Levná Nvidia? Hvězda posledních burzovních sezón nabízí podle analytiků „Strong Buy“

Stále je to hvězda, akorát aktuálně tolik nezáří. V půlce roku Nvidia jen o tři procentní body překonává výkonnost indexu S&P 500 a na její místo na piedestálu investorské komunity se vtlačili jiní: Micron, Samsung, SK Hynix nebo SanDisk. A z perspektivy ukazatele P/E – poměru ceny akcie k zisku na akcii, respektive kolik ročních zisků vykompenzuje aktuální hodnotu akcie – se stala dokonce nejlevnější od roku 2019. U Nvidie toto číslo totiž kleslo k 18ti, což představuje více než padesátiprocentní slevu oproti naceněním z posledních let. Investoři i přes jisté šedé obláčky na obzoru totiž předpokládají, že Nvidia bude pokračovat ve velmi strmém růstu. Takže letošní intermezzo má být spíše důsledkem dočasného vybírání zisků, jakousi přestávkou v rychlé expanzi.

Pokud se tedy nenaplní černé scénáře, které se s Nvidií taktéž spojují. Hlavní komplikací pro úspěch Nvidie v následujících letech totiž má být především Čína. Tamní technologické společnosti podle průzkumu agentury Bloomberg plánují výrazně zvýšit podíl domácích dodavatelů AI čipů a Peking toto podporuje pravidly na omezování nákupu zahraničních procesorů. 

Pro Nvidia se přitom jedná o významný trh, na němž tak může v příštích letech čelit rostoucím překážkám. Druhou stranou mince je fakt, že firma aktuálně stále ovládá pětaosmdesát procent globálního trhu AI procesorů a eventuální slabší poptávku z Číny by mohla kompenzovat růstem prodejů ve Spojených státech i dalších regionech.

Finanční výsledky dominanci potvrzují, čínský výpadek nebude problém nahradit 

A byť trhy nervózní opakovaně cirkulovanými zvěstováními AI bubliny zkoumají výsledky Nvidie do nejmenších detailů, ani doposud hlášená čísla zatím žádné výraznější zpomalení nenaznačují. V prvním fiskálním kvartále letošního roku tak Nvidia zvýšila tržby meziročně o 85 % na rekordních 81,6 miliardy dolarů, přičemž čistý zisk vzrostl na 58,3 miliardy dolarů. Navýšil se i volný peněžní tok a Nvidia díky tomu slíbila vrátit investorům zhruba dvacet miliard dolarů a to prostřednictvím zpětných odkupů akcií a dividend. 

Vedení Nvidie navíc očekává, že ve druhém čtvrtletí půjdou tržby na 91 miliard dolarů, a to i při předpokladu nulových čínských příjmů. Jinými slovy, šéfové Nvidie věří, že poptávka mimo Čínu zůstává natolik silná, aby výpadek nahradila.

Optimismus sdílí i většina analytiků největších investičních bank z Wall Street. Podle investičních doporučení sesbíraných serverem Yahoo Finance třeba Morgan Stanley označuje Nvidii za nejatraktivnější hodnotovou akcii mezi výrobci AI procesorů, doporučení nakupovat drží i Goldman Sachs a Bank of America v půlce května zvýšila cílovou cenu na 320 dolarů díky očekáváním spojeným s přínosem nové platformy Vera. Celkově má společnost konsenzuální doporučení „Strong Buy“ (ze 49 analytiků pokrývajících na Wall Street Nvidii toto stanovisko drží 43), přičemž naprostá většina analytiků očekává další významný růst ceny akcií. 

Negativní postoj k akciím Nvidie tak má, vzhledem ke své teorii iminentní AI bubliny, z velkých jmen jen Michael Burry, který podle posledních zveřejněných informací postavil půlmiliardový short na put opcích proti akciím Nvidie. 

Bilion dolarů utracených hyperscalery? Jensen Huang se budoucnosti nebojí

Jakékoliv pokračování úspěchu Nvidie se v každém případě odvíjí od dalšího rozvoje trhu umělé inteligence. TSMC nově odhadlo, že globální trh s polovodiči může do konce dekády dosáhnout 1,5 trilionu dolarů, přičemž více než polovina této částky by měla jít do AI a výkonných výpočetních čipů, tedy do trhu obsluhovaného právě Nvidií. 

Analytici vesměs akceptují, že podíl Nvidie bude v průběhu času klesat, protože AMD, Broadcom i samotní hyperscaleři už řadu měsíců masivně investují do vývoje vlastních čipů. Nicméně i konzervativní scénář, kdy Nvidia v roce 2030 ovládá polovinu trhu, by dle projekcí znamenal zdvojnásobení jejich tržeb z dodávek pro datová centra proti současným úrovním. Dalším významným motorem růstu se navíc stává segment síťové infrastruktury, jehož tempo expanze je ještě rychlejší než u samotných výpočetních čipů. Riziko pro Nvidii naopak plyne z potenciálních neúspěchů jejich odběratelů. Respektive zdali se pro masivní investice firem jako je OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Alphabet nebo Meta podaří najít  dlouhodobě udržitelné obchodní modely. Šéf firmy Jensen Huang nicméně své akcionáře uklidňuje, že hyperscaleři už příští rok plánují během dvanácti měsíců utratit přes bilion dolarů. Což by Nvidii určitě neuškodilo.