Akcie i dluhopisy v dubnu oslabily kvůli odkladu snižování úrokových sazeb v USA

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Akciové i dluhopisové trhy v dubnu převážně ztrácely s tím, že nadměrně zápornou výkonnost utrpěly jednak americké akcie, resp. úrokově citlivé nebo růstové akciové sektory a dále bonitní státní dluhopisy. Vedly k tomu zesílené inflační tlaky v ekonomice USA, která navíc vykázala překvapivě pomalejší než očekávaný růst HDP za 1Q 2024, i když dílčí makrodata naznačují robustní hospodářskou aktivitu. Evropská ekonomika se zotavuje z nedávné recese spíše zvolna a ECB může díky nižší inflaci v eurozóně než USA začít redukovat úrokové sazby od června, zatímco tržní výhled prvního uvolnění politiky Fedu se posunul z června nejdříve na září. Americké akciové indexy uchránil před většími poklesy než -10 % celkově dobrý průběh výsledkové sezóny za 1Q 2024. Časově omezený válečný konflikt mezi Izraelem a Íránem nicméně zvýraznil geopolitická rizika a napomohl zdražení zlata. Popsané rozdíly a faktory vytvořily prostor k posílení dolaru.

Regionálním akciovým indexům pro hlavní vyspělé trhy dominovaly v dubnu poklesy, které byly nejhlubší v USA, resp. v Japonsku po přepočtu do koruny, přičemž akcie z vyspělé Evropy uhájily omezené ztráty. Naopak na rozvíjejících se trzích převážil mírný akciový růst, jemuž vévodily Čína a region CEE (Turecko). Jinak v lokálních měnách citelně oslabily bonitní státní i korporátní dluhopisy investičního stupně, které zatížil drsný vzestup výnosů do splatnosti kvůli zhoršeným vyhlídkám na plnění inflačního cíle 2 % y/y v USA. Korporátním dluhopisům s vysokým výnosem se dařilo relativně lépe, i když také vykázaly záporné skóre. V rámci komodit pokračoval růst ceny zlata, zatímco ropa o své dočasné zisky během dubna přišla.

Dolar výrazně posílil proti jenu s ohledem na trvající holubičí postoj BoJ, která přes japonskou inflaci 2,7 % y/y není nakloněna razantnímu zvyšování základní úrokové sazby ze současných 0,1 % p.a. a počítá s jádrovou inflací v roce 2025 kolem 2 % y/y. Menší, ale stále solidní zisky si dolar připsal vůči evropským měnám (viz perex).

Hlavním faktorem srážejícím současně ceny akcií i dluhopisů se stala obava investorů, že zastavení dezinflačního procesu v USA odradí od dříve nastíněného rychlého snižování úrokových sazeb nejen Fed, ale i evropské centrální banky, které nebudou chtít značně oslabit své měny a dopustit oživení inflačních tlaků přes dovozní ceny. 


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 94 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související články

Holubičí centrální banky podržely v březnu dluhopisy i akcie

14 minut

V březnu převážil na akciových trzích solidní růst, který se realizoval ve většině regionů. Oživily hodnotové sektory značně nad rámec růstových, u nichž se poněkud vyčerpalo téma umělé inteligence. Bonitní dluhopisy také stouply na ceně, a to zejména v Evropě díky holubičím signálům ze zasedání centrálních bank. Nastínil je do určité míry i Fed, ovšem kladnou výkonnost bonitních dluhopisů z USA zbrzdily trvající inflační tlaky v americké ekonomice.

Akcie v únoru utekly ostatním aktivům

16 minut

V únoru na akciových trzích opět převážil výrazný růst. Podpořila ho odolnost světové, zejména americké ekonomiky vůči restriktivní politice centrálních bank s výhledem hladkého přistání i trvající euforie investorů ve prospěch největších gigantů profitujících z rozvoje umělé inteligence. Bonitní dluhopisy naopak ztratily při nezanedbatelném růstu výnosů do splatnosti, když mírně zesílily proinflační signály a Fed i ECB naznačily neochotu zahájit snižování úrokových sazeb v příštích dvou měsících. Japonský jen oslabil vůči ostatním světovým měnám.

Pozitivní leden až na Čínu a opatrné centrální banky

15 minut

Na akciových trzích USA a Evropy převážil mírný růst v lokálních měnách, zatímco silně zhodnotily japonské akcie, ale spadly čínské. Státní dluhopisy USA a zemí eurozóny lehce cenově ztratily, ropa podražila a dolar posílil. Do vývoje promluvil docela příznivý rozjezd výsledkové sezóny, stejně jako rétorický ústup centrálních bank Fed, ECB a BoE od výhledu brzkého snižování úrokových sazeb. Dílčí negativní faktory představovaly úpadek čínské realitní společnosti Evergrande a útoky na obchodní lodě v Rudém moři.

V prosinci vládl na trzích optimismus

13 minut

Akciové i dluhopisové trhy zhodnotily díky zesílenému přesvědčení investorů, že ústup inflace umožní centrálním bankám v roce 2024 znatelně snížit úrokové sazby a redukovat tak výpůjční náklady firem. Odvážnější postoj Fedu ke snižování sazeb než ECB a celkový apetit k riziku vyvolaly oslabení dolaru proti euru, zatímco spekulace kolem zpřísnění politiky BoJ masivně podpořily jen. Ropa zlevnila.

Rychlé pohyby na ropě ovlivňují dluhopisový i akciový trh

13 minut

Občasné výkyvy ceny ropy mají dopad na vývoj světové ekonomiky a finančních trhů. Jak se prudké zdražení nebo naopak zlevnění ropy typicky projevuje na hlavních dluhopisových a akciových indexech? Které nabídkové a poptávkové faktory v současnosti utvářejí cenu ropy? Co od ní můžeme letos čekat?

Akciový růst zpomalí, kratším dluhopisům se zadaří

12 minut

Oslovení respondenti počítají letos s podstatně slabším růstem hlavních akciových indexů než loni, neshodují se však na tom, zda celkově preferovat vyspělé nebo rozvíjející se trhy. Obratem z poklesu do růstu by mohly překvapit čínské akcie. U státních dluhopisů ČR převažuje pozitivní názor na kratší durace. Z měn má šanci posílit japonský jen, případně euro proti dolaru a později možná koruna proti euru.

Investiční výhled 2024: příležitosti a rizika

9 minut

Letošní ekonomický a investiční výhled závisí mj. na setrvačnosti, s jakou se udrží pozitivní trendy pro hlavní třídy aktiv z roku 2023 a nakolik je podpoří uvolňování dosud utažené politiky centrálních bank. Navzdory různým rizikům existuje solidní naděje, že nejvýznamnější akciové i dluhopisové indexy opět dosáhnou kladné výkonnosti.