Lákají vás evropské hodnotové akcie? Co zkusit Schroder ISF European Value

Jiří Mikeš
Foto: Shutterstock.com

Evropské hodnotové akcie sice povětšinu času neplní novinové stránky jako třeba technologické akcie, ale to neznamená, že nemají svůj potenciál. Naopak, hodnotové investování má dlouhou tradici. A Schroder ISF European Value ji v rámci své strategie dobře naplňuje.

Schroder ISF European Value je aktivně řízený akciový fond, který do svého portfolia vybírá konkrétní „hodnotové“ společnosti, primárně z regionu Evropy. Portfolio manažery fondu jsou od roku 2016 Andrew Evans a Andrew Lyddon.

Ačkoliv fond vznikl již v roce 2003, právě ve zmíněném roce 2016 si prošel určitou změnou strategie, resp. názvu, když se z původního Schroder ISF European Equity Alpha přejmenoval na Schroder ISF European Value. I touto změnou fond jasně definoval, že v jeho portfoliu narazíte zejména na hodnotové společnosti.

Pro připomenutí, myšlenku investic do hodnotových společností začali poprvé více prosazovat a popisovat Benjamin Graham a David Dodd na Kolumbijské univerzitě v USA někdy ve 20 letech minulého století.

Jako hodnotovou akcii můžeme obecně označit tu, která se obchoduje za nižší cenu, než by jinak naznačovaly její fundamentální ukazatele, kterými mohou být např. P/E, P/B, dividendový výnos atd.

Portfolio fondu tvoří typicky něco přes 50 takovýchto společností s tím, že fond je aktivně řízený a zaměřený na výběr konkrétních společností.

V uplynulých měsících tak portfolio manažeři například otevřeli nové pozice ve farmaceutické společnosti Roche či aerolinkách Lufthansa. Naopak ukončili pozice ve společnostech Ferrexpo, Elior a Nobia.

Data fondu
Velikost fondu k 31.8.2024479,6 mil. EUR (všechny třídy)
ISINLU0161305163
Typ fonduakciový - hodnotový
Vznik fonduleden 2003
Vstupní poplatekmax 5 %
Manažerský poplatek1,5 % (OCF 1,84 %)
Minimální investice1000 EUR
ESG: SFDRčlánek 6
MSCI ESG Fund RatingAA

Převaha Velké Británie a Německa

Jak je patrné z grafu 1, nejvyšší váhu mají v portfoliu společnosti kótované na burzách ve Velké Británii a Německu. Pokud bychom toto regionální složení srovnali s indexem MSCI Europe Value, který sice není přímo benchmarkem fondu, nicméně strategií se v zásadě zaměřuje na obdobné společnosti, pak zjistíme, že menší zastoupení než index mají hlavně společnosti ze Švýcarska. Regionální složení nicméně není až tak podstatné, jde spíše o konkrétní firmy.

Graf 1: Portfolio podle regionů k 31.8.2024
{}
Zdroj: Web společnosti

I v případě sektorového složení jsou patrné rozdíly oproti zmíněnému indexu, a to zejména menší váha financí a naopak vyšší zastoupení cyklického spotřebního zboží a služeb.

Graf 2: Portfolio podle sektorů k 31.8.2024
{}
Zdroj: Web společnosti

Pokud by vás zajímaly konkrétní top pozice ve fondu, nabízíme tabulku 1.

Tabulka 1: 10 největších pozic k 31.8.2024
titulváha ve fondu
Sanofi SA2,8%
Roche Holding AG2,7%
Standard Chartered PLC2,5%
ITV PLC2,4%
British Land Co PLC/The2,4%
Vodafone Group PLC2,2%
WPP PLC2,2%
Grand City Properties SA2,2%
Orange SA2,2%
Barclays PLC2,2%
celkem  23,8%

Slušný výnos

Grafy 2 a 3 srovnávají do koruny přepočítanou výkonnost fondu s indexem MSCI Europe Value a také širokým průměrem konkurence dle kategorizace Morningstar. Opět vše vyjádřeno v koruně. Je však třeba podotknout, že Morningstar do zachycené kategorie neřadí jen vyloženě value fondy, takže srovnání není zcela vypovídající.

Z obou grafů je každopádně patrné, že portrétovaný / představený fond si na 5leté periodě vede dobře, protože dosahuje velmi podobného výnosu jako index MSCI Europe Value a dokonce jej v některých periodách poráží. To je v případě aktivně řízených fondů známkou kvalitního portfolio managementu.

Graf 3: Fond a průměr konkurence proti indexu – absolutně v CZK
{}
Zdroj: Morningstar; web společnosti
Graf 4: Fond a průměr konkurence proti indexu – relativně
{}
Zdroj: Morningstar; web společnosti

Detailnější pohled na srovnání s indexem, i když podotkněme, že nejde přímo o benchmark fondu, nabízí také tabulka kvantitativních ukazatelů níže. Vyplývá z ní, že Schroder ISF European Value dokáže držet krok s indexem MSCI Europe Value za cenu výraznější kolísavosti.

Kvantitativní ukazatele fondu (data k 27.9.2024)
 fondindex
Výkonnost v CZK
1 rok (od 29.9.23)15,0%22,8%
2 roky (od 30.9.22)50,9%50,9%
3 roky (od 24.9.21)29,6%36,9%
5 let (od 27.9.19)40,2%42,6%
5 let p.a.7,0%7,4%
Riziko (perioda 5 let)
Volatilita20,6%15,4%
Beta1,26   index
Beta bear1,39   index
Alfa (anualizovaná)-1,6%index
Korelace0,95index
Max. pokles – měsíc-20,2%-13,2%
Max. pokles – rok-26,4%-19,9%
Max. pokles / nutný růst-33,9% / 51,2%-23,7% / 31%
Výpočty z prodejních cen v CZK, případné dividendy reinvestovány.

Pokud fond srovnáme s konkrétními u nás dostupnými fondy s obdobnou strategií, jak to dělají grafy 4 a 5, pak je poměrně jasně patrné, že Schroder ISF European Value si v tomto srovnání vede velmi dobře, protože po většinu času svou konkurenci poráží.

Graf 5: Srovnání s vybranou konkurencí – absolutně v CZK
{}
Zdroj: Morningstar; web společnosti
Graf 6: Srovnání s vybranou konkurencí – absolutně v CZK
{}
Zdroj: Morningstar; web společnosti

Jak je tedy zřejmé, Schroder ISF European Value patří v rámci své kategorie k těm vůbec nejlepším fondům. Vzhledem k zaměření pouze na evropské hodnotové společnosti by sice měl sloužit spíše jen jako menší část či doplněk akciové části portfolia, ale jinak mu není moc co vytknout.

Pokud tedy preferujete aktivně spravovaný fond, který je v tomto případě dle historie schopen držet krok s indexem, a zároveň chcete posílit váhu evropských hodnotových společností – které sice stály v období boomu technologií možná lehce stranou, ale do budoucna mají svůj potenciál –může být Schroder ISF European Value zajímavou volbou.


Článek byl upraven:

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související

Fidelity Funds Germany Fund těží z růstového probuzení německých akcií

6 minut

Aktivně řízený akciový fond, který unikátně investuje do německých společností různých tržních kapitalizací. Z hlavních sektorů nyní vyzvedává průmysl a zdravotnictví. Od podzimu 2023 podstatně zlepšil svou výkonnost díky odeznívání některých problémů německé ekonomiky i jejím letošním růstovým nadějím. V posledním roce navíc získal výrazný náskok nad svým jediným konkurentem.

Věříte polským či středoevropským akciím? Zkuste fond Amundi CR Akciový – Střední a východní Evropa

7 minut

Jedná se o korunový akciový fond, který dominantně investuje ve střední Evropě. Největší prostor poskytuje polskému trhu a finančnímu sektoru. Klade přitom zvýšený důraz na faktory ESG. Ve srovnání s hlavními konkurenty přinesl za posledních 5 let průměrné zhodnocení s tím, že v pohnutém období 2022-2023 zažil prudší vývoj oběma směry než většina z nich.

Goldman Sachs Europe Equity drtí konkurenci

5 minut

Akciový fond zaměřený na vyspělé evropské trhy. Klade důraz na kritéria udržitelnosti ESG i solidní geografickou a sektorovou diverzifikaci v rámci aktivního řízení portfolia. Sektorovým složením se zásadně neodchyluje od benchmarku MSCI Europe. Disponuje měnově zajištěnou korunovou třídou proti základní eurové. Za poslední 3 roky vynikl nadstandardním (rizikově váženým) zhodnocením, když porazil všechny blízké konkurenty, a to většinou při nižší volatilitě.

Vůči americkým akciím a big techům je na místě opatrnost

5 minut

Stratég kapitálových trhů ve společnosti Fidelity International vidí zvýšená rizika pro americký akciový trh kvůli ekonomické politice Donalda Trumpa i nadměrným valuacím velkých technologických společností. Nevylučuje ani další oslabení dolaru. Jako relativně perspektivnější vnímá evropské akcie navzdory pomalejšímu růstu evropské ekonomiky, kterou tíží drahé energie i byrokratické překážky.

Trumpovu hrozbu 30% cla vůči EU zvládají finanční trhy s překvapivým klidem

6 minut

Donald Trump chce od 1. srpna 2025 zavést plošné 30% clo na dovoz z EU do USA. Toto jednostranné opatření zapadá do série tzv. recipročních cel, která Trumpova administrativa postupně uvaluje i vůči jiným ekonomikám (např. 30 % na JAR, 25 % na Japonsko a Jižní Koreu, 30 % až 40 % na některé další asijské země). Jaké dopady přinese agresivní obchodní politika USA pro evropskou i americkou ekonomiku a finanční trhy? Existuje v rámci vyjednávání mezi EU a USA v příštích týdnech šance na zmírnění uvedeného cla, nebo naopak hrozí eskalace obchodního konfliktu včetně odvety EU?

Německo se probudilo ze spánku Šípkové Růženky

5 minut

Z německé ekonomiky letos přicházejí povzbudivější čísla než loni. Akciové indexy MSCI Germany a DAX navíc získaly náskok nad svými evropskými, americkými či globálními protějšky. Vydrží jim to tváří v tvář strukturálním problémům i geopolitickým rizikům? A jaké nástroje na pokrytí německého akciového trhu jsou k dispozici?