Jak investoři selhávají: 4 chyby, které stojí peníze

Přitom právě neúspěchy a chyby ostatních nám často poskytují stejně cenné, ne-li cennější lekce než úspěchy. A ve světě investic to platí dvojnásob. Místo otázky „Jak investoři uspěli?“ je proto někdy užitečnější zeptat se: „Kvůli čemu investoři nejčastěji selhávají?“ Níže najdete čtyři typické důvody, proč investoři přicházejí o peníze — a hlavně, jak se jim vyhnout.

1) Příliš velká páka (leverage)

Ať už jde o pády známých hedge fondů, nebo o běžné investory, které zaskočí volatilita, nadměrná páka je jednou z nejrychlejších cest ke ztrátám. Pákový efekt je nebezpečný proto, že zesiluje jakýkoliv cenový pohyb. To, co by u běžné investice byl „nepříjemný pokles“, se u pákových produktů může změnit v dramatickou ztrátu. Například 3× pákované ETF na index S&P 500 v březnu 2020 kleslo téměř o 75 %, zatímco samotný index odepsal přibližně 33 %.

Ano, investoři, kteří tento propad ustáli, byli později odměněni růstem. Jenže kdyby byl pokles o něco hlubší, mohl prakticky vymazat celý kapitál vložený do pozice. Právě takové vzácné, ale extrémní pohyby dokážou napáchat největší škody.

Poučení:
Nepoužívejte páku v násobcích vlastního kapitálu. Pokud Warren Buffett dlouhodobě nepřekračoval přibližně 1,7 : 1, je dobré si položit otázku, proč bychom to měli dělat my.

2) Přílišná koncentrace

Nadměrná koncentrace patří k nejčastějším investičním chybám — a zároveň je snadné pochopit, proč k ní investoři sklouzávají. Často se řídí myšlenkou, že koncentrace vede k bohatství, zatímco diverzifikace pomáhá bohatství udržet. Koncentrované sázky skutečně mohou přinést mimořádné výnosy. Stejně často však vedou i k fatálním ztrátám. Historie je plná příběhů lidí, kteří přišli o vše jen proto, že vsadili „všechno na jednu kartu“.

To neznamená, že koncentrované pozice jsou vždy špatně. Znamená to pouze, že i malá míra diverzifikace má obrovský význam. Například investiční skupina Lazard zjistila, že rozšíření portfolia z jednoho akciového titulu na pět dokáže snížit standardní odchylku (kolísavost) přibližně o polovinu.

Poučení:
Koncentrace může pomoci vyhrát bitvu, ale diverzifikace vyhrává válku.

3) Rozhodnutí typu „všechno nebo nic“

Stejně jako koncentrace, i extrémní rozhodnutí typu „všechno nebo nic“ mohou být receptem na katastrofu. Typicky jde o dvě situace:

• přesun 100 % portfolia do hotovosti během paniky,
• „all-in“ nákup aktiva po prudkém poklesu ceny.

Oba přístupy mohou krátkodobě působit logicky, ve skutečnosti však často znamenají zbytečně vysoké riziko. Dokonce i zdánlivě bezpečný krok, jako je přesun celého portfolia do hotovosti, riziko neodstraňuje — pouze ho mění. V hotovosti sice pravděpodobně nepřijdete o peníze během příštího měsíce, ale v delším horizontu vás může čekat ztráta kupní síly, protože inflace postupně snižuje hodnotu neinvestovaných prostředků.

Poučení:
S investicemi pracujte postupně, ne extrémně. Dlouhodobě bývá výhodnější strategie, která tlumí emoce, než strategie založená na náhlých a radikálních změnách.

4) Investování prostředků, které si nemůžeme dovolit ztratit

Nakonec jedna z nejčastějších — a zároveň nejnebezpečnějších chyb. Mnoho investorů selhává, protože investují peníze, o které si nemohou dovolit přijít. Může jít o nadměrné zadlužení, riskantní sázky s celým majetkem nebo investování „rezerv“, které mají sloužit pro nečekané situace. To vše je spolehlivý způsob, jak se dostat do vážných finančních problémů.

Jak vhodně nastavit rizikovost portfolia

Klíčovým problémem je nesoulad mezi nejistými výnosy a fixními životními náklady. Výnosy mohou kolísat nebo dočasně klesnout, ale náklady na život zůstávají. Podle této logiky je investování kapitálu, který si nemůžeme dovolit ztratit, pravděpodobně jednou z nejrizikovějších „investičních strategií“, jaké existují.

Poučení:
Investujte pouze takové prostředky, které neohrozí vaši stabilitu, pokud trhy krátkodobě klesnou.

Závěrem

Investování není jen o hledání nejlepších příležitostí, ale také o vyhýbání se chybám, které mohou dlouhodobé výsledky zničit. Přílišná páka, koncentrace, rozhodnutí „všechno nebo nic“ a investování peněz, které si nemůžeme dovolit ztratit — to jsou typické pasti, do nichž investoři opakovaně padají.

Dobrou zprávou je, že většině z nich se dá vyhnout pomocí jednoduchých principů: rozumné řízení rizika, diverzifikace, disciplína a dlouhodobý horizont.