FOND SHOP

Michlův jestřábí obrat: Zdrtí ČNB ekonomiku vyššími sazbami, aby zkrotila inflaci?

Aleš Vocílka
Obrázek: Vytvořeno redakcí pomocí AI (ChatGPT, OpenAI)

Guvernér ČNB Aleš Michl prohlásil, že je připraven obětovat část růstu české ekonomiky pro dosažení inflačního cíle 2 %. Meziroční inflace v dubnu tuto hladinu přeskočila o půl procentního bodu a její vzestup asi ještě není u konce, když ji tlačí nahoru jak vnější ropný šok z konfliktu mezi USA a Íránem, tak domácí faktory v podobě vytrvalého růstu reálných mezd a uvolněné rozpočtové politiky nové vlády premiéra Andreje Babiše. Chystá se ČNB skutečně letos zvýšit základní úrokovou sazbu na 3,75 % či dokonce 4,00 % a riskovat tím útlum ekonomiky i zhoršení vztahů s vládou?

Nedávné prohlášení guvernéra České národní banky (ČNB) Aleše Michla, že je v zájmu dosažení inflačního cíle 2 % připraven „klidně zdrtit českou ekonomiku“ a patřičně zvýšit úrokové sazby, vyvolalo na tuzemské finanční i politické scéně pořádný rozruch. Pro investory, kteří si ještě pamatují Michlův dřívější holubičí přístup k úrokovým sazbám během mohutné inflační vlny v letech 2021-22, jde o zásadní obrat v rétorice. Otázkou zůstává, zda se jedná pouze o verbální intervenci s cílem zchladit inflační očekávání a podpořit korunu, nebo o reálnou hrozbu tvrdého měnového utažení v průběhu roku 2026.

Michlovo vyjádření vyvolalo ostře odmítavou reakci premiéra Andreje Babiše, který poukázal na to, že již v současnosti drží ČNB svou základní úrokovou sazbu 3,50 % značně nad úrovní Evropské centrální banky (ECB), konkrétně o 1,35 procentního bodu výše. Vyzval naopak centrální banku ke snížení sazeb.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 93 % článku
Koupit předplatné

V článku se dále dozvíte:

  • Které důvody mohou ČNB přimět ke zvýšení úrokových sazeb v následujících měsících?
  • Jak by dolehlo na českou ekonomiku zvednutí základní 2T repo sazby o 25 nebo o 50 bazických bodů do konce letošního roku?
  • Co má tuzemský investor zvážit ve scénářích zachování a zejména zvýšení úrokových sazeb ČNB?
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Centrální banky ČR

Související

Největší nákupní horečka za desítky let. Centrální banky míří ke zlatu

Investiční produkty
5 minut

Centrální banky už nějakou tu dobu mění své dolary na zlato, které tak v současnosti tvoří více jak pětinu jejich světových rezerv. Co to způsobilo? Rychlým výletem do minulosti přijdeme nejen na to, ale jako vždy i na několik zajímavostí. Při pohledu do budoucna se zas nabízí otázka, jakou roli zaujmou centrální banky ke kryptoměnám. Zde nelze nechat bez povšimnutí, že k jejich největším průkopníkům patří právě Česká republika.

Premium

Ministryně Schillerová představila Dluhopisy republiky: co umí Flexi Bond, Fixní dluhopis a Protiinflační dluhopis?

Investiční produkty
11 minut

Ministerstvo financí po delší době oživilo nabídku korunových Dluhopisů republiky a přichází se třemi jejich rozdílnými typy. 3měsíční Flexi Bond cílí na krátké peníze, Fixní dluhopis poskytuje solidní úrokovou jistotu na 5 let a rovněž 5letý Protiinflační dluhopis chrání kupní sílu vložených úspor. Všechny mají na rozdíl od vkladových účtů osvobozeny úrokové výnosy od daně z příjmů. Jejich relativní atraktivnost závisí na budoucím vývoji korunových úrokových sazeb a tuzemské inflace.

Premium

Fed v zajetí drahé ropy i Trumpových cel. Proč už nejspíš nebude snižovat sazby?

Finanční trhy
7 minut

Americká centrální banka se ocitla ve složité situaci. Kombinace ropného šoku způsobeného krizí v Hormuzském průlivu, nových celních hrozeb Trumpovy administrativy a střídání šéfa Rady guvernérů vytváří pro investory nejisté prostředí. Inflace v USA stále není pod kontrolou a Fed si při význačně kladném růstu ekonomiky nemůže dovolit rychlé uvolnění měnové politiky, na které naléhal prezident Donald Trump. Pravděpodobně tak k jeho nelibosti odloží dříve diskutované snižování úrokových sazeb.

Bankovní rada ČNB vyčkává, geopolitická nejistota sílí

Breaking news
2 minuty

Bankovní rada České národní banky na svém měnověpolitickém zasedání dne 7. května 2026 ponechala úrokové sazby beze změny. Dvoutýdenní repo sazba tak nadále činí 3,50 %, diskontní sazba 2,50 % a lombardní sazba 4,50 %. ČNB pokračuje v opatrném a nadále relativně restriktivním nastavení měnové politiky, jelikož se aktuálně vyskytujeme v podmínkách velké nejistoty, především díky konfliktu na Blízkém východě.