FOND SHOP

Pozastavení obchodů s ETF v krizových situacích? I to může přinést směrnice UCITS VI!

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Nová evropská směrnice UCITS VI si klade za cíl snížit riziko nedostatečné likvidity a z ní vyplývajících nadměrných zrát investičních produktů UCITS během tržních turbulencí. Správcovské společnosti mohou za tímto účelem používat různé techniky a nástroje řízení likvidity. Zatímco podílové fondy je již ve větší míře uplatňují, pro ETF představuje řada z nich novinku. S jakými omezeními v zájmu bezpečnějšího prostředí se mohou investoři setkat?

Směrnice UCITS VI sleduje kromě dalších cílů záměr posílit ochranu drobných investorů do otevřených podílových fondů (OPF) i burzovně obchodovaných fondů (ETF) v krizových situacích na finančních trzích. Protože jde o složitou problematiku, dostal Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) za úkol vypracovat regulatorní technické normy (regulatory technical standards: RTS) specifikující konkrétní nástroje řízení likvidity (liquidity management tools: LMT). ESMA rovněž stanovil principy výběru, kalibrace a aktivace těchto nástrojů ve snaze redukovat riziko likvidity OPF / ETF a posílit jejich finanční stabilitu. V ČR by měla příslušná legislativa začít platit od roku 2026 v rámci připravované novely zákona o investičních společnostech a investičních fondech (ZISIF).

Co je riziko likvidity?

„Riziko likvidity (v kontextu investičních fondů) je neschopnost nakoupit nebo prodat podkladová aktiva (za účelem plnění příkazů investorů) v požadovaném množství, za požadovanou cenu a v požadovaném čase, aniž by došlo k významnému ovlivnění tržní ceny nebo poškození zájmů zbývajících investorů.“ Zdroj: Ernst & Young, prezentace AIFMD 2, UCITS VI – regulatorní změna dekády z 11.6.2025


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 85 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Regulace finančního trhu ETF Podílové fondy

Související

Premium

Konvertibilní dluhopisy: kompromisní řešení pro věčně nerozhodné investory

Fokus
11 minut

Konvertibilní dluhopisy lze charakterizovat jako korporátní dluhopisy směnitelné za určitých podmínek za akcie. Proto se jim někdy říká „hybridy“. V uplynulých 5 letech vydělaly v globálním měřítku méně než akcie, ale více než korporátní dluhopisy s vysokým výnosem. Nyní prospívá konvertibilním dluhopisům vyrovnaná atraktivnost výkonných, ale často již draze oceněných akcií a bonitních dluhopisů, které poskytují omezenou šanci na dlouhodobé reálné zhodnocení.

Asijské akcie se loni vzpamatovaly a letos slušně rostou

Fokus
13 minut

Asijské akciové trhy mimo Japonsko dlouho zaostávaly, když jim nesvědčily různé regulační zásahy a krize realitního sektoru v Číně. V posledním ročním období však u nich převažuje solidní zhodnocení i proto, že se na pozici Číny jako dosud největšího trhu dotahují Indie s podstatně rychleji rostoucí ekonomikou a Tchaj-wan profitující z rozvoje umělé inteligence. Aktuálně se navíc asijské akciové indexy dočkaly vzpruhy v podobě rozsáhlého stimulačního balíčku čínské vlády a centrální banky. Do zmíněného regionu je možné investovat pomocí většího počtu akciových fondů a ETF.

Premium

Široké možnosti, jak investovat do akcií z celého světa

Fokus
27 minut

Globální akciové indexy za posledních 5 let slušně zhodnotily, i když si v rámci přirozené volatility prošly také etapami rychlého propadu či déletrvajícího poklesu. Významné investiční styly nicméně přinesly dost rozdílné výsledky na poli celkové výkonnosti i intenzity jejích výkyvů v pohnutých obdobích. To se pochopitelně promítá do obvyklého chování různě zaměřených globálních akciových fondů nebo ETF v jednotlivých tržních situacích. Při jejich velmi hojné nabídce pomůže základní klasifikace investorům získat lepší představu o tom, co mohou očekávat např. od nevyhraněných, na udržitelnost dbajících, volatilitu omezujících, hodnotových nebo růstových globálních akciových fondů a zda by eventuálně dobře zapadly do jejich portfolia.

Univerzální smíšený fond J&T Rentier skvěle odolává tržním výkyvům

Portrét fondu
7 minut

Korunový smíšený fond, který v rámci flexibilní strategie kombinuje akciové a dluhopisové investice v povoleném rozsahu 30 % až 70 % pro obě kategorie. Vzhledem k zacílení akciové složky na dividendové tituly a nasměrování většiny dluhopisové složky do korporátních dluhopisů s vysokým výnosem obvykle převažují v jeho portfoliu dynamická aktiva s pasivním příjmem. Menší roli pak hrají konzervativně laděné bonitní státní dluhopisy a/nebo hotovost. Geograficky investuje tento fond na trzích USA, střední a hlavně západní Evropy. Ve srovnání s konkurencí zaznamenal výrazně nadstandardní poměr výnos / riziko.

Jednoduše, levně, chytře. Proto investoři milují indexy

Pohled experta
4 minuty

Mnoho investorů se snaží porazit trh – a většina přitom neuspěje. Indexové investování ale ukazuje, že právě v jednoduchosti, nízkých nákladech a disciplíně se skrývá skutečná síla. Nejde o žádný dočasný trend, ale osvědčenou cestu k dlouhodobému budování majetku. Proč to funguje a proč se k tomu vrací i ti nejzkušenější?

Pro registrované

Nevyhasne nový impuls z Berlína a Paříže pro Unii kapitálových trhů?

Komentáře
4 minuty

Kontinentální evropské burzy Euronext a Deutsche Börse nejsou bezvýznamné, ale zůstávají ve stínu za hlavními kapitálovými trhy v New Yorku, Šanghaji nebo Tokiu nejen z hlediska tržní kapitalizace. V Evropské unii však nyní oživil nápad na hlubší integraci kapitálových trhů. Jakou má šanci se prosadit a které příležitosti může poskytnut investorům?

Fidelity Funds Germany Fund těží z růstového probuzení německých akcií

Portrét fondu
6 minut

Aktivně řízený akciový fond, který unikátně investuje do německých společností různých tržních kapitalizací. Z hlavních sektorů nyní vyzvedává průmysl a zdravotnictví. Od podzimu 2023 podstatně zlepšil svou výkonnost díky odeznívání některých problémů německé ekonomiky i jejím letošním růstovým nadějím. V posledním roce navíc získal výrazný náskok nad svým jediným konkurentem.