Sirius Investments Activist využívá investiční nápady světových hedgeových fondů

Investiční společnost Sirius asi nemusíme moc představovat. Působí totiž na českém trhu již od roku 2015. Již od svého vzniku se přitom zaměřuje především na alternativní investiční strategie, které se od tradičních akciových či dluhopisových fondů v mnoha ohledech liší. Společnost založila trojice zkušených investičních profesionálů Martin Burda, John Vax a Martin Lobotka a dnes nabízí několik fondů kvalifikovaných investorů s různým zaměřením a rizikovým profilem.  A právě na jeden z nich, Sirius Investments Activist, se dnes podíváme více v detailu.

Snad jen pro připomenutí. Fondy kvalifikovaných investorů (FKI) představují specifickou kategorii investičních fondů určených zkušenějším a majetnějším investorům, přičemž minimální investice zpravidla začíná na jednom milionu korun. Oproti běžným podílovým fondům mají podstatně širší investiční možnosti, ale zároveň mohou podstupovat i výrazně vyšší rizika. Jejich popularita v Česku přitom v posledních letech rychle roste a spolu s tím se rozšiřuje i nabídka investičních strategií, od nemovitostí a private equity až po nejrůznější alternativní investice.

Jednou ze zajímavých možností jsou i FKI, která českým investorům zpřístupňují zahraniční hedgeové fondy, do nichž by jinak bylo obtížné investovat, například kvůli vysokým minimálním vkladům nebo náročnému výběru jednotlivých manažerů. Právě na tomto principu staví také Sirius Investments Activist, který kombinuje investice do vybraných světových hedgeových fondů s přímými investičními příležitostmi realizovanými společně s jejich manažery.

Jak funguje strategie fondu Sirius Activist

Sirius Investments Activist můžeme bezpochyby zařadit mezi dynamičtěji zaměřené fondy kvalifikovaných investorů. Snaží se totiž dosahovat nadprůměrných výnosů prostřednictvím aktivního výběru konkrétních investičních příležitostí. Od tradičních akciových fondů se ovšem značně liší, když svou strategii staví na poměrně koncentrovaném portfoliu vybraných hedgeových fondů a přímých investic. Hlavní myšlenkou je využívat zkušeností a investičních nápadů specializovaných světových portfolio manažerů, kteří dokážou nacházet příležitosti i mimo hlavní proud zájmu investorů.

Portfolio je rozděleno do dvou přibližně stejně významných částí, jejichž zastoupení se může v čase měnit. První tvoří investice do jiných hedgeových fondů. Nejde přitom o široce diverzifikované portfolio desítek různých strategií, ale o záměrně koncentrovaný výběr cca 10 až 13 fondů, u nichž Sirius vidí největší potenciál. 

Přednost dostávají zejména specializované fondy využívající konkrétní tržní příležitosti, strukturální změny nebo specifická investiční témata. Investiční horizont těchto pozic se zpravidla pohybuje kolem jednoho až dvou let, přičemž složení portfolia se může podle aktuálních příležitostí výrazně měnit.

Druhou podstatnou část strategie představují přímé ko-investice realizované společně s vybranými hedgeovými fondy. Těch je obvykle 10 až 15 a v praxi vše znamená, že Sirius neinvestuje pouze do samotných fondů, ale využívá také jejich konkrétní investiční nápady, ať už prostřednictvím nákupu jednotlivých akcií (teoreticky i dluhopisů) nebo účasti ve speciálně vytvořených investičních strukturách (SPV).

Při výběru těchto investic je snahou najít především asymetrický poměr mezi očekávaným výnosem a podstupovaným rizikem. Potenciální zisk by tedy měl výrazně převyšovat možnou ztrátu. Zásadní roli přitom hraje existence konkrétního katalyzátoru, tedy události, která by v dohledné době mohla vést k odhalení skutečné hodnoty investice. Může jít například o restrukturalizaci společnosti, změnu jejího vedení, prodej aktiv, snížení zadlužení nebo jinou významnou korporátní událost. U těchto přímých investic fond zpravidla pracuje s horizontem přibližně šesti až dvanácti měsíců a nejde tedy o dlouhodobou „buy and hold“ strategii.

Gerresheimer jako příklad investice do problémové společnosti

Příkladem takové investice je německá společnost Gerresheimer, jeden z významných evropských výrobců specializovaných obalů pro farmaceutický průmysl. Přestože má silné postavení na trhu a mezi zákazníky řadu předních farmaceutických společností, její akcie od roku 2024 ztratily téměř 85 % hodnoty. Za propadem stála kombinace rostoucího zadlužení, klesajících marží, problematických manažerských rozhodnutí a pochybností o účetních postupech společnosti. 

Fond Sirius Activist do společnosti investoval na jaře 2026 poté, co mu svou investiční tezi představil jeden ze spolupracujících aktivistických investorů. Podle jeho názoru trh reagoval přehnaně pesimisticky a nedostatečně zohledňoval hodnotu fungujících částí podnikání, včetně kontraktů s výrobci léků na léčbu obezity.

Investiční příležitost zde spočívá především v možnosti restrukturalizace společnosti, prodeje některých aktiv a následného snížení zadlužení. Pomoci by mohlo rovněž aktivnější zapojení investorů do rozhodování o jejím dalším směřování. Sirius podle vyjádření portfolio manažera nakupoval akcie přibližně za 17 eur s tím, že v současnosti je cena akcií kolem 30 eur. V případě úspěšné restrukturalizace přitom portfolio manažeři věří i v potenciálně ještě větší zhodnocení. Jde tak o typickou ukázku investice, u níž očekávaný výnos nezávisí pouze na celkovém růstu akciového trhu, ale především na úspěšném vyřešení konkrétních problémů společnosti.

FKI: Fondy kvalifikovaných investorů jednoduše. Co za své peníze dostanete a proč mohou být zajímavé?

Investiční produkty

26.08.2026

7 minut

Důležité je, že Sirius Investments Activist typicky vyhledává příležitosti především mimo největší společnosti zastoupené v hlavních akciových indexech. Zajímavé investice může nacházet jak u jednotlivých podhodnocených společností, tak na přehlížených trzích či v sektorech procházejících zásadními změnami.

Nízká beta neznamená tržní neutralitu

Sirius Investments Activist přitom, na rozdíl třeba od Sirius Investments Alpha, není v základu tržně neutrálním fondem. Jeho výkonnost tedy může být ovlivněna celkovým vývojem akciových trhů. Historicky fond nicméně vykazoval poměrně nízkou betu vůči indexu S&P 500 a volatilitu odpovídající zhruba 60 % volatility tohoto indexu. Tyto hodnoty se však mohou v čase měnit, zejména s ohledem na koncentraci portfolia a charakter jednotlivých investic. Příkladem může být právě ukazatel beta, který se v případě výpočtu pro celou historii fondu pohyboval pod hodnotou 0,2, nicméně pokud bychom se podívali jen na poslední tři roky, pak dosahuje hodnoty přibližně 0,4.

Důsledné řízení rizika je proto jednou z klíčových součástí investičního procesu. Ambicí fondu je v dlouhodobém horizontu, ideálně alespoň pěti let, dosahovat na průměrné roční zhodnocení 10 % a více, a to při nižší volatilitě, než mají akciové trhy.

Z pohledu českého investora je jistě také dobré podotknout, že korunová třída je typicky měnově zajištěna, nicméně pokud by portfolio manažeři viděli příležitost v obchodu s nějakou zahraniční měnou, mohou jej aktivně využít.

Pokud se od popisu strategie posuneme ke konkrétním výsledkům fondu v jeho dosavadní historii, pak je zřejmé, že se mu cíle, i díky velmi dobrým výsledkům v posledním cca roce, daří naplňovat.

Konkrétně fond od svého založení v červenci 2020 do konce července 2026 dosáhl kumulativního zhodnocení 120,83 %, což odpovídá průměrnému ročnímu výnosu 14,1 %. Fond tak nejen překonává svůj dlouhodobý výnosový cíl ve výši alespoň 10 % ročně, ale zároveň vykazuje relativně příznivý průběh výkonnosti. Dosud totiž nezaznamenal jediný ztrátový kalendářní rok a ani v jednom období nedošlo k více než dvěma po sobě jdoucím ztrátovým měsícům.

Na druhou stranu je z grafu i tabulky patrné, že výnosy nebyly rovnoměrné. Například v letech 2022 až 2024 se výkonnost pohybovala spíše v jednotkách procent ročně a celý rok 2023 přinesl zhodnocení pouhých 0,69 %, což je výrazně méně, než o kolik například v tom samém roce zhodnotil index S&P 500. Výrazné zlepšení výnosu fondu ovšem nastalo ve druhé polovině roku 2025 a za celý loňský rok fond vydělal 31,68 % a dalších 15,68 % přidal jen během prvních sedmi měsíců roku 2026. Jen v červenci 2025 přitom jeho hodnota vzrostla o více než 12 %. Právě poslední období tak stojí za podstatnou částí celkového zhodnocení fondu a ukazuje, jak významný vliv mohou mít na jeho výsledky jednotlivé úspěšné investiční příležitosti.

Dosavadní výsledky jsou tedy bezpochyby zajímavé, zejména pokud zohledníme poměr dosaženého výnosu a historického kolísání. Zároveň ale ukazují, jak zásadní je v případě takovéhoto fondu počítat s doporučeným investičním horizontem minimálně pět let, a nikoliv spoléhat na to, že se fondu bude dařit v každém měsíci či roce dosahovat na vysoké zhodnocení.

Fond totiž pracuje s relativně koncentrovaným portfoliem a jeho výsledky do značné míry závisí na úspěšnosti jednotlivých hedgeových manažerů a konkrétních investičních nápadů. Stejně jako může úspěšná investice výrazně podpořit výkonnost, může se nepovedená sázka negativně promítnout do hodnoty celého portfolia. Dosavadní historie fondu, která zahrnuje přibližně šest let, nicméně představuje slibný výsledek, že se podobně podaří zvládnout i případné budoucí tržní turbulence.

Zajímavá alternativa

Sirius Investments Activist představuje díky své na českém trhu poměrně specifické investiční strategii zajímavou alternativu například k tradičním akciovým fondům. Jeho kombinace vybraných hedgeových fondů a přímých investic nabízí potenciál atraktivního zhodnocení při nižší závislosti na vývoji hlavních akciových indexů. Svým charakterem přitom fond odpovídá spíše potřebám dynamičtěji zaměřených investorů, kteří jsou ochotni akceptovat určité riziko výměnou za potenciálně nadprůměrné výnosy.

Zároveň je třeba mít na paměti, že jde o fond kvalifikovaných investorů, s čímž souvisejí specifická rizika, omezenější likvidita i vyšší nároky na investiční zkušenosti. Relativně koncentrované portfolio navíc může v budoucnu vykazovat i výraznější kolísání, než jaké naznačuje dosavadní historie. Přesto si Sirius Investments Activist díky svému investičnímu přístupu a dosaženým výsledkům pozornost rozhodně zaslouží.