Tři investiční rady pro navigaci v každém počasí

Foto: Shutterstock.com

Kdybychom dnes měli napsat investiční příručku pro začínající investory, jaké tři základní rady by obsahovala? Takové, které by byly univerzální bez ohledu na to, jestli na trzích vládne býčí nebo medvědí nálada, ekonomická expanze nebo recese

Cílem každého investora je zisk. Nikdo přece nenakupuje cenné papíry proto, aby je později prodal za nižší cenu – snad s výjimkou obchodníků zaměřených na krátké pozice, tzv. shortování. Každopádně i jejich cílem je realizovat zisk.

K dosažení zisku je však třeba vyvarovat se několika chybám. A co se týká investičních přešlapů, u běžných retailových investorů se ve velké většině případů opakují stále ty samé příklady.

Níže najdeš tři pravidla, která stojí za úspěchem dlouhodobého investora v jakékoli době.

Investiční pravidlo č. 1: Diverzifikuj 🌐

Aktuální situace na trzích? Zvýšená volatilita a nejisté prostředí nejen pro akcie, ale i dluhopisy. Navíc máme zlato na historických maximech a kryptoměny s nepředvídatelným vývojem. K tomu ještě přidejme pestrý výběr realitních investic a desítky různých alternativních investičních možností.

Jak se v tom všem vyznat?

Jak řekl nositel Nobelovy ceny Harry Markowitz, diverzifikace je v investování jediný „oběd zdarma“ (tzv. free lunch). Je velmi snadné upadnout do pasti honby za minulými vítězi – ať už jde o jednotlivé akcie, indexy, sektory nebo regiony. Nejlepší výnos minulého roku je nám sympatický a často věříme, že se zopakuje i v tom dalším. Trend přece musí pokračovat.

Nedokážeme si představit, co by se mohlo pokazit. Americké akcie dominovaly světu posledních 16 let. Je to přece největší ekonomika světa. Spotřebitelský ráj. Co by se jí mohlo stát? Například politická rozhodnutí, která kvůli clům obrátí ekonomické směřování USA naruby během jediného týdne.

Výsledek? Americké akcie jsou letos zatím v poklesu o více než 10 %, zatímco některé východoevropské akcie zaznamenaly dvouciferný růst. Dokonce globální akcie mimo USA (index MSCI ACWX) jsou aktuálně v plusu okolo 5 %.

Takových příkladů existuje nespočet. Kdo by si před pár lety dokázal představit, že přestaneme „googlit“? S příchodem nástrojů umělé inteligence dnes čím dál více lidí obchází Google a při vyhledávání rovnou otevírá stránky s AI. A kde je dnes Facebook? I jeho místo postupně nahrazují nové sociální sítě.

Stejně tak dnes vzhlížíme k Amazonu či Netflixu. Na první pohled to vypadá, že je nic nemůže zastavit a zůstanou s námi navždy. Budou však stejně dominantní i za pár let? Kdo ví.

Dnes si možná nedokážeme představit, co by se muselo stát, aby tito giganti začali svůj ústup. Ale je to běžná praxe. I ty největší firmy v minulosti dosáhly svého vrcholu. Některé dříve, jiné později. A ne vždy to bylo důsledkem chybných kroků z jejich strany. Někdy přišla krize, recese, nebo nový konkurent, který přišel s efektivnějším řešením téhož problému. Tabulka vítězů se proto v čase neustále mění.

Řešením pro investora je tedy diverzifikované portfolio, což v praxi znamená nevkládat velkou část kapitálu pouze do jedné karty, jednoho sektoru či regionu. Ale vlastnit širší spektrum vzájemně vyvážených a málo korelovaných investičních nástrojů. Tím si investor zvyšuje šanci na dlouhodobý úspěch a zisk.

Pomůckou může být tzv. periodická tabulka návratnosti aktiv, která ukazuje, jak se každý rok mění výkonnost jednotlivých tříd aktiv.

Investiční pravidlo č. 2: Drž se plánu 🧭

Pokud hledáme svého největšího nepřítele při investování, stačí se podívat do zrcadla. Přestože se investorům neustále připomíná, aby investovali pravidelně, bez časování trhů, s jasnou a předem stanovenou strategií, mnozí nadále praktikují zcela opačný přístup k řízení svého portfolia.

Každý investor však potřebuje jasně stanovený plán – ideálně v písemné formě. Kolik investorů dnes vůbec netuší, jakou dlouhodobou strategii se svým portfoliem sledují? Přitom ta může znít velmi jednoduše.

Například pravidelné investování do nízkonákladových, široce diverzifikovaných indexových fondů či ETF s pravidelným rebalancováním a dokupováním při poklesu trhu o každých 10 %. A k tomu si každých 10 let přikoupit dvoupokojový investiční byt v okolí Prahy nebo Brna, jednu unci zlata nebo barel ropy.

Výběr konkrétní strategie je samozřejmě individuální, protože každý investor má svůj vlastní rizikový profil, priority a subjektivní preference.

Smyslem investiční strategie je ale získat kompas – a díky němu si udržet kurz i v časech, kdy trhy ovládne nejistota nebo dočasná panika. Krátkodobé pohyby trhů nikdo nedokáže s jistotou předpovědět, ale historická data mluví jasně: akciové trhy rostou více než dvakrát častěji, než klesají. 

Graf: Zhodnocení různých tříd aktiv v daném roce (v USD)
{}
Zdroj: Novelinvestor; Poznámka: Lg Cap – S&P 500 | Sm Cap – Russell 2000 | Intl Stk – Vyspělé trhy mimo USA, MSCI EAFE index | EM –  Rozvíjející se trhy, MSCI EM index | REIT – nemovitosti; FTSE NAREIT All Equity index | HG Bnd – USA dluhopisy, Bloomberg Barclays U.S. Agg index | HY Bnd – HY dluhopisy USA, ICE BofA US HY index | Cash – hotovost, S&P U.S. Treasury Bill 0-3 Mth index | AA - 15 % S&P 500, 15 % mezinárodní akcie, 10 % Russell, 10 % akcie EM, 10 % REIT, 40 % dluhopisů s vysokým ratingem a každoroční rebalancování.

Šance na úspěch jsou tedy statisticky příznivé – ovšem pouze tehdy, pokud dokážeme zůstat zainvestovaní i během tržních korekcí. Jednoduše pokračovat dál ve své investiční strategii.

Investiční pravidlo č. 3: Na poplatcích záleží 💸

Globální akciové trhy mají za sebou od roku 2009 skvělé výsledky. Paradoxně právě během dobrých časů věnují investoři poplatkům méně pozornosti než během krizí či recesí.

Výzkum společnosti Morningstar však jasně ukazuje, že právě poplatky jsou nejlepším prediktorem budoucích výnosů. Zjednodušeně řečeno: čím nižší poplatek, tím vyšší očekávaná návratnost investice.

Řada dalších analýz akciových podílových fondů ve srovnání s jejich ekvivalenty v podobě indexových fondů tuto hypotézu potvrzuje. Indexová řešení překonávají výkonnost srovnatelných podílových fondů.

Platí tedy jednoduchý vzorec: Čím nižší poplatek, tím vyšší výnos.

Nedostatečná diverzifikace portfolia, neúspěšný boj s vysokými poplatky bez přidané hodnoty a absence jasné strategie – to jsou tři základní výzvy, které musí každý investor zvládnout, aby měl šanci dlouhodobě uspět v dynamickém tržním prostředí. 


FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související

Tři triky, které matou i zkušené investory

4 minuty

Statistiky dokážou být mocným nástrojem, ale i nebezpečnou zbraní. Ve světě financí se s čísly často kouzlí způsobem, který může investory snadno zmást. Podívejme se na tři nejčastější triky: vylepšování výnosů pomocí průměrů, ignorování inflace a hra s časovou osou. Naučme se je včas rozpoznat, než ovlivní naše peněženky i investiční rozhodnutí.

Takhle funguje riziko a výnos v reálném portfoliu

5 minut

Některé investice přinášejí klid, jiné nejistotu – ale i výrazně vyšší zhodnocení. Rozdíly ve výnosech mezi akciemi, zlatem a konzervativními nástroji nejsou jen otázkou čísel, ale i trpělivosti a pochopení rizika. Kdo se naučí s volatilitou žít, může být v důchodu odměněn mnohem víc než ten, kdo zůstane u jistoty.

Centrální banky umí rozhýbat finanční trhy. Hlavně u Fedu a ECB se vyplatí sledovat, co mají za lubem

8 minut

Politika centrálních bank některé investory nezajímá, ovšem zejména v případě Fedu a ECB dokáže často zlomit směr hlavních dluhopisových a akciových indexů. Jak může zvyšování či snižování úrokových sazeb ovlivňovat finanční trhy v různých scénářích makroekonomického vývoje a co v tomto ohledu můžeme letos očekávat od Fedu a ECB?

Preference bezpečí podpořila bonitní dluhopisy i hodnotové akcie proti růstovým

6 minut

V týdnu od 24. do 28. února solidně vzrostly západoevropské akciové indexy v lokálních měnách, ovšem ty pro USA citelně klesly a navíc drsně spadly akcie z Japonska či rozvíjejících se trhů. Ani po přepočtu do koruny se celkové skóre akciových regionů moc nezměnilo, neboť dolar pouze mírně posílil proti jenu a evropským měnám včetně koruny. Uvedený vývoj souvisí s opačnou výkonností hodnotově a růstově orientovaných akciových sektorů, kdy hodnotové akcie (value) jednoznačně porazily růstové (growth). Slušné zisky si díky podstatnému snížení výnosů do splatnosti připsaly státní i korporátní dluhopisy investičního stupně zejména z USA, ale také z Evropy. Ceny hlavních komodit směřovaly dolů. K popsanému chování finančních trhů vedla jednak slabá makrodata na obou stranách Atlantiku, upozorňující na riziko zpomalení globálního ekonomického růstu. Kromě toho došlo k přitvrzení celních záměrů Trumpovy administrativy: od 4. března platí dodatečné 10% clo na dovoz zboží z Číny a asi i 25 % clo na dovozy z Mexika a Kanady s tím, že nově Trump oznámil záměr zavést 25% clo i na dovozy z EU od dubna. Možné odvetné reakce představují riziko mj. pro byznys digitálně technologických firem. Za útěkem do bezpečí ve prospěch bonitních dluhopisů stálo kromě slabých makrodat a cel také zhoršení (geo)politických vztahů mezi USA a Ukrajinou (Evropou) po konfliktní schůzce Trump-Zelenskyj. Evropským akciím však pomohl trhy příznivě vnímaný výsledek německých parlamentních voleb s šancí na vytvoření většinové dvoučlenné koalice nebo snaha vlád rychle posílit výdaje na obranu, která ale zbrzdila zisky evropských státních dluhopisů.

Americké akcie klesly kvůli horším makrodatům a evropské státní dluhopisy zatížil Trumpův tlak na Evropu, aby financovala pro Rusko výhodné řešení války na Ukrajině

7 minut

V týdnu od 17. do 21. února utrpěly výrazný pokles v lokálních měnách americké akciové indexy s tím, že menší ztráty prodělaly japonské akcie, na svém zůstaly (západo)evropské akcie a slušně vzrostly akcie z asijských rozvíjejících se trhů. Po přepočtu do koruny, která značně oslabila proti jenu a v menší míře také vůči libře, franku a dolaru, vykázaly silné zhodnocení akcie z rozvíjející se Asie i Japonska a mírné zisky si připsaly evropské akcie, kdežto citelně v záporu zůstaly americké akcie. Srazila je horší než očekávaná makrodata z USA, signalizující útlum ekonomické aktivity v zámoří. Nejistotu živilo i prohlášení Donalda Trumpa, že zvažuje uvalení 25% cel na dovoz automobilů, polovodičů a farmaceutických produktů do USA. To by řadě amerických spotřebitelů / firem zvýšilo životní / provozní náklady. Státní dluhopisy USA však zhodnotily při poklesu výnosů do splatnosti vlivem zmíněných slabých makrodat. Naopak dlouhé evropské státní dluhopisy skončily se zápornou výkonností při tlaku Trumpovy administrativy na Evropu, aby v rámci NATO mnohem více než dosud financovala pomoc Ukrajině. S tím souvisí potřeba podstatného navýšení výdajů na obranu v Evropě z titulu nových bezpečnostních rizik kvůli Trumpově ochotě upřednostnit zájmy Ruska před zájmy Ukrajiny ve snaze ukončit válku. Britským dluhopisům uškodil i překvapivý lednový vzestup inflace v UK.

Evropské akciové trhy i měny zpevnily díky mírnějším Trumpovým clům, příznivé výsledkové sezóně a optimismu na rozuzlení rusko-ukrajinské války

6 minut

Regionální akciové indexy v týdnu od 10. do 14. února slušně zhodnotily v lokálních měnách, když nadprůměrně vzrostl (západo)evropský i americký trh a dobře si též vedly rozvíjející se trhy, zatímco poněkud pozadu zůstaly japonské akcie. Po přepočtu do koruny, která vydatně posílila proti jenu, dolaru i většině EM měn, ale kladné týdenní skóre uhájily prakticky jen (západo)evropské akciové indexy – japonské naopak citelně ztratily a americké nebo asijské skončily mírně v záporu. Daleko klidněji se chovaly státní dluhopisy USA a vyspělých evropských zemí, jejichž výkonnost v lokálních měnách se blížila nule. Omezeně však zhodnotily korporátní dluhopisy, hlavně ty s vysokým výnosem. Komodity nesledovaly jasný trend, nicméně na devizových trzích viditelně posílily evropské měny proti jenu a dolaru. Evropským akciím a měnám značně prospěla úleva ze shovívavějšího postupu Trumpovy administrativy v otázce cel na dovozy do USA. Okamžitě začala platit pouze 25% cla na ocel a hliník, jinak ovšem budou Spojené státy prosazovat od dubna reciproční cla vůči obchodním partnerům s možností dohodnout se na výhodnějších podmínkách. Optimisticky reagovaly trhy také na zahájená jednání mezi prezidenty USA a Ruska ohledně řešení války na Ukrajině. Bonitním státním dluhopisům ale bránily v dosažení významně kladné výkonnosti vyšší než očekávaná lednová inflace v USA a přesun investic do akcií v Evropě.