Wall Street možná opakuje chybu z 70. let namísto té z roku 2000

Už několik let se prakticky každá větší technologická rally automaticky srovnává s dot-com bublinou z roku 2000. Kdykoliv akcie technologických firem prudce rostou, objeví se varování před „novým Nasdaqem 2000“, investoři vytahují grafy Cisco Systems a připomínají, jak internetová horečka skončila bolestivým krachem. A to se samozřejmě děje i nyní.

Jak jsem ale psal v nedávném článku, srovnání roku 2000 a současného dění v řadě ohledu pokulhává. Podle známého komentátora agentury Bloomberg Johna Authersa přitom může být současná situace mnohem podobnější úplně jiné historické epizodě. Ne přelomu tisíciletí, ale začátku 70. let a slavné éře takzvané Nifty Fifty.  Právě toto srovnání je možná ještě zajímavější a pro dnešní trhy možná i nepříjemnější.

Nifty Fifty byla skupina přibližně padesáti dominantních amerických firem, které tehdejší investoři považovali za prakticky nezničitelné. Patřily sem společnosti jako Polaroid, Xerox, Kodak, IBM nebo Coca Cola. Šlo o firmy s mimořádně silnými značkami, vysokými maržemi a dominantním postavením na trhu. Přesně takové společnosti, které měly údajně růst bez ohledu na ekonomický cyklus. Wall Street tehdy začala věřit, že tyto akcie lze kupovat za jakoukoliv cenu. A právě to byl základ problému.