Ministryně Schillerová představila Dluhopisy republiky: co umí Flexi Bond, Fixní dluhopis a Protiinflační dluhopis?

V květnu 2026 se na český finanční trh vrátil jeden z nejdiskutovanějších retailových investičních nástrojů posledního desetiletí – Dluhopisy republiky. Ministerstvo financí pod vedením Aleny Schillerové nejspíš reaguje na plánované letošní prohloubení rozpočtového schodku na 310 miliard CZK a snaží se do jeho obsluhy zapojit kapitál českých domácností, podobně jako v letech 2018 až 2022. 

Ministryně financí považuje aktuální retailové státní dluhopisy nabízené ve třech typech za oboustranně přínosný win-win projekt: „Pro stát je výhodné, když část jeho dluhů drží domácnosti, protože to posiluje jeho pozici a stabilitu na finančních trzích. Je to výhodné i pro občany, kteří získají bezpečný a atraktivní způsob zhodnocení úspor,“ uvedla při představování 3měsíčního Flexi Bondu, 5letého Fixního státního dluhopisu a 5letého Proti-inflačního dluhopisu Alena Schillerová.

Argument výhodnosti pro stát ovšem působí přehnaně, když současná emise Dluhopisů republiky v plánovaném objemu 20 mld. CZK tvoří pouze 0,5 % státního dluhu 3,7 bil. CZK a nevede tak k diverzifikaci věřitelů ve smysluplném měřítku. Navíc s sebou nese milionové vícenáklady na administrativu, IT infrastrukturu a distribuční odměny partnerským bankám. 

Výpůjčka na institucionálním mezibankovním trhu by pro vládu byla technicky levnější. Stát se také vzdává budoucích rozpočtových příjmů z daní, které běžně strhává z výnosů jiných spořicích či dluhopisových produktů se srovnatelným úročením. Dluhopisy republiky totiž nepodléhají dani z příjmu aplikované na úrokový výnos.

Nicméně konzervativním investorům, kteří sledují krátký až střední horizont do 5 let a hledají vhodný poměr mezi likviditou, nominálním výnosem a ochranou před vysokou inflací, se otevírají nové možnosti. Ministerstvo financí vsadilo na trojici odlišně konstruovaných retailových dluhopisů, které díky nulovému zdanění výnosů, minimálnímu kreditnímu riziku a absenci úrokového rizika dokážou úspěšně konkurovat bankovním účtům, burzovně obchodovaným korporátním dluhopisům i dluhopisovým fondům vedeným v koruně.