Fed: stabilní sazby, nejistý výhled

Americká ekonomika dle ekonomických dat zůstává v silné kondici, v prvním kvartále však došlo ke zpomalení růstu HDP. Ten pramení zejména z vývoje čistých exportů, kde došlo k výraznému posílení importů, podniky se totiž v rámci očekávání nabytí efektu Trumpových cel předzásobily. Důležité je také zmínit, že do současných čísel se ještě nepropsal efekt plošných cel, které Trump oznámil až počátkem kvartálu druhého.

Stejně jako v předcházejících měsících se inflace pohybuje okolo, ale však stále nad 2% cílem. V březnu činila meziroční inflace +2,4 %, což ve srovnání s lednovou +3,0% a únorovou +2,8% úrovní indikuje pozitivní vývoj. Za zmínku také rozhodně stojí to, že poprvé od roku 2020 došlo meziměsíčně k poklesu cen, a to o -0,1 %. Jádrová inflace pak meziročně v březnu činila +2,6 % a i zde šel pozorovat sestupný trend od začátku roku. V lednu byla zaznamenána úroveň +3,3 %, v únoru pak +3,1 %. Meziměsíčně jádrová inflace vzrostla o +0,1 %. Pracovní trh zůstává v solidní kondici a blíží se plné zaměstnanosti. Růst mezd mírně zpomalil, nadále je však rychlejší než inflace, dochází tak k reálnému růstu. Trh práce dle dat aktuálně není citelným zdrojem proinflačních tlaků.

Předseda Fedu Jerome Powell na tiskové konferenci primárně poukazoval na současné silně nejisté prostředí pramenící primárně z kroků Donalda Trumpa ve věcech mezinárodního obchodu. V rámci cel aktuálně dle mnohých indikátorů panuje velká nejistota a obavy, v reálných ekonomických datech však efekt ještě není zdaleka plně propsán a s přesností jej prognózovat je nyní prakticky nemožné. Dle Powella je sice skoro jisté, že cla budou mít negativní dopad na inflaci, ekonomický růst i pracovní trh, neznámá je však extenze dopadu. Z toho důvodu Fed zaujímá pozici vyčkávání a následné reakce na tato hmatatelná data.

Trhy ponechání sazeb ve stávajícím pásmu očekávaly, důležitá byla však zejména rétorika a výhled Fedu. Jak je z předchozího textu patrné, Fed velmi silně vnímá a nepodceňuje velkou nejistotu, kterou současná situace přináší. Rozhodující jsou nyní zejména dvě věci. První je vývoj ve výši cel. Trumpova administrativa aktuálně jedná s mnoha zeměmi právě ve vztahu k celním podmínkám, klíčová bude tedy finální úroveň celní zátěže. Druhou stěžejní proměnou, jak již bylo také diskutováno, bude propsání do ekonomických dat. V den zasedání Fedu připsal index amerických akcií S&P 500 +0,4 % v USD, výnos do splatnosti 10letých amerických státních dluhopisů poklesl o 6 bazických bodů na úroveň 4,268 %.