FOND SHOP

Winning the Loser’s Game: Proč aktivní správa v boji prohrává

Boris Jankovský
Obrázek: Vytvořeno redakcí pomocí AI (ChatGPT, OpenAI)

Klasické dílo Charlese Ellise Winning the Loser’s Game z roku 1998 nabídlo investorům střízlivý pohled na realitu. Ukázalo, že pouze přibližně 20 % aktivně spravovaných fondů dokázalo vytvořit statisticky významnou nadvýkonnost (alfa). A to se bavíme o výsledcích ještě před zdaněním.

Pro investory přitom bývají daně často vyšším nákladem než poplatky za správu nebo transakční náklady, což dále podkopává jakoukoli šanci aktivní správy na úspěch. Ellis proto označil aktivní investování za „hru poražených“. Teoreticky je sice možné zvítězit, pravděpodobnost úspěchu je však natolik nízká, že racionální volbou je takovou hru vůbec nehrát. Místo toho doporučuje systematické přístupy — zejména indexové fondy, kde jsou karty rozdané výrazně více ve prospěch investora.


Pokračování článku je dostupné pro registrované

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 86 % článku
Registrujte se Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám registraci. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Strategie Investování

Související

Private equity je krásné aktivum i bez sebeklamu (díl 2)

Strategie
4 minuty

V prvním dílu tohoto článku jsme se zaměřili základní informace o složené roční míře růstu a vnitřní míře návratnosti, resp. CAGR a IRR. Ukázali jsme si jejich rozdíly na konkrétních příkladech a přidali odkaz na funkční model, pomocí kterého si můžete jednoduše spočítat výnosnost vlastního portfolia.

Investiční byt v Česku: dlouhodobá sázka na jistotu, nebo stále dražší kompromis?

Spotřebitel
6 minut

Investice do bytů k pronájmu zůstávají v Česku oblíbeným způsobem, jak dlouhodobě zhodnocovat majetek nebo budovat penzijní rezervu. Současné podmínky ale investorům přinášejí více výzev než dříve, protože nájemní výnosy většinou klesají a hypotéky zůstávají poměrně drahé. Ve 14 krajských a statutárních městech běžně nájemné zdaleka nestačí na splátky úvěru a investor musí počítat, že na byt bude permanentně doplácet z vlastních zdrojů. Celkový úspěch investice pak závisí na pečlivém výběru lokality, velikosti bytu, jeho stavu a realistickém posouzení různých rizik.

Pro registrované

Strategie Nobelovy nadace - vyplatí se?

Portrét fondu
4 minuty

Investiční strategie velkých nadací představují jeden z nejstabilnějších přístupů ke správě kapitálu v prostředí proměnlivých trhů. Nobelova nadace dlouhodobě spravuje svůj majetek s cílem zachovat reálnou hodnotu kapitálu, generovat stabilní výnosy a zajistit financování svých aktivit v horizontu několika generací. Tento přístup je postaven na promyšlené alokaci aktiv, důsledné diverzifikaci a schopnosti reagovat na strukturální změny globální ekonomiky.

Inflace skrytá v dodavatelských řetězcích

Ekonomika
4 minuty

Růst cen se v ekonomice šíří složitějšími cestami, než naznačují oficiální inflační ukazatele. Indexy spotřebitelských cen zachycují až konečný efekt, zatímco skutečný tlak na ekonomiku vzniká mnohem dříve – uvnitř výrobních a distribučních struktur.

Premium

Investování bez zbytečného stresu podle Davida Swensena

Strategie
4 minuty

David Swensen byl investiční guru, který více než třicet let řídil endowment fond Yale University. Ve své knize Unconventional Success odhaluje principy, podle kterých Yale fond dokázal překonat většinu tradičních investičních strategií. Pro českého investora je tato kniha aktuální více než kdy jindy – v době vysoké volatility je Swensenův přístup k diverzifikaci a dlouhodobému investování nadčasovým návodem.