Warren Buffett a jeho 95 let investiční moudrosti

Životopis Warrena Buffetta: z mladého podnikatele investiční osobností

Warren Buffett se narodil 30. srpna 1930 do rodiny burzovního makléře Howarda Buffetta, který se později stal kongresmanem. Svou podnikatelskou kariéru započal v pouhých 6 letech, kdy začal prodávat plechovky s Coca-Colou. Ve svých 11 letech nakoupil své první akcie, což byla dle jeho slov jedna z nejlepších životních lekcí – akcie sice prodal se ziskem za 40 dolarů, ale těsně po prodeji vzrostly na cenu 200 dolarů za kus. Buffett však během svých teenagerských let zkoušel různé možnosti, jak si jako student přivydělat – ať už to byla roznáška novin nebo rozmisťování herních automatů.

Jeho skutečná vášeň však měla teprve přijít. Přestože se dostal na univerzitu v Pensylvánii nebo univerzitu v Nebrasce, nakonec se ustálil na Columbia Business School, kde se jeho vášeň a nadšení pro akciové trhy ještě více prohloubila. O to se do určité míry postaral dnes světoznámý autor Inteligentního investora a manažer akciového fondu Benjamin Graham, který na univerzitě vyučoval.

Buffett kurzy Grahama tak zbožňoval, že po dokončení studií nabídl Grahamovi, že pro něj bude pracovat zadarmo. Graham Buffetta odmítl – práci mu nabídl až v roce 1954. O dva roky později se Buffett rozhodl pokračovat po své vlastní ose a založil investiční společnost Buffett partnership, která disponovala vklady ve výši 105 tisíc dolarů. Podotýkáme, že vklady byly od jeho nejbližších, o to více cítil, že majetek musí zhodnotit. V lednu 1962 měla aktiva nově založené investiční společnosti hodnotu 7 milionů dolarů. Společnost si navíc neúčtovala žádné poplatky za správu financí, pouze procento ze zisku.

Jaká byla jeho strategie? Stejná, jako je dnes, a to hledání podhodnocených společností v duchu hodnotového investičního stylu. Jeho cílem bylo firmy držet ideálně donekonečna. Investiční společnost v červnu 1969 ukončila své působení – Buffett v dopise svým akcionářům napsal, že takové příležitosti, které byly na trhu v uplynulé dekádě, pravděpodobně již nenajde, a proto se rozhodl společnost uzavřít.

V roce 1962 ovšem začal nakupovat akcie textilní společnosti Berkshire Hathaway, v roce 1965 převzal kontrolu nad touto společností a změnil její styl podnikání – stala se z ní investiční společnost, jejíž akcie dnes atakují hranici 730 tisíc dolarů za kus.

Principy investiční strategie Warrena Buffetta

Buffett je zastáncem hodnotového investování, které představil Benjamin Graham v již zmíněné knize Inteligentní investor. Přestože je Buffettova strategie poměrně komplexní, níže uvádíme několik bodů, kterých se Buffett držel v průběhu své kariéry:

1. Společnosti s výjimečným produktem: Buffett se snažil vybírat takové společnosti, které měly velkou konkurenční výhodu (čili moat), která vznikla především kvůli výjimečnosti daného produktu. Za výjimečnou společnost označil například Apple.
2. Vysoké marže: kromě skvělého produktu firma musela vykazovat velmi vysoké marže (ať už hrubou, provozní nebo čistou). Pokud by firma měla nízkou marži, pouze malé zvýšení nákladů mohlo vést ke ztrátě, a to Buffett pochopitelně nechtěl.
3. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu: Buffett preferoval společnosti s menším zadlužením v porovnání k vlastnímu kapitálu. Pokud má firma hodně dluhu, má vyšší úrokové náklady, což snižuje čistý zisk.
4. Rostoucí tržby a zisk na akcii - EPS: rostoucí tržby společně s rostoucím ziskem na akcii dle Buffetta ukazují schopnost firmy zvyšovat počet prodaných produktů i možnost stále zvedat ceny a vést trh. Vždy rád viděl, pokud tyto dvě metriky rostly 10 let v řadě. S tím souvisí i poměrový ukazatel ROE (čistý zisk/vlastní kapitál), který Buffett považoval za velmi důležitý.
5. Klesající počet akcií – firma by měla odkupovat své vlastní akcie: pokud má firma přebytek hotovosti, nebo nechce investovat zpět do svého podnikání, protože už téměř není kam, měla by buď odkupovat své vlastní akcie (čímž zvyšuje hodnotu pro akcionáře), nebo vyplácet dividendu.
6. Margin of safety (bezpečnostní polštář): je rozdíl mezi tržní cenou a vypočítanou vnitřní hodnotou. Čím větší je margin of safety, tím vyšší je následně výnos.

Hlavní úspěchy Buffetta

• Úspěch Berkshire Hathaway: z textilní společnosti na jednu z nejhodnotnějších společností na světě. Díky Buffettovi tato společnost získala prestiž a nové směřování.
• Dlouhodobá výnosnost: od roku 1965 do roku 2024 byla průměrná roční návratnost Berkshire 19,9 %, což je opravdu fenomenální návratnost. To je také důvod, proč je Buffett považován za investiční legendu a za jednu z nejdůležitějších osobností vůbec.
• Ikonické investice: Buffett je znám svým výběrem podhodnocených společností v době, kdy byly buď velmi malé, nebo se jim dařilo špatně. Za takové lze označit American Express, Coca-Cola, Moody’s nebo Bank of America.
• Filantropie: Buffett slíbil, že 99 % svého majetku rozdá na dobročinné účely. Společně s Billem a Melindou Gatesovými založil Giving Pledge, což je dnes největší filantropická iniciativa miliardářů na světě. Každoroční darování akcií Berkshire Hathaway patří mezi největší filantropické činy v historii.

Jaká je budoucnost Berkshire po odchodu Buffetta do důchodu?

Warren Buffett oznámil, že se rozhodl odstoupit z pozice generálního ředitele Berkshire Hathaway ke dni 31. prosince 2025. Tento krok byl dlouho očekáván, protože Buffett již dříve naznačil, že plánuje předat vedení společnosti. Jeho nástupcem bude Greg Abel, který v současnosti působí jako viceprezident pro energetické a provozní aktivity Berkshire Hathaway.

Na výroční schůzi akcionářů v květnu 2025, kde Buffett oznámil svůj odchod, reagovali přítomní akcionáři smíšenými pocity. Někteří byli překvapeni a zasaženi, jiní tuto změnu očekávali. Po oznámení následovaly dvě standing ovations, což svědčí o respektu a uznání Buffettova dlouholetého vedení.

Analytici a odborníci v oblasti investic vyjadřují smíšené názory na budoucnost Berkshire Hathaway pod vedením Grega Abela. Někteří věří, že přechod bude plynulý díky Abelovým dlouholetým zkušenostem ve společnosti, zatímco jiní vyjadřují obavy ohledně jeho schopnosti udržet Buffettovu investiční filozofii a kulturu společnosti.

Dlouhodobý výhled pro Berkshire zůstává stále pozitivní, neboť firma drží velké pozice v klíčových oblastech a má stabilní rozvahu. Přechod na nové vedení bude změna, ale snad v dobrém slova smyslu.