Skrytá zákoutí volatility aneb vše, co je dobré o ní vědět

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Volatilita patří k nejdůležitějším ukazatelům, se kterými se investoři běžně setkávají. Pomocí ní lze vyjádřit a porovnat kolísavost prakticky všech aktiv obchodovaných na finančních trzích, resp. určit rizikově-výnosový profil zvažovaných investic. Volatilita má fundované matematické zakotvení, ale v některých situacích představuje značně nespolehlivý odhad rizikovosti a její univerzální používání může vést k zavádějícím závěrům. Schopnost uvědomit si volatilitu přesto chrání investory před unáhlenými reakcemi na tržní vývoj.

Říká se, že finančními trhy hýbou strach a chamtivost. Tyto dvě hlavní emoce mají často za následek fatální výprodeje nebo naopak euforické nákupy akcií či komodit, ale ceny bonitních dluhopisů kvůli nim kolísají daleko méně. Na druhé straně, po významnou část doby nedochází k dramatickým výkyvům tržní hodnoty ani u zmíněných rizikových tříd aktiv, protože zkrátka nenastávají velká ekonomická překvapení a HDP, inflace nebo výsledky firem se vyvíjejí očekávaným směrem.

Nervozitu investorů na finančních trzích lze tedy srovnávat jak napříč různými třídami aktiv, tak v průběhu času. I když se jedná o kvalitativní faktor odrážející investiční sentiment, dá se vyjádřit přesnou kvantitativní veličinou zvanou volatilita. Česky někdy termín volatilita nahrazujeme slovem kolísavost.

Volatilita představuje jeden z nejdůležitějších pojmů v investování. Spolu s průměrnou výkonností totiž podle moderní teorie portfolia utváří rizikově-výnosový profil investic a s ohledem na uvedené vymezení slouží jako hlavní ukazatel rizikovosti. Zjednodušeně řečeno, opatrní či konzervativní investoři, kteří se bojí nadměrných ztrát, preferují nízkou volatilitu, poněvadž je častěji uchrání před velkými tržními poklesy díky menším výkyvům hodnoty portfolia oběma směry. Odvážní či dynamičtí investoři naopak dávají přednost vyšší volatilitě, kterou typicky chápou jako nutnou dočasnou oběť pro dosažení nadstandardní výkonnosti rizikových aktiv za delší období. Snaha redukovat riziko ztráty a úsilí o vysoké potenciální zhodnocení se zkrátka v moderní teorii portfolia pokládají za konkurenční cíle.

Nicméně celá situace kolem volatility je poněkud složitější a dále si ukážeme, na jaká úskalí její interpretace můžeme v praxi narazit.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 91 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení
Článek byl upraven:

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související

Proč proplouvat akciovými bouřemi s chladnou hlavou

8 minut

Podle vedoucího stratéga ze společnosti Schroders odměňuje investování s rostoucím časem trpělivost a disciplínu. Pro dlouhodobé investory je pak klíčem ke zvládnutí tržních turbulencí zachování chladné hlavy. Volatilitu bychom měli chápat jako přirozenou součást akciového trhu i z toho důvodu, že emotivní reakce na bouřlivé dění často vedou k nákladným chybám a výrazně snižují výkonnostní potenciál portfolia.

Jak vhodně nastavit rizikovost portfolia

6 minut

Nedávné propady dynamických nebo amerických aktiv na finančních trzích vyvolaly u řady investorů otázky, zda mají správně nastavené portfolio. Narušení některých bezpečných přístavů nebo velká nejistota na akciových i dluhopisových trzích může dát podnět k přehodnocení sledované investiční strategie. Na druhé straně není dobré, aby nám ve stromech současných turbulencí unikal les celého portfolia. Podívejme se na základní otázky, které bychom si měli zodpovědět při hledání jeho vhodného rizikově-výnosového profilu. Část z nich souvisí s naší finanční, majetkovou a osobní nebo rodinnou situací.

Pohled do kuchyně fondů kvalifikovaných investorů

6 minut

V posledních letech roste v ČR zájem o fondy kvalifikovaných investorů díky jejich zlepšující se dostupnosti pro domácnosti s objemem finančních úspor od 1 do 2 milionů CZK. Tento typ fondů se těší značné volnosti ve složení portfolia i vysoké flexibilitě při realizaci investiční politiky. Pestrá nabídka různých strategií v rámci všech myslitelných tříd aktiv může vést k vynikajícím i žalostným výsledkům, a proto nese kvalifikovaný (= zkušený) investor velkou odpovědnost za výběr příslušných FKI a jejich zařazení do vlastního portfolia.

Strategie životního cyklu vám ukážou cestu k bohatému důchodu

6 minut

Investiční strategie životního cyklu nabývají v současnosti na významu, protože pomáhají inteligentně zhodnocovat individuální úspory produktivních občanů na penzi a zároveň je chrání před výraznými ztrátami krátce před ukončením výdělečné činnosti. Spočívají v automatickém postupném přechodu od vysoce dynamických (smíšených) portfolií k čistě konzervativním během posledních 10 až 15 let před odchodem do důchodu. Jaké výhody poskytují fondy a programy životního cyklu a které faktory bychom měli zvážit při jejich výběru?

I aktivní investoři mají své argumenty

6 minut

Aktivní investoři mohou být úspěšní, pokud ve svých portfoliích zavčas správně zareagují na makroekonomické i geopolitické dění nebo se drží dlouhodobě odolné strategie přinášející nadstandardní rizikově vážený výnos. Dosažení solidní výkonnosti je však bude nejspíš stát více práce než pasivní investory.

Dolar dostal na frak. Které faktory stojí za jeho prudkým oslabením a co to znamená pro korunové investory?

6 minut

Současnou nervozitu na finančních trzích přiživilo nevídaně prudké oslabení dolaru zejména proti evropským měnám během prvních tří březnových obchodních dnů. Toto dění znejistilo tuzemské investory, kteří ve svých portfoliích významně drží americké akcie nebo třeba komodity a nejsou přitom zajištěni proti měnovému riziku CZK/USD. Které události vlastně k drsnému oslabení dolaru vedly? A má smysl reagovat na měnové turbulence úpravou portfolia?