FOND SHOP

Zastřené indexování: málo muziky za hodně peněz

Aleš Vocílka

Investoři do podílových fondů se často spoléhají na to, že jejich portfolio manažeři budou aktivně vybírat dílčí cenné papíry, aby dosáhli lepších výsledků než trh. Existuje však nepříznivý fenomén zvaný zastřené indexování (closet indexing), které pod rouškou aktivního řízení ve skutečnosti maskuje pasivní přístupy ke správě portfolia, ale vybírá za ně vyšší manažerský poplatek jako za aktivní řízení. Zvýšenou kritiku sklízí zastřené indexování zejména u akciových fondů, kde je asi nejvíce vidět, že nepřináší optimální výsledky.

Když nějaká služba stojí více na poplatcích, měla by být kvalitnější než konkurenční služba levnější. To však automaticky neplatí ve světě podílových fondů, které se potýkají s problémem zvaným zastřené indexování (anglicky closet indexing). V principu jde o to, že daný fond vybírá od investorů vyšší manažerský poplatek za deklaratorně aktivní správu portfolia, avšak fakticky do značné míry investuje pasivně a strukturou portfolia se drží blízko oficiálního benchmarku nebo srovnávacího tržního indexu. Portfolio manažeři tak vlastně dostávají od investorů peníze navíc za „nicnedělání“, které by u pasivního ETF kopírujícího stejný index vyšlo o dost levněji. Mohou sice sledovat několik drobných odlišností od benchmarku, ale celkově v investičním procesu neprovádějí významná aktivní rozhodnutí.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 94 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení
Článek byl upraven:

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Aktivní správa Pasivní správa

Související

Premium

Je pasivní investování narůstající bublinou?

Téma
4 minuty

Pasivní investování zažívá prudký rozmach – a s ním i rostou obavy, zda tento přístup nevytváří novou tržní bublinu. Někteří analytici varují před narušením cenotvorby a rostoucí neefektivitou trhů. Přesto ale platí, že bubliny vznikaly dávno před nástupem indexových fondů a pasivní strategie nejsou tím, co by destabilizovalo trh jako celek. Naopak – jejich rozmach může být i známkou zdravé rovnováhy mezi různými investičními přístupy.

Pro registrované

Dvě největší dilemata dnešních retailových investorů

Pohled experta
8 minut

Jak investovat chytře a s klidnou hlavou? Dnešní běžný investor stojí před dvěma zásadními rozhodnutími: zvolit aktivní, nebo pasivní přístup? A investovat větší sumu najednou, nebo ji raději rozložit v čase? Podívejme se nejen na statistické odpovědi, ale i behaviorální pohledy, které mohou výrazně ovlivnit úspěšnost a klid na vaší investorské cestě.

Premium

Pasivní investování má dlouhodobě navrch aneb proč je důležité spokojit se s průměrem

Strategie
6 minut

Touha portfolio manažerů a koncových investorů dosahovat lepších výsledků ve srovnání s ostatními znamená obvykle silný motiv pro hledání aktivních investičních strategií, kterými se snaží překonat trh. Přesto v posledních 10 až 20 letech výrazně stouplo na popularitě pasivní investování, založené na slepém kopírování benchmarkových akciových nebo dluhopisových indexů vyjadřujících průměrné chování trhu. Pasivně spravovaná ETF a indexové podílové fondy totiž vycházejí z pohledu výkonnosti daleko úspěšněji než jejich aktivně řízení konkurenti. Podívejme se na tvrdé statistiky.

Dvě chytré cesty, jak si vylepšit pasivní portfolio

Spotřebitel
4 minuty

Pasivní investování bývá často spojováno s nudou a průměrnými výnosy. Ale i v rámci jednoduchého indexového portfolia existují způsoby, jak posunout poměr výnosu a rizika ve svůj prospěch – bez nutnosti spekulací nebo výběru jednotlivých akcií. Podívejme se na dvě srozumitelné strategie, které mohou pasivnímu investorovi pomoci dosáhnout víc.

Premium

I aktivní investoři mají své argumenty

Pohled experta
6 minut

Aktivní investoři mohou být úspěšní, pokud ve svých portfoliích zavčas správně zareagují na makroekonomické i geopolitické dění nebo se drží dlouhodobě odolné strategie přinášející nadstandardní rizikově vážený výnos. Dosažení solidní výkonnosti je však bude nejspíš stát více práce než pasivní investory.

Premium

Akciové indexy pod lupou: Co o nich potřebujete vědět při investování

Fakta a rady
6 minut

Akciové indexy, jako jsou S&P 500, MSCI World nebo DAX, hrají klíčovou roli v investičním světě. Poskytují investorům přehled o vývoji trhu a slouží jako benchmarky pro hodnocení výkonnosti akciových fondů a portfolií. Podívejme se tedy na jejich složení, charakteristiky či výkonnost, a ukažme praktické rady, jak do těchto indexů investovat prostřednictvím ETF nebo dalších nástrojů.