FOND SHOP

Jak (nejen) na státní dluhopisy ČR přes korunové dluhopisové fondy

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Státní dluhopisy ČR obstály v posledních 2 až 3 letech díky kladné výkonnosti bez větších výkyvů, kterou si vynahradily dřívější drsné ztráty. Letos navíc zafungovaly jako spolehlivé diverzifikační aktivum zmírňující dopady nedávných otřesů na trzích rizikových aktiv a měn. Z korunových dluhopisových fondů, které významně investují do dluhopisů českého státu, nicméně vycházejí na 5letém horizontu lépe ty dobře diverzifikované se solidním pokrytím rovněž korporátních dluhopisů.

Letošní prudké kolísání akciových trhů doprovázené oslabením dolaru zdůraznilo hlavně u konzervativních investorů, ale nejen u nich, diverzifikační potřebu vyvážit nespolehlivé akciové pozice v portfoliu stabilněji se chovající třídou aktiv. Pro tuzemské korunové investory připadají v úvahu české státní dluhopisy, resp. na ně více či méně zaměřené korunové dluhopisové fondy. Většina z nich drží také jiné, např. korporátní dluhopisy často (středo)evropských emitentů nebo dluhopisy cizích států, protože ani dluhopisy ČR nepodávají vždy optimální výkon. Obvykle však u těchto fondů převládá konzervativní profil s dominantní expozicí na investiční ratingové stupně a plným zajišťováním nebo výrazným potlačováním měnového rizika.

Náskok dluhopisů ČR za poslední 2 až 3 roky

Jak ukazuje graf 1 pomocí příslušných indexů v lokálních měnách, české státní dluhopisy obstály svou 5letou výkonností ve srovnání s dluhopisy zemí eurozóny (souhrnně) i americkými státními dluhopisy. Je sice pravda, že v 2. pololetí 2021 a 1. pololetí 2022 utrpěly dramatičtější ztráty kvůli výraznějším proinflačním dopadům energetické krize a vypuknutí rusko-ukrajinské války na region CEE než na USA nebo západní Evropu. Avšak po obratu do růstového trendu si dluhopisy ČR vydobyly od léta až podzimu 2022 nemalý náskok.

Graf 1: Indexy státních dluhopisů vybraných zemí i celé eurozóny
{}
Zdroj: Morningstar, výpočty autora. Data k 21.5.2025

Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 84 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení
Článek byl upraven:

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Podílové fondy Dluhopisy ČR

Související

Premium

Vítězové z Wall Street: pětice špičkových amerických akciových fondů pro vaše portfolio

Podílové fondy
9 minut

Přinášíme exkluzivní srovnání pěti nejlépe hodnocených amerických akciových fondů. Ty podle naší metodiky prokázaly v uplynulých 5 letech prvotřídní kombinaci výnosu, odolnosti vůči tržním rizikům a nákladové efektivity z pohledu tuzemského investora. Medaile z nich dostaly pouze levný indexový vítěz od Fidelity, aktivní řešení cílící na velké tržní kapitalizace od Schroders a hodnotová vícefaktorová strategie od BNP Paribas. Zatímco pasivně spravované fondy vynikají nízkou nákladovostí, úspěšné aktivní strategie často zmírňují korunové ztráty během tržních propadů.

Od bitcoinu až po zlaté cihly: INVESTIKA se stává one-stop shopem

Názor experta
7 minut

Investiční společnost INVESTIKA spustila dva nové alternativní fondy CRYPTONIKA a METALIKA, které doplňují její nabídku o dosud chybějící třídy aktiv. První fond poskytuje široké veřejnosti jednoduchou cestu ke dvěma nejpopulárnějším kryptoměnám, zatímco druhý umožňuje kvalifikovaným investorům uložit kapitál do fyzického zlata i likvidních burzovních nástrojů krytých zlatem. Obě novinky zajišťují měnové riziko do koruny a spolu s ostatními fondy INVESTIKY dovolují sestavit klientům plně diverzifikované portfolio pod střechou jednoho správce.

Pro registrované

Vyšší výnosy, vyšší riziko: nová realita dluhopisů

Názor experta
8 minut

Globální finanční prostředí se na první pohled jeví jako příznivé. Finanční podmínky se uvolnily, trhy rostou, likvidity je dostatek a rizikové prémie zůstávají nízké. Pod klidným povrchem se však podle podzimní Zprávy o globální finanční stabilitě MMF (GFSR) skrývají posuny a strukturální posuny na dluhopisových trzích. Ocenění aktiv jsou napjatá a citlivá na korekci, zejména v prostředí zpomalující ekonomiky a vysoké koncentrace kapitálu v určitých segmentech. Případný pokles trhů by se navíc mohl přelít do reálné ekonomiky skrze oslabení spotřeby.

Premium

Goldman Sachs Europe Equity drží evropské šampiony a jasně poráží konkurenci

Podílové fondy
7 minut

Hledáte způsob, jak diverzifikovat akciové investice mimo americké technologie a využít sílu úspěšných evropských korporací? Dobrou volbu v tomto směru představuje akciový fond Goldman Sachs zaměřený na vyspělé evropské trhy, který aktivně vybírá finančně odolné tituly s růstovým potenciálem i vysokým skórem udržitelnosti ESG. Klade také důraz na širokou diverzifikaci portfolia v rámci benchmarku MSCI Europe a disponuje měnově zajištěnou korunovou třídou proti základní eurové. Za posledních 5 let vynikl nadstandardním poměrem výnos / riziko ve srovnání s konkurencí.

ČNB přitvrzuje. Dopady podle finančních poradců pocítí hlavně klienti

Finanční trhy
5 minut

56 stížností za rok. Přesně tolik jich centrální banka v minulém roce obdržela na finanční poradce, kteří stovkám tisíc českých domácností pomáhají nejen s bydlením či zajištěním důstojného stáří v důchodu. I přes zanedbatelné množství problémů se ČNB na poradce rozhodla tvrdě udeřit. Miliardové ztráty na neregulovaných dluhopisech však přehlíží.

Premium

Jak válka v Íránu zdražila peníze a zahýbala dluhopisovými trhy i českými hypotékami

Finanční trhy
7 minut

Válka s epicentrem v Íránu a navazující ropný šok zvedly výnosy státních dluhopisů USA, Německa i Česka a současně zdražily české hypotéky. Ačkoliv v delším horizontu není zvýšení výpůjčních nákladů dramatické, z hlediska posledních měsíců jde o citelný pohyb. Nepříznivý vývoj dolehl i na české hypotéky, mezi nimiž podražily hlavně 3leté fixace. I při uklidnění konfliktu bude návrat k nižším dluhopisovým výnosům a úrokovým sazbám spíš pozvolný než rychlý.