Portfolio do každého počasí

V neděli večer 15. srpna 1971 americký prezident Richard Nixon v přímém televizním přenosu oznámil dočasné zrušení navázání dolaru na zlato, čímž ukončil éru Brettonwoodského měnového systému.

Pro čerstvého absolventa Raymonda Dalia, tehdy zaměstnaného jako úředník na burze NYSE, to byl šok. Očekával pád trhů – místo toho akcie stouply o 4 % a zlato prudce vzrostlo.

Takzvaná „Nixonova rally“ pro něj byla první lekcí o tom, že trhy se často chovají jinak, než by člověk očekával. Tato událost ovlivnila Daliovo chápání ekonomických procesů. Uvědomil si, že jednotlivé životní zkušenosti jsou příliš úzké na pochopení celku.

Začal tedy studovat ekonomické dějiny a vzorce chování trhů. Nazval to „ekonomický stroj“ – nadčasový a opakující se soubor vztahů mezi růstem, inflací, měnovou politikou a chováním aktiv. Takto nějak se asi narodila filozofie AWP.

Ve spolupráci s kolegy Bobem Princem, Gregem Jensenem a dalšími se Dalio pokusil odpovědět na klíčovou otázku: „Jaké portfolio by obstálo v jakémkoliv ekonomickém prostředí?“ Po letech výzkumu a empirického ověřování vznikla v roce 1996 strategie All Weather – původně pro správu Daliových rodinných trustových aktiv. Cílem bylo sestavit pasivní portfolio, které by minimalizovalo rizika spojená s ekonomickými překvapeními.