Válka, ropa a úrokové sazby: proč ECB ani ČNB nespěchají s utažením své politiky
Drahá ropa a zemní plyn kvůli válce na Blízkém východě mohou inflaci v eurozóně i Česku výrazně zrychlit. To ale ještě neznamená, že ECB nebo ČNB brzy zvýší úrokové sazby. Rozhodující bude, v jaké míře se dražší energie přelijí do širší ekonomiky s pozvednutím jádrové inflace, mezd a inflačních očekávání. Teprve tehdy začne jedna či druhá centrální banka uvažovat o zpřísnění měnové politiky.
Aktuální íránská válka a s ní spojený ropný šok vracejí do hry nepříjemnou kombinaci zrychlení inflace a zpomalení hospodářského růstu. Jedná se o stagflační impuls, který staví centrální banky do dilematu, zda zvýšením úrokových sazeb tlumit inflaci stimulovanou zahraničními geopolitickými faktory, anebo raději snížením sazeb podporovat růst domácí ekonomiky.
ECB na svém březnovém zasedání uvedla, že válka na Blízkém východě zvyšuje nejistotu, vytváří vzestupná inflační rizika a v krátkém období se projeví hlavně přes vyšší ceny energií. Zároveň ale ponechala úrokové sazby beze změny a zdůraznila, že o nich bude letos rozhodovat podle vývoje jádrové inflace, dalších příchozích makrodat pro eurozónu a intenzity přenosu měnové politiky do širší ekonomiky.
Podobné poselství vyslala také ČNB, která drží své sazby nejen výrazně nad úrovní ECB, ale také bezpečně nad hladinou české inflace, a proto se u ní brzké zpřísnění měnové politiky zdá být nepravděpodobné. Ani jedna centrální banka nefunguje jako automat, který by po překročení určité prahové hodnoty (meziroční) inflace v domácí ekonomice zvedl úrokové sazby. Jejich pohled více směřuje do budoucnosti.
Pokračování článku je dostupné pro předplatitele
Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP
V článku se dále dozvíte:
- Které důvody vedou ECB a ČNB k tomu, aby v nejbližších měsících spíše vyčkávaly, než zvyšovaly úrokové sazby v reakci na ropný šok.
- Jaký makroekonomický scénář pro eurozónu by pravděpodobně přiměl ECB ke zvýšení úrokových sazeb.
- Co by se v české ekonomice muselo odehrát, aby ČNB přistoupila ke zvýšení úrokových sazeb.
FOND SHOP newsletter
Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.
Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.
