Zajištění proti AI bublině? Wall Street stále více sází na pharmu a biotech

Moderna je na čtyřnásobku, Revolut Medicines je výš o cca 160 procent, z midcapů je Erasca letos též téměř na čtyřnásobku. Farmaceutické akcie se po letech slabších výkonů dostávají zpátky na výsluní a podle odborníků hlavně proto, že se jimi investoři snaží balancovat rostoucí závislost americké burzy a trhu na boomu umělé inteligence. Přičemž zdravotnické a polovodičové akcie stále úspěšněji fungují jako protiváhy. Aka když výrobci čipů oslabují, kapitál míří do zdravotnictví. Podle dat FactSet citovaných Wall Street Journalem se burzovně obchodované fondy VanEck Semiconductor ETF a State Street Health Care ETF dostaly dokonce do záporné korelace a během červencové volatility, kdy Wall Street stresovaly zesílené  obavy o udržitelnost AI rally, překonalo zdravotnictví polovodiče o více než třetinu. A právě tento úspěch z něj v hlavách investorů pro tuto chvíli vytvořil faktický hedge proti případnému vystřízlivění z AI.

„Je docela intuitivní, že farmaceutický a biotechnologický průmysl bude v době umělé inteligence patřit mezi vítěze,“ citovali ve Financial Times Emily Field, která v Barclays vede oddělení pharma výzkumu. „To, co dělají, nelze nahradit umělou inteligencí. Kdykoli v technologickém sektoru propukne panika, farmaceutický průmysl má vždy kolem sebe jakousi ochrannou auru,“ vysvětluje Field. Zároveň ale podotýká, že aktuální náskok technologického sektoru je obří. Za poslední čtyři roky vzrostl polovodičový fond SMH na více než trojnásobek, zatímco zdravotnický XLV přidal přibližně 25 procent. A zatímco dekádu nazpět se čipové a farmaceutické společnosti obchodovaly obojí za cca patnáctinásobky očekávaného zisku, valuace sektoru polovodičů v posledních měsících vystřelila až k třicetinásobku, zatímco biotech akcie se obchodují o dvě pětiny níž.

Opakování čtyři roky starého scénáře? Pharma roste a stále čeká v závětří

Všechny tyto posuny lze interpretovat jako odpověď na jedinou otázku, kterou si investoři kladou. Jak dlouho současné tempo – kdy polovodičový průmysl díky poptávce související s AI roste podstatně rychleji než pharma – vydrží. Biotech firmy totiž v tomto pomyslném souboji drží nikoliv nepodstatnou výhodu. Jejich příjmy nejsou tak silně závislé na hospodářském cyklu. Lidé potřebují léky a léčbu bez ohledu na stav ekonomiky nebo rozsah investic do infrastruktury umělé inteligence. Poptávka a peněžní toky proto zůstávají relativně stabilní i během zpomalení. Tento efekt pak budou podle předpokladů zesilovat kvantitativní fondy, kdy při změně momenta se algoritmicky řízený kapitál rychle přesune od populárních akcií, jako jsou technologie, k těm dříve přehlíženým sektorům.