Microsoft, Adobe nebo SAP. Mají vůbec konkurenci?

Adobe zase vytvořilo téměř synonymum pro profesionální práci s dokumenty, fotografiemi a grafikou. A SAP se stal jedním ze základních pilířů podnikových informačních systémů. Pro investora je ale zajímavější otázka jiná: co by se stalo, kdyby jejich zákazníci začali hledat náhradu? A právě tady se ukazuje, že konkurence existuje – jen často nevypadá tak, jak bychom čekali.

Microsoft: soupeřem není jen jeden

Microsoft je z této trojice největší a zároveň nejhůře uchopitelný z hlediska konkurence. Firma už dávno nevydělává pouze na systému Windows a kancelářských programech. Ve fiskálním roce 2026 dosáhla ve čtvrtém čtvrtletí tržeb 90 miliard dolarů, tedy přibližně 1,96 bilionu Kč, meziročně o 18 % více. Samotný Microsoft Cloud přinesl 59,3 miliardy dolarů, přibližně 1,29 bilionu Kč, a meziročně vzrostl o 27 %. Azure navíc rostl o 43 %.

Právě tady je důležitý detail. Microsoft nemá jednoho konkurenta, protože sám působí na několika trzích najednou. V cloudových službách soupeří především s Amazonem a Googlem. V podnikových aplikacích se potkává s firmami jako Salesforce, Oracle nebo SAP. V kancelářském softwaru může zákazník sáhnout například po nástrojích Googlu. A v oblasti umělé inteligence se Microsoft současně potkává s firmami, které mohou být jeho partnery i konkurenty.

To poslední je zajímavé, jelikož, Microsoft masivně spolupracuje s OpenAI, ale současně se snaží budovat vlastní schopnosti v oblasti umělé inteligence. A samotný trh se rychle mění. OpenAI například na konci září představila nové autonomní nástroje určené mimo jiné pro firemní využití. Tím se část konkurence přesouvá z klasických programů do oblasti nástrojů, které mohou samy vykonávat práci napříč různými aplikacemi.

Microsoft tedy nemusí prohrát s novým „Microsoftem“. Stačí, když část hodnoty, kterou dnes vytváří jeho programy, převezme jiný typ technologie. To je pro investora podstatně důležitější riziko než otázka, zda někdo během několika let vytvoří lepší kancelářský program.

Adobe má konkurenci. Jen už dávno nejde pouze o Photoshop

U Adobe je situace ještě názornější. Photoshop, Illustrator nebo Acrobat mají mezi profesionály mimořádně silné postavení. Jenže Adobe samo ve svém posledním výročním reportu přiznává, že čelí konkurenci z mnohem širšího okruhu než pouze od tradičních výrobců grafického softwaru.

Firma uvádí například nástroje zaměřené přímo na tvorbu obsahu, internetové a mobilní platformy, nástroje využívající umělou inteligenci, prezentační programy nebo sociální sítě s vlastním zpracováním fotografií a videa. V oblasti firemního marketingu pak soupeří také s velkými poskytovateli podnikového softwaru a s menšími specializovanými firmami.

A v posledních měsících je tento tlak dobře vidět. Adobe ve třetím čtvrtletí fiskálního roku 2026 vykázalo tržby 6,76 miliardy dolarů, což odpovídá přibližně 147 miliardám Kč, a překonalo očekávání analytiků. Současně ale výhled na další čtvrtletí vyvolal u investorů určité zklamání. Reuters upozornil také na rostoucí konkurenci ze strany nástrojů jako Figma a Canva. To je zajímavý paradox. Adobe může být silnější než kdy dříve a přesto může být jeho konkurenční pozice zranitelnější než před deseti lety. Důvodem je cena a jednoduchost. Profesionální grafik může stále potřebovat pokročilé nástroje Adobe. Pro běžného člověka, malou firmu nebo začínajícího tvůrce ale může být mnohem důležitější, aby vytvořil použitelný obrázek za několik minut, než aby měl přístup ke všem profesionálním funkcím. To mění ekonomiku celého trhu. Konkurent nemusí nabídnout lepší Photoshop. Může změnit samotnou definici toho, co zákazník od grafického programu očekává.

SAP: nejsilnější příkop ze všech tří?

SAP je zase úplně jiný případ. Jeho software není pro většinu lidí viditelný. Když si někdo upravuje fotografii v Photoshopu, ví, co používá. Když firma prostřednictvím SAP řídí nákup, výrobu, finance, zásoby nebo další klíčové procesy, běžný zákazník o tom vůbec nemusí vědět. A i to je pro SAP obrovská výhoda. Podnikový systém není aplikace, kterou si zaměstnanec jednoduše večer stáhne a druhý den vyzkouší. Je napojený na procesy firmy, data, účetnictví, dodavatele a další systémy. Změnit ho proto může být drahé, pomalé a rizikové.

SAP ve své aktuální prezentaci uvádí, že jeho zákazníci vytvářejí 84 % světového obchodu a že mezi stovkou největších světových společností má SAP 99 zákazníků. U systému SAP S/4HANA je číslo 86 ze stovky. To samozřejmě neznamená, že SAP nemá konkurenci. Má. Velkým soupeřem je Oracle, dále Microsoft se svými podnikovými systémy a existuje celá řada dalších poskytovatelů podnikových řešení. Aktuální srovnání systémů pro řízení podnikových zdrojů například ukazuje vedle SAP také Oracle, Microsoft, NetSuite, Workday, Infor, IFS nebo Odoo. Problém konkurence SAP tedy není v tom, že by žádná neexistovala. Problém je přesvědčit zákazníka, aby kvůli ní celý podnik překopal své fungování.

A právě tady se skrývá největší rozdíl

Microsoft, Adobe a SAP mají něco společného: jejich nejcennějším majetkem není samotný software, ale místo, které software zaujímá v každodenním fungování zákazníka. Když člověk přestane používat jeden program na úpravu fotografie, může ho nahradit během jednoho dne. Když firma změní systém, který řídí její finance, výrobu nebo dodavatelský řetězec, je situace úplně jiná. A když je kancelářská práce celé firmy postavená na Microsoftu, nejde pouze o cenu licence. Jde o naučené postupy, soubory, uživatelské účty, zabezpečení, spolupráci a návaznost na další systémy. To vytváří něco, co ekonomové často označují jako náklady na změnu. Čím vyšší jsou, tím méně zákazník reaguje na samotnou cenu a tím obtížnější je pro konkurenta zákazníka získat. Jenže právě umělá inteligence může tuto bariéru postupně narušit.

Investiční závěr: konkurenci mají. Otázka zní, zda ji pustí ke dveřím

Říct, že Microsoft, Adobe nebo SAP „nemají konkurenci“, by bylo příliš zjednodušené. Konkurenci mají a některé části jejich podnikání jsou pod tlakem výrazněji než jiné. Adobe například přímo čelí novým nástrojům pro tvorbu obsahu, Microsoft bojuje na několika technologických trzích současně a SAP musí obhajovat své postavení v podnikovém softwaru proti Oracle, Microsoftu a dalším hráčům. Silná stránka těchto firem je jinde: zákazník je často používá proto, že už je používá. To zní banálně, ale z pohledu investora jde o mimořádně cennou vlastnost. Software se může prodávat opakovaně, zákazník může být dlouhodobě uzamčený v určitém pracovním prostředí a přechod ke konkurenci může stát více než samotná licence.