FOND SHOP

Když vysoký výnos klame aneb proč drobní investoři padají do pasti

Radovan Novotný
Obrázek: Vytvořeno redakcí pomocí AI (ChatGPT, OpenAI)

Český trh korporátních dluhopisů připomíná Divoký západ, kde lákavé příběhy a vysoké kupóny často zakrývají předlužené emitenty, vratké byznys modely a rizika, která drobný investor na první pohled nevidí. Za marketingovým leskem se skrývá bída účetních výkazů, a kdo nekouká pod povrch, snadno si koupí zajíce v pytli. S rizikem, že při splatnosti v pytli najde jen ztrátu.

Příběhy předlužených emitentů prašivých dluhopisů mohou vyznívat více než zvláštně. Půjčuje si jedna firma ze Skupiny, účetně vlastní jen finanční aktiva, půjčky ve Skupině. Vlastní kapitál třeba jen 32 tisíc korun, závazky půl milionu. Už nyní je emitent předlužený, a přesto vstupuje na dluhopisový trh a bude upisovat další dluhopisy. Marketingové příběhy emitentů ukazují lesk, v realitě je to bída a budoucí ztráty naivních investorů.

Tuzemský trh s firemními dluhopisy tak trochu připomíná divoký Západ, kde vládnou zvláštní praktiky. Agresivní prodejci lákají na vysoké výnosy, akční slevy, hrají na strach z promeškání. Možná až větší a rozsáhlá lavina nesplácení přiměje regulátory k razantnímu zpřísnění pravidel. ČNB koneckonců letos v popularizačním videu „Korporátní dluhopisy: Na co si dát pozor?“ prezentovala typické podvodné praktiky spojené s prodejem takových dluhopisů.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 94 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Ochrana osobních údajů

Témata

Dluhopisy

Související

Premium

Vyšší úrokové sazby otevřely dluhopisovým fondům nové příležitosti

Investiční produkty
9 minut

Vysoké úrokové sazby v posledních letech výrazně změnily pohled investorů na dluhopisové fondy. Rychlý růst sazeb totiž vedl k poklesu cen řady dluhopisů, což se promítlo i do výkonnosti fondů zaměřených na tento typ investic. Část investorů proto přesunula svou pozornost k akciím nebo ke spořicím účtům, které začaly nabízet zajímavější zhodnocení než v předchozích letech.

Pro registrované

Zapomenutý vítěz: Proč mohou být střednědobé korporátní dluhopisy jednou z nejzajímavějších investic

Investiční produkty
6 minut

Když se mezi investory začne mluvit o klesajících úrokových sazbách, většina pozornosti se okamžitě přesune k akciím. Objevují se úvahy o růstu technologických firem, oživení realitního trhu nebo návratu rizikovějších aktiv. Mnohem méně pozornosti však získává třída aktiv, která historicky na pokles sazeb reaguje velmi příznivě a přitom nabízí výrazně nižší kolísání než akciový trh.

Conseq Opportunity OPFKI: dynamická strategie bez kompromisů zabodovala

FKI
9 minut

Jde o vysoce dynamický korunový smíšený fond kvalifikovaných investorů, který uplatňuje aktivní až oportunistickou správu portfolia s charakteristikami hedge fondu. Využívá totiž nástroje nedostupné běžným retailovým fondům. Jeho strategie vychází z vyhledávání tržních neefektivit, zapojení finanční páky a koncentrovaných sázek na výrazně podhodnocená aktiva. Své investice vybírá napříč akciovými, dluhopisovými, měnovými i úrokovými trhy při zajišťování významné části měnového rizika. Díky permanentní dominanci rizikových aktiv v portfoliu dosáhl silného zhodnocení za posledních 5 let. Investoři ale u něj musí počítat s nadprůměrnou volatilitou.

Premium

Hormuz se otevírá, ropa padá: jak vydělat na příměří mezi USA a Íránem

Pohledem redakce
9 minut

Dohoda mezi USA a Íránem o příměří a znovuotevření Hormuzského průlivu již výrazně zlevnila ropu. Ukončení blízkovýchodního konfliktu pomůže hlavně evropským a asijským ekonomikám i dalším dovozcům energetických surovin. Budou z něho navíc těžit významné segmenty akciového a dluhopisového trhu. Investoři by však měli sledovat rizika, která mohou narušit současnou naději na úplné vyřešení konfliktu a ústup stagflačních tendencí ve světové ekonomice.

Pro registrované

Jak rozbouřená geopolitika v čele s Trumpem mění pravidla investování

Investování
8 minut

Světová ekonomika prochází hlubokou strukturální proměnou. Proces deglobalizace, umocněný nepředvídatelnou politikou amerického prezidenta Donalda Trumpa a geopolitickými konflikty, znamená nová makroekonomická i bezpečnostní rizika. Na finanční trhy vnáší toto dění volatilní prostředí a narušuje tradiční vazby mezi hlavními třídami aktiv. Výsledkem dnešní nejistoty západního světa jsou zvýšené dluhopisové výnosy, prudší pohyby měn i komodit a menší spolehlivost tradičních bezpečných přístavů. Současně však rychlý nástup generativní umělé inteligence tlumí významnou část těchto rizik podstatným zlepšením produktivity. Jak se má investor zachovat?

Premium

Dluhopisy ztrácejí půdu pod nohama. Proč by měli akcioví investoři zpozornět?

Finanční trhy
8 minut

Bonitní státní dluhopisy USA, Německa a zejména Japonska podlehly výprodejům kvůli ropnému šoku způsobenému krizí v Hormuzském průlivu. Jejich výnosy do splatnosti rostou, ceny klesají a trh se bojí, že drahé energie a geopolitické napětí vyvolají novou inflační vlnu. Pro akcie to na základě historických zkušeností znamená vyšší tlak na valuační násobky, hlavně u sektorů citlivých na úrokové sazby. Proti tomu však dnes stojí silná firemní ziskovost, která brání, aby zmíněné negativní faktory spustily citelný propad hlavních akciových indexů.