Které firmy v roce 2026 na AI reálně vydělávají a které jen pálí hotovost?

Že by se postupně začalo oddělovat zrno od plev? Pojďme si situaci přiblížit. Na jedné straně stojí společnosti, které na umělé inteligenci již dnes generují miliardy v zisku. Na druhé straně jsou podniky, které stále doslova spalují obrovské množství kapitálu a jejich cesta k udržitelnosti zůstává nejistá. Připomíná to vývoj internetové bubliny z přelomu tisíciletí. Tehdy také přežili pouze ti, kteří dokázali vytvořit fungující obchodní model. Amazon nebo Google se stali vítězi, zatímco stovky jiných společností zmizely. U umělé inteligence nyní pozorujeme podobný proces, kdy vítězové už nejsou jen technologicky nejlepší, ale především ekonomicky nejsilnější. 

Pro investory to znamená zásadní změnu uvažování a místo sledování mediálního rozruchu začíná být důležitější analýza peněžních toků, investičních výdajů a konkurenčních výhod. Právě zde se ukazuje, že ne každá firma označovaná za lídra umělé inteligence je zároveň dobrá investice. Některé společnosti již sklízí plody několikaletých investic, jiné stále jen doufají, že se jejich astronomické výdaje jednou vrátí. 

Nvidia jako největší vítěz celé revoluce

Pokud existuje jediná firma, která z umělé inteligence vytěžila skutečné bohatství, je to výrobce čipů Nvidia. Její postavení připomíná slavnou větu z dob zlaté horečky: nejvíce nevydělali hledači zlata, ale prodejci krumpáčů. Nvidia totiž neprodává sny o umělé inteligenci, ale nezbytnou infrastrukturu, bez které by žádná moderní AI neexistovala. Každý nový jazykový model, každé datové centrum a každý výpočetní cluster znamená další poptávku po jejích čipech. 

Firma disponuje mimořádně vysokými provozními maržemi a generuje obrovské množství volné hotovosti. Z pohledu investora je důležité, že její zákazníci jsou diverzifikovaní. Patří mezi ně Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet i desítky dalších podniků. Nvidia tedy nesází na jediného vítěze, ale vydělává na celém ekosystému. To výrazně snižuje podnikatelské riziko. Další výhodou je silný technologický náskok, který konkurence zatím nedokázala dohnat, přesto se zde objevují i rizika. 

Extrémní ocenění akcií předpokládá, že poptávka po výpočetním výkonu bude růst prakticky neomezeně. Jakmile by velké technologické firmy začaly investice zpomalovat, mohlo by to dopadnout na celý dodavatelský řetězec. Zatím však nic takového nepozorujeme. Naopak, kapitálové výdaje velkých technologických firem mají v roce 2026 přesáhnout vyšší stovky miliard dolarů, což dále podporuje poptávku po čipech Nvidia.