Příznivá výsledková sezóna pomohla v květnu akciím a ochlazení americké ekonomiky prospělo dluhopisům

Na akciových trzích převážil v květnu mírný růst, který byl v lokálních měnách poněkud výraznější v USA a vyspělé Evropě, zatímco dost nízký v Japonsku a pouze symbolický na globálních rozvíjejících se trzích. Po přepočtu do koruny, která solidně zpevnila proti světovým měnám, se však výrazně ztenčily zisky hlavních amerických a evropských akciových indexů, přičemž ty pro Japonsko a rozvíjející se trhy (EM) utrpěly ztrátu. Z měn posílily euro a libra proti dolaru a jenu či měnám EM. Citelně dolů směřovaly ceny ropy, ale zlato svou vysokou dolarovou cenu dokázalo trochu zvednout. Zhodnocení si většinou připsaly dluhopisy, zejména ty korporátní a rizikové s vysokým výnosem (high yield).

Akciím pomohla celkově úspěšná výsledková sezóna za 1Q 2024 nejen v USA, ale i v Evropě, která se zotavuje z recese poněkud přesvědčivěji než dříve. Pozitivně působila i delší dobu trvající naděje investorů v nadstandardní růst produktivity práce v odvětvích s vysokým podílem umělé inteligence, podpořená novou studií PwC. K tomu se přidalo výraznější než očekávané dubnové ochlazení trhu práce v USA, které spolu se zlevněním ropy zmenšilo obavy investorů z nadměrných inflačních tlaků a vrátilo do hry první snížení úrokových sazeb Fedu v září jako hlavní scénář. Menší význam měly některé negativní faktory pro akcie jako silnější dubnová inflace cen výrobců PPI v USA nebo odhady překonávající květnová spotřebitelská inflace v eurozóně, obecně slabší fundamentální makrodata z USA (u soukromé spotřeby) a zvýšení cel na dovoz řady čínských produktů do USA v čele s elektromobily.