Trumpovu hrozbu 30% cla vůči EU zvládají finanční trhy s překvapivým klidem

30% celní sazba na dovoz z EU do USA, kterou Trump oznámil v sobotu 12. července, překračuje očekávání většiny ekonomů vzhledem k dosavadním slibným jednáním mezi oběma celky i původnímu záměru 20% cla z 2. dubna. Přes významnou roli zahraničního obchodu EU-USA ve světové ekonomice (zatím) finanční trhy nereagovaly na zvýšený tarif nijak dramaticky v kontrastu s tím, jak je ochromila dubnová prezentace systému recipročních cel.

V pondělí 14. července se hlavní americký akciový index S&P 500 dokonce vymanil z dočasné mírné ztráty a uzavřel den v lehkém zisku +0,14 % v USD, podobně jako evropský akciový index MSCI Europe s nepatrně kladným skórem +0,03 % v lokálních měnách. V dubnu přitom zmíněné indexy padaly běžně o několik procent denně a volatilita akciových trhů tak dnes zůstává relativně nízká. Investoři nyní spíše vkládají naděje do začínající výsledkové sezóny za 2Q 2025 nebo pozitivních zpráv na poli umělé inteligence (Nvidia).

Ani dluhopisové trhy neprojevují nervozitu, když se výnos do splatnosti 10letého dluhopisu USA zvedl 14. července o mizivých 0,5 bps na 4,43 % p.a. a výnos 10letého dluhopisu Německa stoupl o 5 bps na 2,73 % p.a. s tím, že o den později svůj vzestup korigoval. Takové pohyby neodpovídají obavám z eskalace inflace v USA či utlumení růstu HDP eurozóny jakožto předpokládaným dopadům razantního zvednutí amerických cel (viz dále). S touto hrozbou si nedělá velké starosti ani eurodolar, když euro po výrazném letošním posilování 14. července mírně oslabilo o 0,2 % na 1,167 USD/EUR.