Zachovat klid, nebo raději “něco” prodat?

V době, kdy poměry jako je P/E (cena k ziskům) pro index S&P 500 pohodlně překračují historické průměry a tzv. Buffettův indikátor (tržní kapitalizace k HDP) křičí červenou, je na místě otázka. Máme se jen tiše radovat z nárůstu portfolia, nebo je čas na taktické manévry?

Při aktuálních hodnotách P/E indexu S&P 500 kolem 22–23, což je nad dlouhodobým průměrem cca 15–16, nastala historicky taková situace často před roky mírného poklesu, ale i pokračujícího růstu, pokud makroekonomická situace zůstala stabilní.

Jednorázová investice vs. pravidelné investice

a) Jednorázová investice

Pokud jste připraveni vložit větší částku najednou, vysoké valuace zvyšují riziko krátkodobé korekce. Možnosti:

• Zachovat klid: Historicky trhy rostou i po překročení „běžných“ valuací. Přímý prodej často znamená, že investor zmešká další růst.
• Částečný prodej: Převod části portfolia do hotovosti umožňuje mít rezervu pro případ korekce a zároveň zachovat expozici.
• Alternativy k (růstovým) akciím: Investice do dluhopisů, nemovitostí, komodit nebo vysoce kvalitních dividendových titulů může snížit celkové riziko portfolia.

b) Pravidelné investice (měsíční, kvartální,..)

• Nezpomalovat automaticky: Pravidelné investování (tzv. průměrování ceny) je výhodné i při vysokých valuacích, protože část investice nakupujete při poklesech trhu.
• Možná úprava tempa: Pokud jsou valuace extrémně vysoké, lze zvažovat časově omezené snížení objemu investic, ale úplné zastavení se obvykle nevyplácí.