Čeká zlato další zářivý růst, nebo jde spíše o zbožné přání prodejců?

Zvýšený růst ceny zlata právě v dnešní době překvapil. Klasické indikátory jako pohyby měn a úrokové sazby nasvědčovaly, že zlato zářit nebude. Je také možné, že vývoj souvisí s obavami trhu ohledně udržitelnosti a efektivity měnové a fiskální politiky a inflačními očekáváními. Existují ale i další hypotézy, třeba hypotéza sekulárního trendu zájmu centrálních bank rozvíjejících se zemí o navyšování zlatých rezerv.

Manažer fondu Greenlight Capital David Einhorn v dopise podílníkům formuloval hypotézu, že vnímá trend týkající se zlata. Některé východní země posilují poptávku po zlatě, zatímco ty západní nejsou ochotny prodávat: „Možná, že Západu dochází zlato, které je ochoten prodat, zatímco východní poptávka zůstala dostatečně silná, aby vytlačila cenu nahoru.“.

Česká národní banka (ČNB) jako jedna z centrálních bank v posledních letech do svých sejfů zlato nakupuje, jakkoliv z monetárního hlediska bylo zlato označeno za barbarský přežitek. Co se týká historie, ČNB v září roku 1998 významnou část svých zlatých rezerv prodala – viz Graf 1 se zvýrazněním cenové hladiny, na které národní banka své zlato tehdy prodávala. Dnes nakupuje v reálném vyjádření nesrovnatelně dráže.

V devadesátých letech se zdálo, že zlato nenabízí likviditu ani výnos. Předpokládalo se, že ceny zlata budou pod vlivem jeho demonetizace a konce monetární role tohoto kovu klesat – centrální banky se budou zbytného zlata postupně zbavovat