FOND SHOP

Rychlé pohyby na ropě ovlivňují dluhopisový i akciový trh

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Občasné výkyvy ceny ropy mají dopad na vývoj světové ekonomiky a finančních trhů. Jak se prudké zdražení nebo naopak zlevnění ropy typicky projevuje na hlavních dluhopisových a akciových indexech? Které nabídkové a poptávkové faktory v současnosti utvářejí cenu ropy? Co od ní můžeme letos čekat?

O ropě diskutují investoři zejména v době, kdy její cena míří rychle nahoru a vyvolává obavy z budoucího oslabení globálního ekonomického růstu nebo celosvětového zvýšení inflace. V dubnu 2024 se dolarová cena ropy Brent relevantní pro Evropu nakrátko dostala až nad hranici 90 USD za barel, kterou předtím naposledy překonávala během září a října 2023. Stále však jde o malý odvar velmi drahého Brentu z jara 2022, jehož cenu tehdy vyhnalo vypuknutí rusko-ukrajinské války až nad 123 USD za barel. V posledních týdnech, konkrétně od 17. dubna do 9. května 2024 se pak Brent obchodoval v rozumném cenovém intervalu 80 USD až 90 USD za barel.

Ovšem neblahá zkušenost se stagflační epizodou, která před 2 roky způsobila dramatické ztráty hlavních dluhopisových a akciových indexů současně, motivovala některé investory k tomu, aby ve svých portfoliích navýšili váhu akcií ropných a plynárenských společností, schopných lépe než jiné třídy aktiv „dýchat s inflací“ nebo dokonce poskytnout zajímavější diverzifikační efekt než dluhopisy za cenu zvýšené volatility. K úvahám více zohlednit reálnou výkonnost portfolia svádí v posledních 3 letech i dlouhodobé celosvětové proinflační megatrendy v podobě dekarbonizace, deglobalizace a demografického posunu.

V současnosti se vyspělým zemím sice již podařilo podstatně ztlumit inflaci, ale cena ropy Brent občas dosáhne zvýšených úrovní živených geopolitickým napětím. Kromě již zmíněného válečného konfliktu Rusko-Ukrajina jde aktuálně rovněž o nepřátelství mezi Izraelem a Íránem či Palestinou, které zvyšuje riziko pro plavbu obchodních lodí v Rudém moři kvůli hrozbě útoků od jemenských Húsíů. I když ropa Brent není dnes extrémně drahá a pohybuje se v dolarových cenách asi o třetinu níže než během vrcholu na jaře 2022, mnozí analytici upozorňují, že případné prolomení hranice 100 USD za barel představuje značné riziko pro světovou ekonomiku ve smyslu stagflačního impulsu.

Protože většina investičních portfolií dominantně pokrývá akcie z jiných sektorů než energie (suroviny) nebo významně zahrnuje dluhopisy, bude dobré se podívat na to, jak různě velké výkyvy ceny ropy Brent v minulosti dopadly na výkonnost hlavních globálních akciových a dluhopisových indexů, resp. zda v tomto ohledu existují nějaké korelace nebo predikční vodítka.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 87 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Komodity

Související

Premium

Napínavý rok 2025 pro korunové investory: stříbro, zlato a české akcie pokořily kakao, ropu, bitcoin i dolar

Komentáře
7 minut

Přes jarní drama kolem Trumpových cel dopadl minulý rok na finančních trzích příznivě, když většina diverzifikovaných portfolií neměla problém slušně zhodnotit. Pokud se ovšem podíváme na dílčí třídy aktiv, narazíme občas i na propastné rozdíly v jejich výkonnostech. V korunovém vyjádření loni pěkně vydělaly drahé kovy a domácí akcie z pražské burzy. Silné výnosy přinesly tuzemským investorům také mnohé evropské a některé asijské akciové trhy. Naopak držitelé dolarových dluhopisů bez měnového zajištění pocítili prudké oslabení dolaru, které srazilo jejich původní kladnou výkonnost do záporu. Solidní dolarové zisky amerického akciového trhu se pak po přepočtu do koruny prakticky rozplynuly na nulové hladině. Jako nejhorší investiční propadáky roku 2025 ale skončily zemědělské a energetické komodity, bitcoin nebo zmíněný dolar.

Premium

Je zlato stále perspektivní? Názory se různí

Téma
6 minut

Zlato přineslo tuzemským investorům silné zhodnocení za poslední 2 roky. Cenu žlutého kovu vyšponoval rostoucí zájem centrálních bank o něj při současném snižování úrokových sazeb, znevýhodňující pevně úročená konzervativní aktiva. Letos zlatu dále pomohlo nahoru vyhrocení geopolitické nejistoty. Jenže v posledních týdnech otočilo jižním směrem a investoři utrpěli citelné ztráty, zejména po přepočtu do koruny kvůli dramatickému oslabení dolaru. Dalo si zlato jen krátký oddych v etapě trvalejšího růstu, nebo je zkrátka již překoupené a můžeme od něj nyní čekat spíše záporný výnos?

Premium

Tak už si ani kávu či kakajíčko dětem neosladíte... A pomerančový džus k snídani? Rovnou na něj zapomeňte!

Spotřebitel
4 minuty

Kakaová horečka je na titulních stranách, ale zdaleka není jediným příkladem extrémní volatility na trzích s potravinami. Od kávy Robusta přes cukr až po pomerančový koncentrát – ceny těchto "měkkých" komodit procházejí dramatickými výkyvy. Pro investory to znamená jak značná rizika, tak potenciální příležitosti. Jaké fundamentální síly – od klimatických změn až po geopolitiku – stojí za touto nestabilitou a jak se v tomto dynamickém prostředí zorientovat?

Premium

Preference bezpečí podpořila bonitní dluhopisy i hodnotové akcie proti růstovým

Finanční trhy
6 minut

V týdnu od 24. do 28. února solidně vzrostly západoevropské akciové indexy v lokálních měnách, ovšem ty pro USA citelně klesly a navíc drsně spadly akcie z Japonska či rozvíjejících se trhů. Ani po přepočtu do koruny se celkové skóre akciových regionů moc nezměnilo, neboť dolar pouze mírně posílil proti jenu a evropským měnám včetně koruny. Uvedený vývoj souvisí s opačnou výkonností hodnotově a růstově orientovaných akciových sektorů, kdy hodnotové akcie (value) jednoznačně porazily růstové (growth). Slušné zisky si díky podstatnému snížení výnosů do splatnosti připsaly státní i korporátní dluhopisy investičního stupně zejména z USA, ale také z Evropy. Ceny hlavních komodit směřovaly dolů. K popsanému chování finančních trhů vedla jednak slabá makrodata na obou stranách Atlantiku, upozorňující na riziko zpomalení globálního ekonomického růstu. Kromě toho došlo k přitvrzení celních záměrů Trumpovy administrativy: od 4. března platí dodatečné 10% clo na dovoz zboží z Číny a asi i 25 % clo na dovozy z Mexika a Kanady s tím, že nově Trump oznámil záměr zavést 25% clo i na dovozy z EU od dubna. Možné odvetné reakce představují riziko mj. pro byznys digitálně technologických firem. Za útěkem do bezpečí ve prospěch bonitních dluhopisů stálo kromě slabých makrodat a cel také zhoršení (geo)politických vztahů mezi USA a Ukrajinou (Evropou) po konfliktní schůzce Trump-Zelenskyj. Evropským akciím však pomohl trhy příznivě vnímaný výsledek německých parlamentních voleb s šancí na vytvoření většinové dvoučlenné koalice nebo snaha vlád rychle posílit výdaje na obranu, která ale zbrzdila zisky evropských státních dluhopisů.

Premium

Jak na zlato, stříbro a akcie těžařů drahých kovů přes ETC a ETF

ETF
10 minut

Drahé kovy v čele se zlatem patří k populárním investičním aktivům, které lze do portfolia zařadit ve formě odpovídajících komoditních ETC. Alternativně se nabízejí akciová ETF s expozicí na společnosti těžící zlato či jiné drahé kovy. Co můžeme od těchto nástrojů očekávat a jak se během posledních 5 let projevila jejich tradovaná schopnost odolávat geopolitickému napětí nebo dlouhodobě chránit investory před vysokou inflací? Dokážou přispět k lepší diverzifikaci portfolia?