Když Wall Street potkal Satoshiho: Jak ETF na bitcoin mění pohled na kryptoměny

Proč investoři stále více volí bitcoin přes ETF?

Investovat do akcií a dalších aktiv se v posledních letech stává jednodušší a intuitivnější. Díky sociálním sítím a větší popularitě zájem o investování roste. Jinak tomu není ani u bitcoinu, který si získal svou menší část v mnoha portfoliích. Otázkou však je, proč lidé v současnosti neinvestují do bitcoinu napřímo a místo toho volí bitcoinové ETF.

Důvodem je především bezpečnost a další složité aspekty, o které se lidé nechtějí starat. Držení fyzických kryptoměn vyžaduje digitální peněženku, popřípadě fyzickou v podobě trezoru a bezpečnostní privátní klíče. Přestože se může zdát, že nastavení těchto věcí není tak složité, začátečníci v této oblasti mohou tápat, a proto volí jasnější a mnohdy bezpečnější cestu.

A i přesto, že cena ETF na bitcoin je ovlivněna podkladovými aktivy, tedy buď jednotlivými kryptoměnami nebo společnostmi, které se soustředí na těžbu kryptoměn nebo obdobnou oblast, je volatilita často nižší než u vlastnění kryptoměn napřímo.

Jak fungují ETF na bitcoin? Je tam rozdíl oproti klasickým ETF?

Existují dva typy ETF na bitcoin. Pojďme se podívat, jaký je mezi nimi rozdíl, a které se popřípadě vyplatí koupit.

Spotové bitcoinové ETF

Jde o poměrně nový typ ETF, který byl v USA schválen v lednu minulého roku. Spotové bitcoinové ETF nabízí investorům přímou investici do bitcoinu. Místo toho, aby lidé nakupovali bitcoin sami a drželi jej ve své digitální/hardwarové peněžence, nakoupí ETF, které za ně investuje peníze do bitcoinu. Držené bitcoiny jsou zabezpečeny a evidovány na blockchainu. Když roste cena bitcoinu, roste obvykle cena i tohoto ETF. Od jeho schválení přibylo na trhu mnoho nových společností, které nabízí možnost investovat do spotových bitcoinových ETF. Mezi nejznámější patří BlackRock, Invesco, iShares, VanEck a další.

Pro zajištění ochrany investorů jsou BTC uchovávány v bezpečných digitálních trezorech, často pomocí tzv. cold storage — kdy je kryptoměna uložena offline na hardwarových zařízeních, aby byla chráněna před hackingem a krádeží.

Spotové bitcoinové ETF odrážejí aktuální tržní cenu bitcoinu a jsou průběžně rebalancovány nákupy a prodeji tokenů. Investorům tak poskytují expozici vůči stejným cenovým pohybům, jaké zažívají obchodníci na kryptoburzách, aniž by museli bitcoin přímo vlastnit.

To má ovšem svou cenu. Společnosti, které tyto investice nabízejí, účtují správcovské poplatky, aby pokryly náklady na správu fondu jménem investorů.

Bitcoinové futures ETF

Druhý typ bitcoinového ETF je založen na kontraktech, které spekulují na budoucí cenu bitcoinu, a umožňují investorům a správcům aktiv profitovat ze změn jeho hodnoty v čase. Místo aby držely skutečný bitcoin, poskytují tyto ETF nepřímou expozici vůči pohybům ceny bitcoinu prostřednictvím těchto kontraktů. Investoři mohou realizovat zisky na základě rozdílu mezi cenou kontraktu a spotovou cenou v okamžiku vypořádání.

Ceny bitcoinových futures ETF nemusí vždy odpovídat spotovým cenám bitcoinu. Tento rozdíl může být způsoben tržními podmínkami, jako je contango, kdy jsou ceny futures vyšší než spotové ceny, nebo backwardation, kdy jsou ceny futures naopak nižší.

Contango často nastává kvůli vysokým nákladům na držení kontraktů nebo silnému optimismu na trhu, kdy jsou investoři ochotni platit prémii, pokud očekávají růst ceny bitcoinu. Naopak backwardation nastává, když je současná poptávka po bitcoinu vysoká, ale očekává se pokles budoucí poptávky, což tlačí ceny futures dolů.

Existují i jiné investice do bitcoinu?

Ano, jsou tu i další způsoby, jak je možné investovat do bitcoinu. Níže uvádíme dva:

1. ETF na těžaře a blockchain: bitcoin lze zohlednit i nepřímo skrze investice do blockchainu a těžařů. Je třeba upozornit na fakt, že toto ETF bude stále silně ovlivněno výkonností bitcoinu. Tedy podobně jako u těžařů ropy nebo zemního plynu se zde bitcoin chová jako komodita, která dopadá na výkonnost firmy.
2. Inverzní bitcoinové ETF: jde teoreticky o speciální typ bitcoinového futures ETF, které spekuluje na pokles ceny bitcoinu v čase. Používá finanční deriváty, které se pohybují opačně k ceně bitcoinu. Jde například o swapy, futures kontrakty, deriváty a další. Obvykle lze toto ETF použít jako ochranu neboli hedging proti potenciálním ztrátám. Jelikož však bitcoin stále roste, výkonnost těchto ETF je velmi záporná.

Výhody a nevýhody investice do ETF na bitcoin

Hlavní benefity vlastnění ETF na bitcoin jsou:

1. Bezpečnost: investice přes ETF eliminuje potřebu přímo držet kryptoměnu, což výrazně snižuje riziko ztráty prostřednictvím hacknutí digitálních peněženek nebo ztráty privátních klíčů.
2. Regulace: jelikož bitcoinové ETF byly schváleny teprve minulý rok, stále jsou pod dohledem finančních úřadů. To samozřejmě snižuje potenciální riziko podvodů.
3. Likvidita: ETF na bitcoin jsou obchodovány na tradičních burzách, kde je možný snadný a rychlý nákup/prodej.

Do nevýhod řadíme následující body:

1. Poplatky: tento bod jsme částečně zmínili výše. Jelikož správci ETF musí pružně reagovat na změny ceny bitcoinu, poplatky jsou zde obvykle vyšší.
2. Odchylky od skutečné ceny bitcoinu: i přesto, že by se ETF měly pohybovat podobně jako bitcoin, někdy může docházet k odchylkám.

Jaká je budoucnost ETF na bitcoin?

Rok 2025 je jednoznačně revoluční pro ETF zaměřená na bitcoin. Důvod jsme zmínili již výše, lidé chtějí investovat do bitcoinu s co nejnižšími náklady. ETF si vyzkoušeli na známých indexech jako S&P 500 a nyní je láká něco nového.

Níže zmiňujeme několik důležitých události, které pravděpodobně ovlivní trh s ETF na bitcoin.

• Větší regulace a dohled: regulace od počátku ovlivňují vývoj ETF na bitcoin a jinak tomu nebude ani v budoucnu. Odborníci očekávají zpřísnění požadavků na vykazování a dodržování předpisů. S více regulacemi se pak mohou stát ETF na bitcoin přijatelnější pro větší počet investorů, což je pravděpodobně i cíl.
• Zájem institucí a firem: instituce a další společnosti obvykle hledají velmi dobře regulovaná aktiva, do kterých mohou investovat. S tím, jak roste povědomí o bitcoinu a kryptoměnách a regulace stále pokračují, zájem ze strany family officů, asset manažerů a dalších roste. Je více než pravděpodobné, že se digitální aktiva v čele s bitcoinem stanou velmi žádanou složkou portfolií velkých finančních institucí.
• Inovace: nové technologie a neustále inovace předních společnosti by měly zlepšit efektivitu a bezpečnost bitcoinových ETF. Očekává se, že dojde k vylepšení bezpečnostních kontrol a analytických nástrojů monitorujících trh nebo k vývoji uživatelsky přívětivějších investičních platforem.

Jaká ETF na bitcoin zvolit?

iShares Bitcoin Trust ETF

Cílem tohoto ETF je sledovat výkonnost bitcoinu. Celkové náklady ETF (TER) jsou 0,25 %. Výkonnost fondu lze srovnat pouze od roku 2024. K dnešnímu datu činí dosavadní letošní výkonnost (YTD) tohoto ETF 25,28 %.

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)

Podobně jako u předchozího ETF je i cílem tohoto ETF sledovat výkonnost bitcoinu. Oproti předchozímu však uvádí více informací o tom, jak funguje. Index je sestaven pomocí cenových údajů o bitcoinu z oprávněných spotových trhů a využívá metodiku objemově vážené mediánové ceny (VWMP), která se počítá každých 15 sekund. Index je navržen tak, aby odrážel výkonnost bitcoinu v amerických dolarech. Celkové náklady (TER) ETF jsou 0,25 %.

Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)

Investičním cílem Fondu je odrážet výkonnost spotové ceny bitcoinu, měřenou pomocí Lukka Prime Reference Rate („Benchmark“), sníženou o náklady Fondu a další závazky. Celkové náklady (TER) činí 0,25 %.

Co si z tohoto článku odnést?

Bitcoinové ETF představují revoluční způsob, jak se vystavit očekávanému růstu nejznámější kryptoměny bez nutnosti vlastnit ji přímo a starat se o její bezpečné uložení. Investoři díky nim získávají regulovaný, likvidní a uživatelsky přívětivý nástroj, který je zároveň méně náchylný k chybám začátečníků.

Na druhé straně je důležité počítat s vyššími poplatky a možnými odchylkami od ceny samotného bitcoinu, stejně jako s omezenou flexibilitou oproti přímému držení.

Budoucnost bitcoinových ETF vypadá slibně — díky rostoucí institucionální poptávce, zpřísňujícím se regulacím a technologickým inovacím se tento segment trhu pravděpodobně ještě více rozroste. Pro investory, kteří chtějí jednoduše a bezpečně zařadit bitcoin do svého portfolia, mohou být ETF ideální volbou.