Růst cen nemovitostí v ČR: Kde je hranice mezi stabilitou a rizikem?
V posledních dekádách jsme byli svědky řady realitních horeček po celém světě, které mnohdy skončily krizemi a dlouhodobými ekonomickými problémy. Český trh s nemovitostmi, který se za poslední čtvrtstoletí dostal do spirály rostoucích cen, nyní čelí otázkám o své udržitelnosti. Vysoké ceny, podpořené historickými přesvědčeními o nezastavitelném růstu, rostoucí poptávkou a příznivými podmínkami pro hypotéky, způsobily, že ceny nemovitostí dosáhly rekordních výšin. Jak ale ukazuje historie, bez pevného ekonomického základu může růst cen přinést nejen korekce, ale i hlubší problémy. Může se i český trh dostat do podobné situace jako v jiných zemích, kde po realitních bublinách následovaly krize a stagnace? Jaká je pravděpodobnost, že nás čeká obdobný vývoj?
Za poslední čtvrtstoletí se v Česku zformoval sebe posilující se cyklus, ve kterém se výhoda bydlení ve svém stala zdánlivě nezpochybnitelným fenoménem. Vysoká poptávka, podpořená historickým přesvědčením, že ceny nemovitostí neklesají a společně s nepružnou nabídkou a dostupnými hypotékami pouze rostou, vedla k trendu svižného zvyšování jejich cen. Jenže žádný strom neroste do nebes a malá otevřená ekonomika je ovlivnitelná i vnějšími šoky. Každý vzestup má svůj pád.
Český trh s bydlením se za čtvrt století vývoje dostal do zvláštní situace. Ceny nemovitostí vzrostly do nadoblačných výšin, ale příjmy domácností s tímto růstem cen nedrží tempo. V bilancích bank se hromadí pohledávky financující investice do rezidenčních nemovitostí. Ceny bytů v ČR jen za poslední dekádu vzrostly téměř na dvojnásobek, což představuje průměrný roční růst převyšující 10 % ročně. O možné bublině se již ani nehovoří, považuje se to za nový normál. K udržitelnosti cen přispěla poslední inflační vlna a hovoří pro ni také inflační tlaky.
Předražený byt jako inflační pojistka
V lednu roku 2021 publikoval deník E15 rozhovor s tehdejším guvernérem ČNB Jiřím Rusnokem s titulkem „Nás netrápí, že si lidé kupují předražené byty“. ČNB tehdy v době pandemie rozvolnila podmínky regulace pro hypotéky poskytované bankami, rok 2020 pak byl z hlediska hypotečních úvěrů rekordní. Guvernér uvedl, že v národní bance nečekali, že trh zůstane tak dynamický i během krize. V tomto ohledu se mýlili, stejně jako mnozí další. Podobný vývoj nastal i v dalších srovnatelných ekonomikách. Mělo jít o nový fenomén, vysvětlitelný mimořádně silnými zásahy měnových a fiskálních autorit.
Rusnok v rozhovoru také uvedl, že zvýšená inflace se týká zejména komodit mimo běžný spotřební koš, přičemž nemovitosti hrají klíčovou roli. „Lidé evidentně hledají v nemovitostech ochranu svého majetku, svých úspor," zaznělo v rozhovoru s guvernérem ČNB.
Nemovitosti byly Rusnokem představeny jako jedna z forem pojistky proti inflaci: „... je to asi jedna z cest, která tu evidentně je a kterou celá řada lidí volí. Jestli se to ale nakonec vyplatí, to se uvidí. Bude záležet na okamžiku vystoupení z takové investice. Anebo to také lidé mohou brát jako nejmenší zlo v rámci možností, které se jim nabízejí.“
Pokračování článku je dostupné pro předplatitele
Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP
- Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
- Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
- Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
FOND SHOP newsletter
Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.
Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.
