FOND SHOP

Robot, který měl odhalit bubliny: Funguje Kohoutova investiční kalkulačka?

Radovan Novotný
Obrázek: Vytvořeno redakcí pomocí AI (ChatGPT, OpenAI)

V knize Investice: Nová strategie byla v roce 2018 byla představena aplikace Robotická investiční kalkulačka „Robot Investment Calculator“. Robot měl hlásit, zda jsou americké akcie levné, nebo drahé a zda lze předpokládat, že budou ještě dražší.

Pokud centrální banky zaplavovaly ekonomiky levnými penězi, projevovalo se to v rostoucích cenách aktiv. Před deseti lety vznikla v Česku Nová investiční strategie, která s tímto přímo počítá. Fond QUANT (Robot Asset Management SICAV) spoluzaložil Pavel Kohout, autor knihy o Nové strategii.

Autor knihy se věnuje nejen historii investování do akcií a dluhopisů, otázkám bublin na trzích aktiv či úvahám o neefektivitě finančních trhů a riziku medvědího trhu, ale opakovaně se odkazuje na svůj fond kvalifikovaných investorů QUANT. Tento fond slouží jako ilustrace specifické formy algoritmického investování, přičemž nejde o projekt založený na umělé inteligenci ale o časování trhu na základě několika indikátorů.

Robotická investiční kalkulačka

Pilířem Nové investiční strategie byla představa, že v dlouhodobém horizontu jsou ceny akcií „nafukovány“ inflací objemu peněz v ekonomice. Růst objemu peněžní zásoby je přirovnán ke gravitaci ve fyzice – jde o dlouhodobě působící sílu, na kterou je spolehnutí. Pokud ceny akcií rostou mnohem rychleji, než roste peněžní zásoba, může jít o bublinu; ale pokud rostou pomaleji, mohou být akcie podhodnocené.

Tradiční ukazatele, například firemní zisky, nemusí být pro valuaci aktiv vždy nejdůležitější. Důležitější může být objem likvidity v celém finančním systému. Na webu fondu QUANT se čas zastavil v září 2025 – poslední publikovaná měsíční zpráva je právě z podzimu loňského roku.

Zpráva naznačovala, že americké akciové trhy jsou napjaté, robot rozsvícením červené kontrolky u valuace akcií (Equity Valuation) varoval že bublina se chystá splasknout - „The bubble is about to burst“.

Systém diagnostiky a mechanismus rozpoznání blížícího se nástupu medvědího trhu v Kohoutově knize představený jako „Robot Investment Calculator“ pracuje se šesti indikátory. Jejich cílem je poskytnout robustní signál o možném propadu akcií a nástupu medvědího trhu. Většina indikátorů na podzim neposkytovala pro akcie jednoznačně negativní zprávu, spíše poukazovala na směs protichůdných tendencí.


Pokračování článku je dostupné pro registrované

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 80 % článku
Registrujte se

V článku se dále dozvíte:

  • Jak konkrétně šest indikátorů kombinuje výnosovou křivku, úvěrový cyklus a politiku Fedu
  • Proč robot v roce 2022 dramaticky snížil akciovou složku a následně ji rychle navýšil
  • V čem se strategie fondu QUANT liší od jednoduchého portfolia 50 % akcií a dluhopisů
Už mám registraci. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Portfolia Podílové fondy

Související

Premium

Buffett po česku: Daniel Gladiš a umění hledat podhodnocené akcie

Dlouhé čtení
8 minut

Daniel Gladiš patří mezi nejvýraznější české představitele hodnotového investování a jako portfolio manažer Vltava Fund dlouhodobě prosazuje disciplinovaný aktivní výběr akcií inspirovaný filozofií Warrena Buffetta. Jeho investiční filozofie klade důraz na fundamentální analýzu firem, dlouhodobé držení kvalitních podniků pořizovaných v době, kdy jsou obchodovány pod jejich vnitřní hodnotou. Akcie má být do portfolia nakoupena ve slevě, s bezpečnostním polštářem, portfolio má být koncentrované.

Pro registrované

Elita světových trhů: pět nejkvalitnějších globálních akciových fondů očima korunového investora

Podílové fondy
11 minut

Z nepřeberného množství globálních akciových fondů dostupných v Česku jsme podle naší unikátní metodiky vybrali pět nejkvalitnějších. Vrchol žebříčku obsadily se zlatou a stříbrnou medailí dva aktivně řízené fondy skupiny Amundi zaměřené na stabilní dividendové tituly, které zaznamenaly nadstandardní zhodnocení v poměru k podstupovanému riziku. Bronzovou medaili získalo pasivní indexové řešení společnosti Fidelity díky bezkonkurenčně nízké nákladovosti a silnému růstu taženému technologickým sektorem. Uspěla i disciplinovaná aktivní strategie společnosti Allianz, kombinující různé investiční styly pod jednou střechou.

Premium

Dluhopisy ztrácejí půdu pod nohama. Proč by měli akcioví investoři zpozornět?

Finanční trhy
8 minut

Bonitní státní dluhopisy USA, Německa a zejména Japonska podlehly výprodejům kvůli ropnému šoku způsobenému krizí v Hormuzském průlivu. Jejich výnosy do splatnosti rostou, ceny klesají a trh se bojí, že drahé energie a geopolitické napětí vyvolají novou inflační vlnu. Pro akcie to na základě historických zkušeností znamená vyšší tlak na valuační násobky, hlavně u sektorů citlivých na úrokové sazby. Proti tomu však dnes stojí silná firemní ziskovost, která brání, aby zmíněné negativní faktory spustily citelný propad hlavních akciových indexů.

Premium

Investiční byt, nebo fondy a ETF? Pro a proti dvou cest k penzijní rezervě

Investování
9 minut

Pořízení investičního bytu na hypotéku a dynamické portfolio fondů nebo ETF jsou dvě odlišné cesty k finanční svobodě. První staví na pákovém dluhu, správě rezidenční nemovitosti a práci s nájemníky, druhá na diverzifikaci, analýze investičních příležitostí a vyhodnocování tržní, ekonomické i geopolitické situace. Každá z obou samostatných cest má jiné náklady, rizika i psychologické nároky. Rozhodnutí, kterou zvolit, by měl investor učinit podle toho, zda chce být spíše pronajímatelem, nebo portfolio manažerem vlastních peněz.

Pro registrované

Templeton Japan Fund nadstandardně těží z japonského úspěchu

Podílové fondy
7 minut

Aktivně řízený akciový fond zaměřený na Japonsko kombinující výběr jednotlivých společností pomocí fundamentální analýzy se sektorovými perspektivami a vlastním ESG filtrováním. Vyhledává podhodnocené tituly, které mohou těžit z probíhajících strukturálních reforem v Japonsku. Za posledních 5 let překonal tento fond benchmark Topix a výraznou většinu dostupných konkurentů za cenu vyšší volatility. Tuzemský investor musí počítat s měnovým rizikem.

Premium

Vítězové z Wall Street: pětice špičkových amerických akciových fondů pro vaše portfolio

Podílové fondy
9 minut

Přinášíme exkluzivní srovnání pěti nejlépe hodnocených amerických akciových fondů. Ty podle naší metodiky prokázaly v uplynulých 5 letech prvotřídní kombinaci výnosu, odolnosti vůči tržním rizikům a nákladové efektivity z pohledu tuzemského investora. Medaile z nich dostaly pouze levný indexový vítěz od Fidelity, aktivní řešení cílící na velké tržní kapitalizace od Schroders a hodnotová vícefaktorová strategie od BNP Paribas. Zatímco pasivně spravované fondy vynikají nízkou nákladovostí, úspěšné aktivní strategie často zmírňují korunové ztráty během tržních propadů.

Premium

Dav se mýlí, menšina vydělává. Co skutečně stojí za přesností predikčních trhů

Názor experta
6 minut

Predikční trhy bývají často prezentovány jako dokonalý příklad moudrosti davu. Nová data ale ukazují přesný opak. Přesnost těchto trhů nestojí na kolektivní inteligenci tisíců účastníků, ale na malé skupině informovaných hráčů, kteří ceny skutečně posouvají správným směrem, zatímco většina trhu jen vytváří objem a nese ztráty.