Pět rizik, jeden potravinový systém. J.P. Morgan hrozí světu globální potravinovou krizí

Při pohledu na současnou situaci by se mohlo zdát, že obavy z globální potravinové krize jsou přehnané. FAO očekává pro rok 2026 globální produkci obilovin kolem 2,98 miliardy tun. Přestože jde o meziroční pokles, stále by šlo o druhou nejvyšší produkci v historii. Světové zásoby obilovin navíc zůstávají vysoké a poměr zásob ke spotřebě se pohybuje kolem 32 %.

Na druhou stranu, podívejme se na FAO globální index cen potravin, který se drží na zvýšených úrovních a od počátku letošního roku 2026 neustále roste. Index již vzrostl na 3leté maximum a v růstu dále pokračuje. Teď do této situace pojďme zasadit analýzu J.P. Morgan a jejich „5W“.

War: Konflikt nezdražuje jen energii

První „W“ představují geopolitické konflikty. Jejich dopad na potraviny je širší, než se na první pohled zdá.

Černé moře patří mezi klíčové exportní tepny světového trhu s obilovinami. Narušení přístavů, skladovacích kapacit nebo námořních tras proto omezuje nabídku pšenice, kukuřice a rostlinných olejů nejen evropskému trhu. Ukrajina díky zasaženým objektům a poškozené infrastruktuře byla v srpnu schopna ze země vyvézt pouze pětinu produkce obilí v porovnání s běžně exportovaným objemem. Zde jak ukazuje graf níže může vznikat do budoucna nemalá hrozba. V červenci Ukrajina čelila 35 útokům na lodě v přístavech a 67 útokům na přístavní infrastrukturu. Pokud by se Ukrajině nepodařilo odvracet ruské útoky na kritická infrastrukturní místa, ceny obilovin by se mohly začít díky omezené poptávce šplhat výrazně výše – a že se již tak průběžně děje.

Konflikt a omezená nabídka obilovin se samozřejmě již propisuje do růstu jejich cen. Spotové ceny pšenice se zdražily o více než 40 %, a to pouze za prvních osm uplynulých měsíců roku 2026.

Druhá cesta vede přes energetiku. Moderní zemědělství je významným spotřebitelem energie a především produkce dusíkatých hnojiv je silně závislá na zemním plynu. Více než třetina globálně obchodované močoviny pochází podle J.P. Morgan z oblasti Perského zálivu. Narušení produkce nebo dopravy přes Hormuz tak může vytvořit problém, který se z energetického trhu přenese na pole.

Důležité je přitom nezapomínat na dlouhodobost, když se bavíme o potravinářském odvětví. Pokud farmář kvůli ceně nebo nedostupnosti omezí aplikaci hnojiv v určité části produkčního cyklu, pozdější obnovení dodávek už danou sklizeň nemusí zachránit. Dnešní geopolitický šok se proto nemusí v cenách potravin naplno projevit ihned, ale až v průběhu roku 2027.