FOND SHOP

Obchodní války USA zacloumaly také dluhopisy. Zvláště americkými

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Oznámení vysokých cel na dovozy do USA vytvořilo napjatou situaci nejen na akciových, ale také dluhopisových trzích. Mezi nadměrně postižená aktiva se nezvykle zařadily americké státní dluhopisy, které selhaly v plnění tradiční role bezpečného přístavu. Evropské dluhopisy však celkově obstály. Jinak uhájily v první polovině dubna přesvědčivější výkonnost dluhopisy investičního stupně než rizikové korporáty s vysokým výnosem. Co za aktuálním vývojem stojí a jaké perspektivy se dluhopisovým trhům naskýtají do budoucna?

Drsné protekcionistické kroky Trumpovy administrativy a nesmlouvavá obchodní válka USA s Čínou vyvolaly dlouho nevídané turbulence na finančních trzích. Ačkoliv ty dluhopisové zůstaly tak trochu ve stínu za akciovými, rušné dění neminulo ani je. Podívejme se na dopady, které jim rozjitřená situace kolem cel způsobila.

Oslabení důvěryhodnosti amerických dluhopisů proti evropským

Graf 1 srovnává výkonnost hlavních dluhopisových indexů pro USA, eurozónu a ČR za poslední 3 měsíce v základním členění podle typu emitenta (státní vs. korporátní dluhopisy) i kreditní kvality (dluhopisy investičního stupně vs. spekulativní s vysokým výnosem). Jako nejviditelnější důsledek rozpoutání obchodních válek Trumpovou administrativou se jeví podstatně slabší výkonnost různých amerických dluhopisů, které v první polovině dubna citelně ztratily. Naopak daleko lépe si vedly dluhopisy z eurozóny nebo ČR, schopné odolat tržním propadům alespoň u emisí investičního stupně.

Graf 1: Výkonnost hlavních dluhopisových indexů pro USA, eurozónu a ČR za 3 měsíce
{}
Zdroj: Morningstar, výpočty autora. Data do 15.4.2025. Popis dluhopisových indexů: (1) korporátní dluhopisy z USA s vysokým výnosem, (2) korporátní dluhopisy z eurozóny vysokým výnosem, (3) korporátní dluhopisy z USA investičního stupně, (4) korporátní dluhopisy z eurozóny investičního stupně, (5) státní dluhopisy USA, (6) státní dluhopisy zemí eurozóny, (7) státní dluhopisy ČR.

Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 84 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

USA Dluhopisy

Související

Pro registrované

Kdy se státní dluh začíná stávat problémem? Pohled Raye Dalie

Investování
3 minuty

Rostoucí výnosy dlouhodobých amerických dluhopisů, slabší dolar a stále větší objemy státního dluhu. Touto problematikou se v jednom ze svých příspěvků zabývá Ray Dalio, bývalý manažer jednoho z nejslavnějších hedgeových fondů. Navazuje tak na své knihy „How Countries Go Broke“ a „The Changing World Order“, v nichž popisuje určité vzorce, které již v minulosti zažily jiné světové mocnosti a postupně ztratily svou silnou pozici ve světě.

Stablecoiny jako nový kupec amerického dluhu. Jak digitální dolary mění finanční trh?

Finanční trhy
4 minuty

Stablecoiny byly ještě nedávno vnímány především jako nástroj pro obchodování s kryptoměnami. Dnes se ale stále výrazněji propojují s tradičními financemi. Emitenti největších dolarových stablecoinů totiž ukládají velkou část svých rezerv do krátkodobých amerických státních dluhopisů, takzvaných Treasury Bills. Z kryptoměnových společností se tak stává nová skupina investorů do amerického státního dluhu.

Pro registrované

Ropný chaos plní pokladny. Big Oil vydělává na napětí i drahých palivech, Trump má před midterms problém

Finanční trhy
4 minuty

Geopolitická krize kolem Hormuzského průlivu rozkolísala energetické trhy, ale pro největší americké ropné společnosti představuje mimořádně výnosné období. Rekordní marže rafinerií, vysoká produkce i omezená nabídka paliv ženou zisky největších ropných firem na nejvyšší úrovně za poslední roky.

Warshův Fed vyčkal. Tři členové už chtěli zvýšit sazby

Finanční trhy
5 minut

Americká centrální banka na červencovém zasedání ponechala základní úrokovou sazbu beze změny v pásmu 3,50–3,75 %. Šlo sice o výsledek, kterému trh před jednáním přisuzoval přibližně 70% pravděpodobnost, tentokrát však rozhodnutí zdaleka nepůsobilo jako předem daná formalita. Investoři současně oceňovali nezanedbatelnou možnost zvýšení sazeb a do jednání vstupovali s mírou nejistoty, která byla v posledních letech před zasedáními Fedu spíše výjimečná.

Premium

Vyšší úrokové sazby otevřely dluhopisovým fondům nové příležitosti

Investiční produkty
9 minut

Vysoké úrokové sazby v posledních letech výrazně změnily pohled investorů na dluhopisové fondy. Rychlý růst sazeb totiž vedl k poklesu cen řady dluhopisů, což se promítlo i do výkonnosti fondů zaměřených na tento typ investic. Část investorů proto přesunula svou pozornost k akciím nebo ke spořicím účtům, které začaly nabízet zajímavější zhodnocení než v předchozích letech.