Náhodná procházka

Máme-li ve světě fondových investic hovořit o náhodě, mohli bychom začít konstatováním, že nelze počítat s tím, že některý fond nebo investiční manažer dokáže trvale překonávat trh. Nadprůměrné výsledky budou střídány výsledky podprůměrnými anebo průměrnými. Náhoda nemá ráda extrémy a v dlouhém období povede k návratu k průměru. Nejenom hráč rulety může barvitě popisovat, jak štěstěnu střídá smůla. 

Nejistá schémata 

Jakkoli zákony pravděpodobnosti působí všude kolem nás, nahodilost stěží akceptujeme. Hráči rulety přemýšlejí nad řadou minulých výsledků ve snaze nalézt opakující se vzor, o který by se mohli ve svých sázkách opřít. Podobně proponenti technické analýzy propagují údajně zaručená schémata, která mají dopomoci k „zaručenému“ výdělku.

Jenže v realitě může být mimořádný investiční úspěch pomíjivý a jako takový může být výsledkem náhody. Ilustrujme to analogií soutěže v hodu mincí, jakožto jasně náhodného procesu. Celkem 1000 soutěžících házelo mincí a vítězi daného kola se stali ti, kterým padl orel.

Řekněme, že v prvním kole v souladu s očekáváním postoupilo kolem 500 účastníků. V každém dalším kole je vítězů a postupujících méně, v tom druhém padlo kolem 250 orlů. Do dalších kol postupuje vždy stále méně hráčů: ve třetím kole asi 125, ve čtvrtém 62, v pátém asi 30, šestém 15 a v sedmém kolem 8. 

Vítězové jsou zahrnováni obdivem, jsou s nimi vedeny rozhovory o tom, jak lze v hodu mincí vítězit, jsou žádáni o rady. Musí být přece dobří, když se jim to jako hrstce z tisícovky povedlo. Nebo také ne…