení mnoha titulů na daném trhu ve stejné váze přitom zůstává nejistá.