Přínosné sladění dekarbonizace a energetické bezpečnosti

Aleš Vocílka
Foto: Shutterstock.com

Úsilí o transformaci energetiky formou dekarbonizace a snaha o větší energetickou bezpečnost představují dnes celosvětové priority. Tyto koncepce by se podle společnosti Schroders neměly stavět proti sobě, ale naopak prosazovat ruku v ruce hybridním přístupem. Obě vyžadují masivní investice do energetiky a jejich vyváženost sníží riziko proinflačně působících úzkých hrdel s často negativními dopady na finanční, zejména dluhopisové trhy.

Ve stagflačním roce 2022 významně rozproudila již tak vysokou inflaci energetická krize, koncentrovaná do Evropy vzhledem k vypuknutí rusko-ukrajinské války. Neblahou situaci na trzích zemního plynu a elektřiny se však podařilo během posledních 2 let zvládnout a nyní jsou to právě evropské země, kde inflace zvolnila z rekordních hodnot zpět do blízkosti cíle centrálních bank 2 % y/y.

V současném světě ovšem energetika obnáší nesnadné dlouhodobé výzvy, které si žádají potřebu masivních investic do tohoto kapitálově náročného odvětví v rámci dekarbonizace i zajištění geopolitické bezpečnosti. Máme se tedy připravit na ne moc vlídný scénář, v němž nedávné zkrocení inflace (v Evropě) ke 2 % y/y znamená pouze krátkou přestávku v nové inflační normalitě, kdy setrvalá tendence ke zdražování energií dlouhodobě povede k neutrální roční inflaci kolem 3 % nebo i 4 % místo cílových 2 %? A co to znamená pro ekonomiku a finanční trhy? Nabízí se nějaké řešení, které by uvedená rizika zmírnilo?


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 92 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení
Článek byl upraven:

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Témata

Související články

Umělá inteligence zvyšuje energetickou náročnost

9 minut

Specialisté na komoditní akcie ze společnosti Schroders se domnívají, že stále větší využívání umělé inteligence povede k rozsáhlé výstavbě datových center a výrazně navýší spotřebu elektrické energie. Velkou část zesílené poptávky po elektřině mohou zajistit obnovitelné zdroje, ale vzhledem k nestálosti větrné a solární energie budou pořád zapotřebí konvenční zdroje dostupné na vyžádání, jako je např. zemní plyn.

3D Reset jako výzva

8 minut

Globální 3D trendy, k nimž patří dekarbonizace, deglobalizace a demografický posun, proměňují světovou ekonomiku i investiční prostředí. Co se dá od nich čekat a jak na ně správně reagovat?

Nepřesvědčivé výsledkové reporty big techů, nejistota kolem cel a proinflační rizika držely americké akcie zkrátka. Evropské akcie i dluhopisy dopadly lépe.

6 minut

V týdnu od 3. do 7. února nesledovaly regionální akciové indexy jednoznačný směr v lokálních měnách: japonské citelně klesly, americké skončily nepatrně v záporu, (západo)evropské mírně v plusu a ty pro rozvíjející se trhy slušně zhodnotily za vydatného přispění Číny i střední Evropy. Po přepočtu do koruny, která výrazně oslabila proti jenu, nicméně vydělaly japonské akcie podobně jako evropské a americké akcie dosáhly přibližně nulové výkonnosti. Akciové trhy ovlivnilo rušné, ale poněkud nepřehledné dění kolem cel. Prezident USA Donald Trump nejprve oznámil měsíční odklad 25% cel na dovozy z Kanady a Mexika a dal tak prostor vyjednávání, následně Čína v rámci odvety navýšila cla na dovozy energetických surovin z USA a nakonec Trump zmínil záměr zavést reciproční cla vůči hlavním obchodním partnerům. Negativní dopady cel na mimoamerické regiony přitom zmírňuje notné posílení dolaru z posledních měsíců. Americkým akciím uškodily i nepřesvědčivé kvartální výsledky či výhledy hospodaření big techů Alphabet a Amazon. V Evropě však měla výsledková sezóna za 4Q 2024 příznivý průběh. Jinak se celkem dařilo evropským státním i korporátním dluhopisům investičního stupně. Pro (kratší) státní dluhopisy USA ale představovalo zátěž riziko zrychlení inflace v zámoří v nejbližším ročním období. Z komodit si užily slušný cenový růst zlato a průmyslové kovy.

Trump & Cla Zas a znova

7 minut

Donald Trump znovu zavádí svou celní strategii, a nejen globální trhy se připravují na její dopad. S novými obchodními překážkami, které se zaměřují především na Čínu, Mexiko a Kanadu, neméně pak i EU. V sázce jsou průmysly závislé na dovozu a vývozu. Ochrání tato „protekcionářská“ politika americká pracovní místa a podniky, nebo vyvolá jen další odvetná opatření a turbulence na trhu?

Kauza DeepSeek a Trumpova cla srazily americké akcie navzdory příznivé výsledkové sezóně. Holubičí postoj ECB pomohl eurovým dluhopisům.

6 minut

V týdnu od 27. do 31. ledna klesly v dolaru americké akciové indexy, ale akcie z ostatních regionů v čele s vyspělou Evropou a Japonskem udržely značně kladnou výkonnost v lokálních měnách. Po přepočtu do koruny, která oslabila zejména proti jenu, dolaru a libře, avšak v menším rozsahu i vůči euru, již akcie z USA skončily mírně v plusu a jinde většinou silně zhodnotily. Dařilo se také dluhopisům, když díky podstatnému snížení výnosů do splatnosti získaly na ceně zejména bonitní státní a korporátní emise (s ratingem investičního stupně). Akciím obecně prospěl příznivý průběh výsledkové sezóny za 4Q 2024 v hlavních regionech a bonitním dluhopisům svědčilo snížení úrokových sazeb ECB o 25 bps i negativní sentiment vůči investicím do umělé inteligence na americkém akciovém trhu ze začátku týdne. Způsobila ho kauza čínského startupu DeepSeek, který vyvinul kvalitního AI chatbota s mnohem nižšími náklady než technologické společnosti ze Silicon Valley. Z nich se pak polovodičové tituly s vazbou na AI staly prvořadými poraženými na akciových trzích. Koncem týdne jim také nadměrně uškodily obavy z obchodních válek kvůli rozhodnutí USA uvalit od 1. února 25% cla na dovozy z Kanady a Mexika, navýšit cla na dovozy z Číny o 10 % a příslibu Donalda Trumpa zvednout cla také na dovozy z EU.

Akciím prospěly příznivé výsledky firem i mírnější než očekávané kroky Donalda Trumpa v oblasti cel

5 minut

V týdnu od 20. do 24. ledna stouply v lokálních měnách všechny významné regionální akciové indexy v čele s japonskými a americkými. Po přepočtu do koruny, která značně posílila proti světovým měnám, zejména jenu a dolaru, se však situace podstatně změnila – citelně se ztenčily zisky japonských i evropských akcií a akcie z USA i rozvíjejících se trhů již skončily výrazně v záporu. Státní dluhopisy USA a zemí eurozóny vykázaly převážně stabilní vývoj v lokálních měnách bez větších pohybů. Mírně kladnou výkonnost nicméně předvedly korporátní dluhopisy s vysokým výnosem. Akciím vydatně prospěl příznivý průběh výsledkové sezóny za 4Q 2024 v USA i Evropě a navíc je podpořila skutečnost, že nástup Donalda Trumpa do funkce prezidenta USA neznamenal okamžité zavedení nebo drsné zvýšení cel na dovozy z EU ani Číny. U Číny však zůstávají ve hře 10 % cla od 1. února a s 25% cly se počítá i na dovozy z Mexika a Kanady. Dolarové ceny ropy klesly, protože Trump hodlá zmírnit regulace její těžby ve snaze navýšit produkci, potažmo celosvětovou nabídku ropy.