Fidelity Funds 2 – Focused Stock Fund hledá vítěze mezi americkými akciemi

Americké akcie patří dlouhodobě k nejoblíbenějším investicím a v portfoliích investorů po celém světě hrají stále významnější roli. V zásadě se není čemu divit. Americký akciový trh nabízí přístup k řadě globálních lídrů, kteří udávají směr technologickému pokroku, inovacím i celým odvětvím světové ekonomiky. Logicky se přitom nabízí otázka, zda je lepší cestou třeba jednoduše kopírovat široký index S&P 500, nebo se raději zaměřit na pečlivě vybranou skupinu společností s nejzajímavějším růstovým potenciálem.

Právě na druhé možnosti staví Fidelity Funds 2 – Focused Stock Fund, který se nesnaží vlastnit celý americký akciový trh, ale vybírá z něj pouze několik desítek společností. Jeho investiční strategie vychází z přesvědčení, že dlouhodobý úspěch akcií určují především rostoucí firemní zisky, ovšem důležitá je také cena, kterou za ně investor zaplatí. Fond proto kombinuje důkladnou fundamentální analýzu s aktivním výběrem společností, u nichž vidí nadprůměrný růstový potenciál za stále přiměřené ocenění. Výsledkem je koncentrované portfolio, které se může od složení indexu S&P 500 výrazně odlišovat, a to jak svými příležitostmi, tak riziky.

Pro úplnost dodejme, že portfolio manažer může část prostředků investovat také do společností mimo USA. Americké akcie však portfoliu dlouhodobě dominují a hlavním srovnávacím indexem fondu je S&P 500. Možnost investovat i mimo americký trh je nicméně dobré mít na paměti, zejména při srovnání s konkurenčními fondy, pro které jsou zvoleny strategie zaměřené právě na americké akcie.

Určitou komplikací při hodnocení výkonnosti je také poměrně krátká historie třídy fondu dostupné českým investorům. Ta vznikla teprve před zhruba rokem a půl, samotný fond má však ve Spojených státech cca třicetiletou historii. Nejprve proto nabízíme pohled na vývoj u nás dostupné třídy od jejího založení. Protože je však rok a půl pro hodnocení akciového fondu velmi krátká doba, ve druhém grafu rozšiřujeme srovnání na pět let a využíváme výsledky odpovídající americké strategie. Rozdíly ve výkonnosti obou variant jsou přitom poměrně malé, pohybují se na úrovni nízkých desetin procentního bodu ročně. I s tím je však při interpretaci výsledků třeba počítat.

Jak ukazují oba grafy, z pohledu výkonnosti má Fidelity Funds 2 – Focused Stock Fund rozhodně co nabídnout. Jak za poslední rok a půl, tak za celé pětileté období totiž překonal všechny srovnávané aktivně řízené fondy a vedl si obdobně, resp. dokázal porážet index S&P 500, přesněji řečeno ETF, které jej sleduje. Z grafů je ovšem také patrné, že fondu se mimořádně dařilo zejména během prvních měsíců roku 2026, kdy jeho hodnota prudce rostla. Následná korekce technologických akcií však ukázala i odvrácenou stranu koncentrované strategie a fond poměrně rychle část předchozích zisků odevzdal. Určitě ale nelze říci, že by dobré výsledky fondu byly výhradně dílem několika úspěšných měsíců. Ani v předchozích letech si totiž ve srovnání s konkurencí nevedl nijak špatně a jeho výkonnost se většinou pohybovala na podobné či lepší úrovni.

S tím souvisí také srovnání výnosnosti a rizika. Fond od Fidelity sice dosáhl ve sledovaném pětiletém období vyššího zhodnocení, současně však vykazoval také vyšší volatilitu. Tyto výsledky dobře ilustrují výhody i slabiny koncentrovaného investování. Pokud se portfolio manažerovi podaří správně vybrat společnosti, které následně výrazně překonají trh, může fond nabídnout atraktivní nadvýnosy. Stejná koncentrace ovšem funguje i opačným směrem a případné neúspěchy několika významných pozic mohou výsledky citelně zhoršit. Fidelity Funds 2 – Focused Stock Fund tak představuje krásnou ukázku aktivního investování.

Pro zajímavost nabízíme také pohled na výkonnost investiční strategie fondu v podstatně delším, dvacetiletém horizontu. Tentokrát ovšem v relativním vyjádření vůči indexu S&P 500, které umožňuje lépe sledovat, kdy se strategii dařilo americký akciový trh překonávat a kdy naopak zaostávala. Právě takové srovnání ukazuje, že ani dlouhodobě úspěšná strategie nemusí a ani nemůže přinášet nadvýnosy nepřetržitě a že období slabších výsledků mohou trvat i několik let. I proto je důležité se u akciových investic, notabene těch aktivních spojených s koncentrovanými portfolii, držet doporučeného investičního horizontu, který by měl být v zásadě co nejdelší.

A jak vlastně Fidelity Funds 2 – Focused Stock Fund funguje? Jak jsme již zmínili, jde o aktivně řízený akciový fond, který se zaměřuje primárně na velké americké společnosti s nadprůměrným růstovým potenciálem. Jeho cílem je vybrat poměrně úzké portfolio akcií, u nichž portfolio manažer očekává výraznější růst zisků, než jakého dosahuje širší akciový trh. Nejméně 70 % majetku přitom musí fond investovat do akcií velkých společností, které jsou obchodovány, sídlí nebo vykonávají převážnou část své činnosti v USA. Přestože se strategie orientuje zejména na růstové společnosti, není striktně omezena jedním investičním stylem a může využívat také příležitostí mezi hodnotovými akciemi.

Investiční filozofie je postavena na přesvědčení, že ceny akcií se v dlouhodobém horizontu odvíjejí především od vývoje firemních zisků. Portfolio manažer Stephen DuFour proto vyhledává společnosti, jejichž hospodářské výsledky mají potenciál růst rychleji než tržní průměr.

Samotný vysoký růst ovšem nestačí. Důležitou roli hraje také ocenění akcií, protože ani mimořádně úspěšná společnost nemusí představovat dobrou investici, pokud je její cena příliš vysoká. Strategie tak vychází z přístupu označovaného jako GARP (Growth at a Reasonable Price), tedy česky „investování do růstových společností za rozumnou cenu“.

Pozornost přitom směřuje zejména k firmám působícím v odvětvích s dlouhodobě příznivými strukturálními trendy, které dokážou zvyšovat tržby nejen díky rostoucím objemům prodeje, ale také díky schopnosti prosazovat vyšší ceny.

Ano, AI může změnit svět. Musíme ale na to vsadit všechny peníze?

Pohledem redakce

21.10.2026

4 minuty

Samotný výběr akcií kombinuje analytický aparát Fidelity s důkladnou fundamentální analýzou jednotlivých společností, tedy přístupem bottom-up. Investiční tým využívá pět základních filtrů zaměřených na růst tržeb, ziskovost, finanční zdraví, očekávaný růst zisků a ocenění akcií. Z výběru tak zpravidla vypadávají společnosti bez růstu tržeb, se ztrátovým hospodařením nebo slabou rozvahou. Další kritéria se soustředí na očekávaný růst zisků a poměr ceny akcie k zisku (P/E).

Například ke konci června 2026 musely společnosti pro splnění všech pěti podmínek vykazovat očekávaný růst zisků alespoň 19 % a zároveň se obchodovat za méně než třicetinásobek očekávaného zisku (viz graf níže). Všemi filtry tehdy podle portfolio manažera prošlo pouze 110 společností z indexu S&P 500. Ty následně procházejí podrobnější analýzou, která hodnotí mimo jiné konkurenční postavení, kvalitu managementu, podnikatelskou strategii a dlouhodobou udržitelnost růstu.

Splnění všech kritérií nicméně není vyloženě nezbytnou podmínkou pro zařazení akcie do portfolia. Ačkoliv přibližně 85 % až 90 % portfolia obvykle tvoří společnosti, které vyhovují hlavním investičním pravidlům, zbývajících cca 10 % až 15 % může portfolio manažer využít pro jiné specifické investiční příležitosti.

Může jít například o společnosti s mimořádným růstovým potenciálem, jejichž ocenění dočasně přesahuje standardně požadovanou hranici, nebo o firmy procházející zásadní transformací. Takový přístup dává manažerovi prostor investovat i do zajímavých společností, které by čistě mechanický výběr na základě finančních ukazatelů vyřadil. Konečné investiční rozhodnutí se proto neopírá pouze o kvantitativní kritéria, ale také o vlastní analytický úsudek.

Výsledkem je relativně koncentrované portfolio tvořené zpravidla přibližně 35 až 50 akciemi, přičemž širší rámec investičního procesu počítá s 35 až 60 tituly.

Jak je tedy zřejmé, ačkoliv fond investuje primárně v USA a cílí na větší firmy, nesnaží se kopírovat složení amerického indexu S&P 500. Naopak cíleně upřednostňuje společnosti, v jejichž růstový potenciál má investiční tým největší důvěru, a řadě ostatních titulů se zcela vyhýbá. Sektorové zastoupení se proto může od indexu výrazně lišit. Přestože převažují americké společnosti, portfolio může být doplněno také o zahraniční akcie.

Důležitou součástí strategie je rovněž průběžná obměna portfolia. Portfolio manažer pravidelně přehodnocuje očekávaný růst zisků, ocenění i další fundamentální charakteristiky jednotlivých společností a podle potřeby upravuje jejich zastoupení. Pokud se růstový výhled některé firmy zhorší, její ocenění přestane odpovídat očekávaným výsledkům nebo se objeví atraktivnější investiční příležitost, může být její pozice omezena či zcela prodána. To může vést k vyšší obchodní aktivitě a častější obměně jednotlivých titulů. Smyslem ovšem není krátkodobé spekulování na pohyby cen, ale udržování portfolia společností s atraktivní kombinací očekávaného růstu a ocenění.

Jak tedy v praxi vypadá portfolio sestavené podle popsané investiční strategie? Odpověď nabízejí následující grafy, které přibližují jeho sektorové a geografické složení i nejvýznamnější akciové pozice. Zajímavé je především porovnání s širším americkým trhem, protože právě zde se ukazuje, kterým odvětvím a společnostem dává portfolio manažer přednost. Grafy tak poměrně názorně ukazují, jak se aktivní výběr několika desítek akcií promítá do výsledné podoby portfolia.

Fidelity Funds 2 – Focused Stock Fund ukazuje, že i na tak dobře „prozkoumaném“ trhu, jakým jsou americké akcie, může mít aktivní výběr jednotlivých společností své opodstatnění. Kombinace důkladné fundamentální analýzy, důrazu na růst firemních zisků a přiměřeného ocenění představuje zajímavou alternativu k pasivnímu investování do širokých akciových indexů. Dosavadní výsledky navíc naznačují, že tento přístup dokáže přinášet atraktivní zhodnocení, byť za cenu vyššího kolísání a občasných období výraznějšího zaostávání za trhem.

Právě koncentrované portfolio několika desítek akcií je totiž největší předností, ale současně i hlavním rizikem fondu. Pro investory, kteří věří v přidanou hodnotu aktivní správy, mají dostatečně dlouhý investiční horizont a dokážou ustát výraznější výkyvy, tak může být Fidelity velmi zajímavou složkou akciové části portfolia.