ECB volí pauzu, rizika však přetrvávají. Nad Evropou dál visí hrozba vyšších sazeb

Rozhodnutí bylo jednomyslné. Naposledy zvýšila banka sazby o 25 bazických bodů v červnu, a to na základě inflačních plynoucích z pokračujícího konfliktu na Blízkém východě. Trhy nyní nejvíce zaceňují 2 další 25bodová zvýšení do konce roku, přičemž další krok očekávají nejpravděpodobněji na zářijovém zasedání. Pravděpodobnost zvýšení sazeb v září se aktuálně pohybuje okolo 84 %, bude však záležet na vývoji inflačních tlaků.

Důvodem dnešního ponechání sazeb je zejména skutečnost, že aktuální vývoj cen energií se i přes vysokou volatilitu nadále nachází relativně blízko základnímu scénáři červnové prognózy ECB. Centrální banka tak v tuto chvíli nevidí potřebu bezprostředně navázat na červnové zvýšení. Zároveň však upozorňuje, že energetické komodity zůstávají citelně dražší než před začátkem konfliktu na Blízkém východě a jejich plný dopad do spotřebitelských cen se ještě nemusel projevit. ECB bude nadále sledovat především délku a intenzitu energetického šoku a jeho možné nepřímé a sekundární efekty.

Evropská inflace v červnu zpomalila, když ceny meziročně vzrostly o +2,8 % oproti květnovým +3,2 %. Energetická inflace se snížila z +10,8 % na +8,5 % a u potravin došlo ke zpomalení z +1,9 % na +1,5 %. Pozitivní vývoj však nebyl omezen pouze na volatilní složky spotřebního koše. Jádrová inflace, která nezohledňuje ceny energií a potravin, zpomalila z +2,6 % na +2,4 %. Inflace služeb, která v posledních letech představovala jeden z nejvýznamnějších zdrojů domácích cenových tlaků, poklesla z květnových +3,5 % na +3,2 % v červnu.