Ostrov, který drží klíč k digitální ekonomice

Tchaj-wan má dnes více vrstev než jen „výrobu čipů“. Je to ostrov s vyspělou ekonomikou, technologickou dominancí i exponovaným geopolitickým postavením. Pro investora jde o zajímavou kombinaci – vysoký potenciál růstu zároveň s vyššími riziky. Nebudeme si nic nalhávat: není to snadná investice „bez rizika“.

Například dominantní výrobce čipů Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) právě z Tchaj-wanu vyrábí velkou většinu nejpokročilejších procesorů pro světové značky.

Technologická dominance – polovodiče

Tchaj-wan je dnes srdcem globálního dodavatelského řetězce čipů. Například:

●      Podle analýzy činí podíl jediného titulu TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) až 8 % HDP ostrova a přibližně 12 % vývozu.

TSMC: Zlaté vejce ostrova

Globální význam této společnosti lze shrnout takto:

●      Technologický monopol: TSMC kontroluje drtivou většinu světové výroby těch nejmodernějších čipů (pod 5 nanometrů). Tyto čipy používají technologičtí giganti jako Apple, NVIDIA či AMD. Bez TSMC by digitální “revoluce” v podstatě skončila.

●      Investiční význam: Akcie TSMC (obchodované i na amerických burzách) představují přímou sázku na budoucí růst technologického sektoru. Pro investory v globálních fondech a ETF (burzovně obchodované fondy) je tato společnost jednou z největších pozic.

Reálná hodnota: Odhaduje se, že Tchaj-wan zajišťuje přes 60 % celosvětové produkce smluvní výroby čipů. V segmentu pokročilých čipů je tato dominance ještě vyšší. Ztráta Tchaj-wanu by způsobila globální ekonomické škody v řádu bilionů dolarů.

Bezpečnostní „štít“ a strategická hodnota

Koncept „křemíkového štítu“

• V literatuře se často uvádí pojem „silicon shield“, tedy že technologická výjimečnost Tchaj-wanu (čipy) je významná strategická „výhoda“ pro bezpečnost ostrova.
• Argument je jednoduchý: když svět (zejména USA, Jižní Korea, Japonsko, EU) nutně potřebuje pokročilé čipy – a ty vyrábí Tchaj-wan – má Tchaj-wan větší „ochranu“ vůči případné agresi.
• Pro investory: to znamená, že Tchaj-wan není jen technologickou destinací, ale i strategickým bodem – což zvyšuje jeho váhu v globálním kapitálu.
  ¨

Aktuální trendy

• USA i další státy aktivně podporují "reshoring" výroby čipů mimo Tchaj-wan, čímž snímají část této strategické výhody z ostrova. Např. TSMC oznámila investici v USA.
• Pokud se „křemíkový štít“ zmenší, může to zvýšit bezpečnostní riziko pro Tchaj-wan.

Politické a geopolitické riziko

Hlavní rizikové oblasti

• Vztahy mezi Tchaj‐wanem a Čínou jsou trvale napjaté. Konflikt nebo jiná eskalace by měla rozsáhlé dopady, mimo jiné na globální dodavatelské řetězce čipů.
• Také politické kroky USA, Číny či jiných mocností mohou ovlivnit podnikání TSMC i dalších firem. Např. tlak USA na přemístění výroby čipů.

Dopad na investice

• Pro investory to znamená: vysoký výnosový potenciál, ale i vyšší rizikovou prémii. Investice sem nejsou bez rizika.
• Nejde pouze o mikroekonomické faktory (zisk TSMC, růst trhu), ale i o makro-politickou determinantu.
• Vzhledem k tomu by investoři měli:
  • diverzifikovat (nevsadit vše na Tchaj‐wan);
  • sledovat geopolitické ukazatele (např. vývoj ve vztazích Čína–Tchaj‐wan, legislativa USA týkající se čipů);
  • být připraveni na „černé labutě“ (výpadek výroby, embargo, vojenský konflikt).

Modelový scénář: co by se mohlo stát

Představme si: pokud by Čína zahájila ozbrojenou akci nebo blokádu okolo Tchaj-wanu, dodávky čipů by mohly být narušeny. To by vedlo k:

• růstu cen čipů a zařízení, které je využívají;
• velkému výpadku technologií (např. auto-průmysl, datová centra);
• masivnímu přecenění firem v oblasti outsourcingu čipů;
• riziku, že investor utrpí ztrátu právě kvůli geografické koncentraci.
   

Tedy: potenciální obrat – výjimečný růst, ale i „katastrofický“ scénář.