Stablecoin jako nový způsob držení dolarů

A tady začíná být příběh zajímavý pro běžného investora: stablecoin může fungovat jako digitální dolar, který lze převést přes internet během několika sekund, bez klasického bankovního převodu. Jeho využití se proto postupně přesouvá od obchodování s kryptoměnami k platbám, převodům peněz a finančnímu vypořádání. Česká národní banka ve své zprávě o finanční stabilitě označuje stablecoiny za změnu ve způsobu přeshraničních plateb a držby likvidity v digitálním prostředí. 

Největší omyl kolem stablecoinů spočívá už v jejich názvu. Bitcoin je navržen tak, aby jeho cena vznikala na trhu a může během roku výrazně růst i klesat. Stablecoin se naopak snaží udržet předem stanovenou hodnotu, například jeden dolar. Pokud tedy máte 1 000 USDC, cílem je, abyste stále drželi hodnotu přibližně 1 000 dolarů, nikoli aktivum, které se za rok může prodávat za 500 nebo 2 000 dolarů. To z něj samozřejmě nedělá bankovní účet ani bezrizikovou hotovost. Rozhodující je, kdo stablecoin vydává, čím je krytý, jak funguje jeho zpětný odkup a na jaké platformě ho držíte. U největších dolarových stablecoinů je proto mnohem důležitější sledovat kvalitu rezerv a možnost jejich odkupu než graf ceny. Americký zákon GENIUS Act, který vstoupil v platnost v červenci 2025, zavedl pro regulované platební stablecoiny požadavek rezerv alespoň jedna ku jedné a pravidelné zveřejňování jejich složení.

Trh už má velikost několika bilionů korun

Tohle už dávno není malý experiment několika nadšenců. Celková hodnota stablecoinů se v srpnu 2026 pohybuje kolem 6,5 bilionu Kč. Samotný USDT od společnosti Tether představuje zhruba 3,9 bilionu Kč, zatímco USDC od společnosti Circle má hodnotu přibližně 1,5 bilionu Kč. Dohromady tak tyto dva největší stablecoiny představují naprostou většinu celého trhu. Podle údajů společnosti Visa vzrostla celková nabídka stablecoinů během roku 2025 o více než 50 procent a v prosinci dosáhla zhruba 5,8 bilionu Kč. Visa zároveň uvádí, že po očištění od spekulativního a automatizovaného obchodování směřoval objem transakcí v roce 2025 k více než 210 bilionů Kč. To je důležitý rozdíl oproti představě, že stablecoiny jsou pouze prostředkem, jak si koupit bitcoin. Čím dál více se používají jako infrastruktura pro přesouvání peněz, vypořádání obchodů a přeshraniční platby.

Proč vůbec někdo potřebuje dolar na blockchainu?

Největší výhoda stablecoinu se ukáže ve chvíli, kdy peníze potřebujete poslat přes hranice. Bankovní převod může být omezený pracovní dobou, prostředníky, různými bankovními systémy nebo poplatky. Stablecoin lze poslat mezi dvěma digitálními peněženkami prakticky kdykoli a bez toho, aby obě strany musely používat stejnou banku. Mezinárodní banka pro platby upozorňuje, že právě rychlost a potenciálně nižší náklady přeshraničních převodů patří mezi hlavní důvody, proč stablecoiny získávají na významu. Výhoda je ještě větší v zemích, kde je obtížné získat dolarový účet nebo kde domácí měna rychle ztrácí hodnotu. Stablecoin tak může člověku umožnit držet dolarovou hodnotu, i když jeho místní bankovní systém takovou službu nenabízí pohodlně. Pro českého investora je ale potřeba zdůraznit jednu věc: stablecoin není totéž jako dolarový účet v bance. Držíte pohledávku spojenou s konkrétním vydavatelem a konkrétní technologií, nikoli klasický bankovní vklad.

Největší překvapení: za stablecoinem stojí skutečné peníze

Princip je poměrně jednoduchý, pokud vydavatel vytvoří například jeden milion dolarových stablecoinů, měl by mít k nim odpovídající rezervní aktiva, která umožní jejich zpětnou výměnu. U regulovaných platebních stablecoinů ve Spojených státech zákon GENIUS Act stanovuje požadavek rezerv v poměru nejméně jedna ku jedné a připouští například hotovost, bankovní vklady a krátkodobé americké státní dluhopisy, zde se celý příběh propojuje s klasickým finančním světem. Stablecoin totiž nemusí být krytý fyzickými bankovkami uloženými někde v trezoru, rezervou mohou být velmi likvidní a bezpečná finanční aktiva, například krátkodobé americké státní dluhopisy. Vydavatel potom získává možnost vydělávat na aktivech, která drží proti vydaným stablecoinům. Pro investora je proto klíčová otázka nikoli „má tento stablecoin hodnotu jeden dolar?“, ale „co přesně za mým jedním dolarem stojí?“ A právě složení rezerv, jejich úschova a pravidla pro jejich vyplacení patří mezi nejdůležitější rozdíly mezi jednotlivými stablecoiny.

USDC: digitální dolar s veřejně sledovanými rezervami

Jedním z největších hráčů je USDC společnosti Circle. Circle aktuálně uvádí, že USDC lze směnit zpět za americký dolar v poměru jedna ku jedné a zveřejňuje informace o složení rezerv. Mezi nimi jsou bankovní vklady, vklady u systémově významných bank a krátkodobé americké státní dluhopisy nebo nástroje s nimi spojené. To je pro uživatele důležité, protože stablecoin není bezpečný pouze proto, že se jeho cena na obrazovce drží kolem jednoho dolaru. Bez dostatečných a likvidních rezerv by se celý mechanismus mohl při hromadném výběru dostat pod tlak. USDC je navíc vydáván na desítkách blockchainových sítí, takže ho lze přesouvat mezi různými částmi digitálního finančního systému. Pro českého uživatele je to podobné jako mít digitální dolar, který lze převádět mezi různými aplikacemi a službami. Rozdíl oproti klasickému dolarovému účtu ale zůstává zásadní: stále závisíte na vydavateli, pravidlech dané sítě a způsobu, jakým stablecoin držíte.