Jak investoři selhávají: 4 chyby, které stojí peníze
V investování, stejně jako v podnikání, často věnujeme velkou pozornost úspěchům druhých. Obdivujeme výjimečné osobnosti, legendární investory a inspirativní příběhy. Sledujeme Warrena Buffetta, ale už méně si všímáme tisíců investorů, kteří s aktivním tradingem skončili už po prvním roce.
Přitom právě neúspěchy a chyby ostatních nám často poskytují stejně cenné, ne-li cennější lekce než úspěchy. A ve světě investic to platí dvojnásob. Místo otázky „Jak investoři uspěli?“ je proto někdy užitečnější zeptat se: „Kvůli čemu investoři nejčastěji selhávají?“ Níže najdete čtyři typické důvody, proč investoři přicházejí o peníze — a hlavně, jak se jim vyhnout.
1) Příliš velká páka (leverage)
Ať už jde o pády známých hedge fondů, nebo o běžné investory, které zaskočí volatilita, nadměrná páka je jednou z nejrychlejších cest ke ztrátám. Pákový efekt je nebezpečný proto, že zesiluje jakýkoliv cenový pohyb. To, co by u běžné investice byl „nepříjemný pokles“, se u pákových produktů může změnit v dramatickou ztrátu. Například 3× pákované ETF na index S&P 500 v březnu 2020 kleslo téměř o 75 %, zatímco samotný index odepsal přibližně 33 %.
Ano, investoři, kteří tento propad ustáli, byli později odměněni růstem. Jenže kdyby byl pokles o něco hlubší, mohl prakticky vymazat celý kapitál vložený do pozice. Právě takové vzácné, ale extrémní pohyby dokážou napáchat největší škody.
Poučení:
Nepoužívejte páku v násobcích vlastního kapitálu. Pokud Warren Buffett dlouhodobě nepřekračoval přibližně 1,7 : 1, je dobré si položit otázku, proč bychom to měli dělat my.
2) Přílišná koncentrace
Nadměrná koncentrace patří k nejčastějším investičním chybám — a zároveň je snadné pochopit, proč k ní investoři sklouzávají. Často se řídí myšlenkou, že koncentrace vede k bohatství, zatímco diverzifikace pomáhá bohatství udržet. Koncentrované sázky skutečně mohou přinést mimořádné výnosy. Stejně často však vedou i k fatálním ztrátám. Historie je plná příběhů lidí, kteří přišli o vše jen proto, že vsadili „všechno na jednu kartu“.
To neznamená, že koncentrované pozice jsou vždy špatně. Znamená to pouze, že i malá míra diverzifikace má obrovský význam. Například investiční skupina Lazard zjistila, že rozšíření portfolia z jednoho akciového titulu na pět dokáže snížit standardní odchylku (kolísavost) přibližně o polovinu.
Poučení:
Koncentrace může pomoci vyhrát bitvu, ale diverzifikace vyhrává válku.
3) Rozhodnutí typu „všechno nebo nic“
Stejně jako koncentrace, i extrémní rozhodnutí typu „všechno nebo nic“ mohou být receptem na katastrofu. Typicky jde o dvě situace:
- přesun 100 % portfolia do hotovosti během paniky,
- „all-in“ nákup aktiva po prudkém poklesu ceny.
Oba přístupy mohou krátkodobě působit logicky, ve skutečnosti však často znamenají zbytečně vysoké riziko. Dokonce i zdánlivě bezpečný krok, jako je přesun celého portfolia do hotovosti, riziko neodstraňuje — pouze ho mění. V hotovosti sice pravděpodobně nepřijdete o peníze během příštího měsíce, ale v delším horizontu vás může čekat ztráta kupní síly, protože inflace postupně snižuje hodnotu neinvestovaných prostředků.
Poučení:
S investicemi pracujte postupně, ne extrémně. Dlouhodobě bývá výhodnější strategie, která tlumí emoce, než strategie založená na náhlých a radikálních změnách.
4) Investování prostředků, které si nemůžeme dovolit ztratit
Nakonec jedna z nejčastějších — a zároveň nejnebezpečnějších chyb. Mnoho investorů selhává, protože investují peníze, o které si nemohou dovolit přijít. Může jít o nadměrné zadlužení, riskantní sázky s celým majetkem nebo investování „rezerv“, které mají sloužit pro nečekané situace. To vše je spolehlivý způsob, jak se dostat do vážných finančních problémů.
Klíčovým problémem je nesoulad mezi nejistými výnosy a fixními životními náklady. Výnosy mohou kolísat nebo dočasně klesnout, ale náklady na život zůstávají. Podle této logiky je investování kapitálu, který si nemůžeme dovolit ztratit, pravděpodobně jednou z nejrizikovějších „investičních strategií“, jaké existují.
Poučení:
Investujte pouze takové prostředky, které neohrozí vaši stabilitu, pokud trhy krátkodobě klesnou.
Závěrem
Investování není jen o hledání nejlepších příležitostí, ale také o vyhýbání se chybám, které mohou dlouhodobé výsledky zničit. Přílišná páka, koncentrace, rozhodnutí „všechno nebo nic“ a investování peněz, které si nemůžeme dovolit ztratit — to jsou typické pasti, do nichž investoři opakovaně padají.
Dobrou zprávou je, že většině z nich se dá vyhnout pomocí jednoduchých principů: rozumné řízení rizika, diverzifikace, disciplína a dlouhodobý horizont.
FOND SHOP newsletter
Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.
Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.
