Obranný dluh jako nový Green Deal? EU plánuje masivní výdaje

Možné zvýšení výdajů EU na zbrojení ve výši až 1,5 bilionu eur, financované převážně dluhem, znamená masivní fiskální stimul s významnými dopady na finanční trhy, investory a ekonomiku. Až 800 mld eur vyplývá z návrhu EU „ReArm/Readiness 2030“, německý národní balíček čítá 500 mld eur a několik set miliard vynaloží dílčí členské státy EU. Zvýšení výdajů na obranu v Evropě by mělo podle studie ING Bank NV pozitivně podpořit růst, avšak efekt nebude okamžitý a bude spíše mírný –nárůst HDP eurozóny kolem 0,1 až 0,2 % v příštích letech.

Fiskální možnosti členských států EU, na kterých to celé stojí jsou ovšem velmi rozdílné. Nejde jen o to, jak vysoký mají veřejný dluh nebo deficit vzhledem k HDP, ale také o podstatné rozdíly v úrokových sazbách, za které si dokáží půjčovat a které ovlivňují dluhovou službu. Například Německo, které je klíčovým hráčem a příkladem fiskální disciplíny, si na dluhopisových trzích zajistí financování za relativně nízké sazby. Naopak země s vysokým zadlužením čelí podstatně dražším úvěrům, což zvyšuje náklady na jejich financování.