Rychlé pohyby na ropě ovlivňují dluhopisový i akciový trh

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Občasné výkyvy ceny ropy mají dopad na vývoj světové ekonomiky a finančních trhů. Jak se prudké zdražení nebo naopak zlevnění ropy typicky projevuje na hlavních dluhopisových a akciových indexech? Které nabídkové a poptávkové faktory v současnosti utvářejí cenu ropy? Co od ní můžeme letos čekat?

O ropě diskutují investoři zejména v době, kdy její cena míří rychle nahoru a vyvolává obavy z budoucího oslabení globálního ekonomického růstu nebo celosvětového zvýšení inflace. V dubnu 2024 se dolarová cena ropy Brent relevantní pro Evropu nakrátko dostala až nad hranici 90 USD za barel, kterou předtím naposledy překonávala během září a října 2023. Stále však jde o malý odvar velmi drahého Brentu z jara 2022, jehož cenu tehdy vyhnalo vypuknutí rusko-ukrajinské války až nad 123 USD za barel. V posledních týdnech, konkrétně od 17. dubna do 9. května 2024 se pak Brent obchodoval v rozumném cenovém intervalu 80 USD až 90 USD za barel.

Ovšem neblahá zkušenost se stagflační epizodou, která před 2 roky způsobila dramatické ztráty hlavních dluhopisových a akciových indexů současně, motivovala některé investory k tomu, aby ve svých portfoliích navýšili váhu akcií ropných a plynárenských společností, schopných lépe než jiné třídy aktiv „dýchat s inflací“ nebo dokonce poskytnout zajímavější diverzifikační efekt než dluhopisy za cenu zvýšené volatility. K úvahám více zohlednit reálnou výkonnost portfolia svádí v posledních 3 letech i dlouhodobé celosvětové proinflační megatrendy v podobě dekarbonizace, deglobalizace a demografického posunu.

V současnosti se vyspělým zemím sice již podařilo podstatně ztlumit inflaci, ale cena ropy Brent občas dosáhne zvýšených úrovní živených geopolitickým napětím. Kromě již zmíněného válečného konfliktu Rusko-Ukrajina jde aktuálně rovněž o nepřátelství mezi Izraelem a Íránem či Palestinou, které zvyšuje riziko pro plavbu obchodních lodí v Rudém moři kvůli hrozbě útoků od jemenských Húsíů. I když ropa Brent není dnes extrémně drahá a pohybuje se v dolarových cenách asi o třetinu níže než během vrcholu na jaře 2022, mnozí analytici upozorňují, že případné prolomení hranice 100 USD za barel představuje značné riziko pro světovou ekonomiku ve smyslu stagflačního impulsu.

Protože většina investičních portfolií dominantně pokrývá akcie z jiných sektorů než energie (suroviny) nebo významně zahrnuje dluhopisy, bude dobré se podívat na to, jak různě velké výkyvy ceny ropy Brent v minulosti dopadly na výkonnost hlavních globálních akciových a dluhopisových indexů, resp. zda v tomto ohledu existují nějaké korelace nebo predikční vodítka.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 87 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související články

Akcie i dluhopisy v dubnu oslabily kvůli odkladu snižování úrokových sazeb v USA

18 minut

Akciové i dluhopisové trhy v dubnu převážně ztrácely s tím, že nadměrně zápornou výkonnost utrpěly jednak americké akcie, resp. úrokově citlivé nebo růstové akciové sektory a dále bonitní státní dluhopisy. Vedly k tomu zesílené inflační tlaky v ekonomice USA, která navíc vykázala překvapivě pomalejší než očekávaný růst HDP za 1Q 2024, i když dílčí makrodata naznačují robustní hospodářskou aktivitu. Evropská ekonomika se zotavuje z nedávné recese spíše zvolna a ECB může díky nižší inflaci v eurozóně než USA začít redukovat úrokové sazby od června, zatímco tržní výhled prvního uvolnění politiky Fedu se posunul z června nejdříve na září. Americké akciové indexy uchránil před většími poklesy než -10 % celkově dobrý průběh výsledkové sezóny za 1Q 2024. Časově omezený válečný konflikt mezi Izraelem a Íránem nicméně zvýraznil geopolitická rizika a napomohl zdražení zlata. Popsané rozdíly a faktory vytvořily prostor k posílení dolaru.

Holubičí centrální banky podržely v březnu dluhopisy i akcie

14 minut

V březnu převážil na akciových trzích solidní růst, který se realizoval ve většině regionů. Oživily hodnotové sektory značně nad rámec růstových, u nichž se poněkud vyčerpalo téma umělé inteligence. Bonitní dluhopisy také stouply na ceně, a to zejména v Evropě díky holubičím signálům ze zasedání centrálních bank. Nastínil je do určité míry i Fed, ovšem kladnou výkonnost bonitních dluhopisů z USA zbrzdily trvající inflační tlaky v americké ekonomice.

Akcie v únoru utekly ostatním aktivům

16 minut

V únoru na akciových trzích opět převážil výrazný růst. Podpořila ho odolnost světové, zejména americké ekonomiky vůči restriktivní politice centrálních bank s výhledem hladkého přistání i trvající euforie investorů ve prospěch největších gigantů profitujících z rozvoje umělé inteligence. Bonitní dluhopisy naopak ztratily při nezanedbatelném růstu výnosů do splatnosti, když mírně zesílily proinflační signály a Fed i ECB naznačily neochotu zahájit snižování úrokových sazeb v příštích dvou měsících. Japonský jen oslabil vůči ostatním světovým měnám.

Pozitivní leden až na Čínu a opatrné centrální banky

15 minut

Na akciových trzích USA a Evropy převážil mírný růst v lokálních měnách, zatímco silně zhodnotily japonské akcie, ale spadly čínské. Státní dluhopisy USA a zemí eurozóny lehce cenově ztratily, ropa podražila a dolar posílil. Do vývoje promluvil docela příznivý rozjezd výsledkové sezóny, stejně jako rétorický ústup centrálních bank Fed, ECB a BoE od výhledu brzkého snižování úrokových sazeb. Dílčí negativní faktory představovaly úpadek čínské realitní společnosti Evergrande a útoky na obchodní lodě v Rudém moři.

V prosinci vládl na trzích optimismus

13 minut

Akciové i dluhopisové trhy zhodnotily díky zesílenému přesvědčení investorů, že ústup inflace umožní centrálním bankám v roce 2024 znatelně snížit úrokové sazby a redukovat tak výpůjční náklady firem. Odvážnější postoj Fedu ke snižování sazeb než ECB a celkový apetit k riziku vyvolaly oslabení dolaru proti euru, zatímco spekulace kolem zpřísnění politiky BoJ masivně podpořily jen. Ropa zlevnila.

Rok 2023 přál akciím, bitcoinu i dluhopisovým investorům

4 minuty

Ačkoliv se rok 2023 nesl v duchu boje proti inflaci a neustálých debat ohledně příchodu recese do USA, byly to právě americké akcie, kterým se poměrně hodně dařilo. Ovšem růst amerických akciových indexů byl do značné míry tažený jen pár velkými společnostmi. Po složitých letech se o slovo začaly hlásit dluhopisy.