Aspire11 – česká cesta na privátní trhy s mezinárodní ambicí

Nedávno vzniklá investiční platforma Aspire11 si klade za cíl zpřístupnit nejen české veřejnosti alternativní investice do burzovně neobchodovaných společností, které procházejí intenzivním rozvojem. Tento projekt připravili zkušený venture kapitálový investor Pavel Mucha a bankéř Petr Borkovec. Platforma začíná s fondem o velikosti 500 milionů EUR, ale během následujících 10 let hodlá zprostředkovat investice v objemu až 2 miliardy EUR. Takový růst jí má umožnit významný zahraniční přesah vybíraných investic s podporou širokého týmu mezinárodních partnerů.

Jak funguje Aspire11?

Aspire11 spojuje model fondu fondů s přímými alternativními investicemi. V praxi to znamená sledování dvou hlavních linií: Menší část kapitálu (aktuálně 100 milionů EUR) bude platforma alokovat do raných venture kapitálových fondů, tedy nepřímo přes zkušené správce. Celkem se zajímá o 15 až 20 správců VC s účastí ve 350 až 500 začínajících startupech formou pre-seed a seed investic. Nejvíce prostředků (300 až 400 milionů EUR) ovšem platforma nasměruje přímo do velkých růstových společností, zpravidla technologických. Půjde o tzv. scaleupové firmy, které již opustily počáteční startupovou fázi a potřebují větší kapitál na další expanzi. Tato dvojitá strategie má posílit diverzifikaci a umožnit zachytávat silné růstové příběhy.

Do Aspire11 nelze vstoupit přímo, nicméně investovat lze třemi způsoby –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ prostřednictvím alternativního penzijního fondu Rentea (ALTUF), který do Aspire11 směřuje část portfolia, přes fond kvalifikovaných investorů Partners Alternative Strategies nebo přes samostatné feeder fondy Aspire11 určené právě pro tyto investice. Nedávno například vznikl feeder fond kvalifikovaných investorů ASPIRE11 FOND FONDŮ 25, který do svého portfolia výlučně zařadí podfondy podkladového fondu Aspire 11 Capital SICAV, ročníků 2025 a 2026. Platformu tak maximálně využije. Předpokládá se u něj dlouhodobá výnosnost 12 % až 14 % p.a. Cílem platformy je během několika let spravovat majetek kolem 500 milionů EUR.

Do Aspire11 nelze vstoupit přímo, nicméně investovat lze třemi způsoby –⁠⁠⁠⁠⁠⁠ prostřednictvím alternativního penzijního fondu Rentea (ALTUF), který do Aspire11 směřuje část portfolia, přes fond kvalifikovaných investorů Partners Alternative Strategies nebo přes samostatné feeder fondy Aspire11 určené právě pro tyto investice.

Pro koho je platforma určena a co přinese?

Aspire11 patrně svými službami neuspokojí krátkodobé spekulanty vzhledem k nižší likviditě alternativních aktiv. Její primární cílovou skupinu by měli tvořit velmi dlouhodobě orientovaní dynamičtí a většinou mladší investoři, kteří postupně budují svou penzijní rezervu a jsou ochotni přijmout vysokou míru kolísání hodnoty portfolia výměnou za potenciál nadstandardního výnosu. Dále připadají v úvahu pokročilí retailoví investoři s větším objemem kapitálu, kteří hledají diverzifikaci mimo klasické finanční instituce (banky, penzijní fondy, pojišťovny) i veřejné akciové nebo dluhopisové trhy a chtějí participovat na privátních trzích.

Na české poměry tak diskutovaná platforma zabrousila do neprozkoumaných vod, což na druhé straně znamená jistou unikátnost. Zakladatelům Aspire11 nelze upřít originální nápad. Navíc působí dobrým dojmem, že mají spolu s dalšími partnery dlouholeté zkušenosti s investováním na evropských i globálních privátních trzích včetně kontaktů na prověřené portfolio manažery v oblastech venture capital a private equity. Ocenit můžeme i dostupnost alternativních tříd aktiv pro drobné retailové investory. Ti mají k dispozici zmíněný účastnický fond společnosti Rentea, do něhož mohou pravidelně investovat nízké měsíční částky a zhodnocovat tak své životní úspory pomocí tříd aktiv vyhrazených v minulosti pouze bohatým lidem a institucím.

Zakladatelům Aspire11 nelze upřít originální nápad. Navíc působí dobrým dojmem, že mají spolu s dalšími partnery dlouholeté zkušenosti s investováním na evropských i globálních privátních trzích včetně kontaktů na prověřené portfolio manažery.

Pozitivně se rovněž jeví snaha zasadit platformu Aspire11 do mezinárodní strategie. Zakladatelé plánují postupně rozšířit její investice napříč vyspělými trhy Evropy a Severní Ameriky. Avizovali také otevření londýnské kanceláře pro lepší přístup k uzavírání obchodů a navázání či posílení kontaktů s důležitými partnery. Vize globálního týmu dlouhodobě usnadní alokaci alternativních investic po celém světě, což povede k jejich efektivnější diverzifikaci a spolehlivějšímu zhodnocení.

Pro a proti ke zvážení

Rozhodnutí konkrétního investora, zda (nepřímo) využije platformu Aspire11, se v první řadě odvíjí od jeho vztahu k alternativním aktivům na úrovni rizikového a privátního kapitálu. Zkušenosti z posledních let (zejména 2022) ukázaly, že základní diverzifikace portfolia mezi hlavní akciové a dluhopisové trhy často nestačí. V trvajícím rozbouřeném světě, kde přestává platit mnohaleté geopolitické uspořádání, vlády i centrální banky více experimentují se svými hospodářskými politikami i rezervami a narušují se tradiční záporné korelace mezi akciemi, dluhopisy, dolarem či zlatem, přirozeně roste poptávka po nezávislém zdroji vysokého výnosu na klasických burzách.

Privátní trhy, na které se Aspire11 zaměřuje, samozřejmě nejsou vhodné pro každého. Z podstaty věci se vyznačují nízkou likviditou a smysluplný časový horizont návratnosti na nich běžně dosahuje 10 až 20 let. Neosloví tak moc investory, kteří usilují o solidní šanci na rychlejší kladný výnos (nad inflaci).

Pokud ovšem jako mladší člověk do 50 let budete ještě dlouho budovat penzijní rezervu, vyplatí se zvážit doplňkové investice do těchto alternativních aktiv, které pravděpodobně vylepší diverzifikaci a zvýší potenciální výnosnost vašeho portfolia. Jejich zmíněná nízká likvidita se navíc může projevit jako psychologická výhoda oproti akciovým burzám, protože znemožňuje nedisciplinovaným investorům bezprostředně panicky reagovat na negativní tržní dění. Existence Aspire11 má také nesporný celospolečenský přínos – podporuje penzijní reformu „zdola“ díky novým příležitostem k vysokému reálnému zhodnocení individuálních úspor generovaných v produktivním věku.

Odkud pocházejí peníze na Nobelovu cenu aneb jak Nobelova nadace investuje?

Existence Aspire11 má nesporný celospolečenský přínos – podporuje penzijní reformu „zdola“ díky novým příležitostem k vysokému reálnému zhodnocení individuálních úspor generovaných v produktivním věku.

Navzdory uvedeným pozitivům byste měli případný výběr penzijních produktů nebo specializovaných FKI na této platformě doprovodit otázkou, zda svou investiční strategií zapadají do vašeho portfolia a vycházejí přijatelně z hlediska celkové nákladovosti, kvality rozhodování portfolio managementu i transparentnosti jeho komunikace s investory.