Fidelity Global Industrials Fund

Fidelity Funds - Global Industrials Fund (dále jen FF - Global Industrials Fund) je v základu globální aktivně řízený akciový fond vycházející z fundamentální analýzy a bottom-up přístupu, který do portfolia vybírá 60 až 100 konkrétních společností. Podstatné je ovšem to, že jde primárně o společnosti ze tří sektorů – průmysl, energie a materiály.

Kvalitní společnosti v období změn

V základu by mělo jít o kvalitní společnosti s udržitelnými nebo posilujícími konkurenčními výhodami, které se obchodují za „rozumné ceny“. Tyto společnosti se pak obvykle vyznačují silnými obchodními modely a dobrými manažerskými týmy s prokazatelnou historií.

Pokud bychom se na celou investiční strategii podívali více v detailu, pak podle portfolio manažera fondu Ashishe Bhardwaje platí, že zajímavý investiční potenciál mají zejména společnosti, které procházejí změnami, ať už ve firmě nebo v odvětvové struktuře, a trh je kolem těchto událostí neefektivní – špatně je oceňuje.

Dobré společnosti vedené dobrým managementem přitom podle portfolio manažera vytvářejí dlouhodobě větší hodnotu a ceny akcií nakonec odrážejí skutečnou hodnotu daného podniku. Potenciální přínosy těchto investic do změn jsou přitom často širším trhem podceňovány.

V principu tedy platí, že snahou je dostat do portfolia akcie společností, které se obchodují pod svou vnitřní hodnotou, což vede k asymetrickému profilu rizika a výnosu.

Fond zároveň investuje hlavně do akcií společností, které se zabývají výzkumem, vývojem, výrobou, distribucí, dodávkami nebo prodejem materiálů, výrobků nebo služeb, které se vztahují k cyklickým odvětvím a odvětvím přírodních zdrojů.

Převaha průmyslu

Portfolio fondu FF - Global Industrials Fund tvořilo ke konci července 79 konkrétních společností s tím, že nejvyšší váhu měly firmy ze sektoru průmyslu. Na druhou stranu to pořád bylo o cca 7 procentních bodů méně než v případě benchmarku. Oproti němu měly v portfoliu mírné zastoupení i společnosti z oblasti IT.

Je však třeba podotknout, že váha IT není v tomto v případě problém, resp. nějakou chybou, fond se může od benchmarku odlišovat a podstatný je výběr konkrétních společností. Ostatně i firma z IT sektoru může mít vztah, resp. tržby navážené na průmysl atd.

Pokud jde o investiční limity, platí, že fond žádné vyloženě specifické neuplatňuje, váha sektoru, resp. oborů by se od benchmarku (tím je MSCI ACWI Energy + Materials + Industrials Index) neměla lišit o víc než 15 %, což platí i pro složení z pohledu zemí.

Jak jsme ale uvedli, podstatné není ani tak sektorové nebo regionální složení, ale konkrétní společnosti, které poté výsledné regionální i sektorové složení fondu utvářejí. Váha žádné z nich by neměla přesáhnout 7 %.

Pokud by vás přesto zajímalo regionální složení fondu, ukazuje ho graf 2. Jak je vidět, fond je v tomto ohledu dostatečně diverzifikovaný.

Za zmínku jistě ještě stojí, že typický obrat portfolia fondu se bude za stabilních tržních podmínek pohybovat v rozmezí 30 % až 70 % s tím, že nyní je to právě kolem oněch 30 %.

Umělá inteligence mění pravidla hry

Jelikož jsme několikrát zmínili, že podstatné jsou konkrétní společnosti, nabízíme přirozeně v tabulce 1 přehled top 10 pozic ke konci července.

Lepší než benchmark i průměr konkurence

Grafy 3 a 4 zachycují eurovou výkonnost portrétovaného fondu, jeho benchmarku a také širokého průměru konkurence v Evropě dostupných fondů s obdobnou strategií dle kategorizace Morningstar. Vzhledem k tomu, že má v ČR aktuálně nabízená třída historii jen cca 2 roky, ovšem fond vznikl již podstatně dříve, je v grafu zachycená jiná eurová třída fondu, která se však jen drobně liší v nákladovosti a výnos je tak v zásadě totožný.

Jak je z obou grafů jasně vidět, fond na pětileté periodě poměrně jasně poráží široký průměr konkurence i benchmark, a to zejména díky vysoké nadvýkonností v posledních cca 3 letech, což je pěkně vidět v grafu 4.

Vše potvrzuje i tabulka kvantitativních ukazatelů, podle níž fond dokázal při obdobné volatilitě dosáhnout na výrazně vyšší výnos než benchmark. Na pětileté periodě tak vykázal kladnou hodnotu alfa ve výši 3,1 % ročně, což je pro aktivně řízený fond velmi dobrý výsledek.

Grafy 5 a 6 srovnávají portrétovaný fond s několika v ČR dostupnými fondy, které mají alespoň částečně podobou strategii z pohledu sektorového složení. Je však třeba dodat, že toto srovnání je velmi orientační.

V tomto případě je vývoj fondů zachycen v koruně, aby více odpovídal skutečnému výsledku korunového investora. Jak je vidět, i v tomto srovnání si portrétovaný fond vede velmi dobře a na pětileté periodě zachycené fondy poráží. Navíc při nižší volatilitě.

FF - Global Industrials Fund může díky svým dosavadním velmi dobrým výsledkům posloužit jakou zajímavý a efektivní doplněk portfolia rizikově méně averzních investorů, kteří hledají aktivně řízený akciový fond a zároveň chtějí zvýšit expozici na sektory průmyslu, energií a materiálů. Ty sice nejsou tak „sexy“ jako třeba dnes tak populární technologie, ovšem to neznamená, že by nemohly nabízet zajímavý výnosový potenciál.