Investuje chytře: Co je potřeba vědět o dluhopisových fondech v období klesajících sazeb?

Boris Tomčiak
Foto: Shutterstock.com

Dluhopisové fondy byly po několik let na okraji zájmu investorů. Moc se jim totiž nedařilo. Jenže tato situace již dávno neplatí a dluhopisové fondy a ETF se hlásí o pozornost. V posledním roce tak naopak dosáhly na zajímavé zisky. Co tedy od dluhopisových investic čekat dále?

Dluhopisové investiční fondy zaznamenaly v uplynulých letech nepříznivý vývoj. Vzestup inflace a nutné zvýšení úrokových sazeb ze strany centrálních bank vedlo k výraznému znehodnocení zejména státních dluhopisů s dlouhou durací. 100leté rakouské dluhopisy s maturitou v roce 2120 měly v covidovém období požadovanou výnosnost pouze 0,9 % p.a. Následně ale přišlo zvýšení sazeb ECB z -0,5 % na 4 % a cena těchto dluhopisů propadla o 76 % ze 139 na 33 bodů v říjnu 2023. Obrovský propad cen zaznamenaly i dlouhodobé státní dluhopisy jiných vyspělých zemí. Nicméně inflační tlaky už opadly, sazby klesají a růst cen dluhopisů se obnovuje.

Dluhopisy a durační riziko 

Státní dluhopisy vyspělých zemí jsou považovány za bezrizikové, pokud je investoři drží do splatnosti. Ale jejich ceny jsou v mezidobí závislé na vývoji úrokových sazeb v ekonomice. Čím delší splatnost dluhopisy mají, tím vyšší riziko durace u nich investoři podstupují. A právě výkyvy v cenách před splatností byly v uplynulých letech velkým zklamáním pro klienty bank a investičních společností, jelikož fondy na státní dluhopisy jim instituce prodávaly jako bezpečné instrumenty. Investoři pak nevěřícně koukali na výpisy, kde se u některých dluhopisových fondů objevila i ztráta přesahující 15 %.


Pokračování článku je dostupné pro předplatitele

Odemkněte si exkluzivní obsah webu FOND SHOP

zbývá ještě 84 % článku
Koupit předplatné Připojte se ještě dnes a získejte:
  • Aktuální a srozumitelné informace z oblasti investování a finančního plánování.
  • Neomezený přístup k obsahu webu, včetně archivních a prémiových článků.
  • Autentický zdroj rad, tipů a know-how pro úspěšné investiční rozhodování.
Už mám předplatné. Přihlášení

FOND SHOP newsletter

Souhrn toho nejdůležitějšího ze světa investování, finančních trhů, investičních instrumentů a sofistikovaného finančního plánování.

Přihlaste se k odběru newsletteru a mějte přehled o čem píše FOND SHOP.

Související články

Konvertibilní dluhopisy: kompromisní řešení pro věčně nerozhodné investory

11 minut

Konvertibilní dluhopisy lze charakterizovat jako korporátní dluhopisy směnitelné za určitých podmínek za akcie. Proto se jim někdy říká „hybridy“. V uplynulých 5 letech vydělaly v globálním měřítku méně než akcie, ale více než korporátní dluhopisy s vysokým výnosem. Nyní prospívá konvertibilním dluhopisům vyrovnaná atraktivnost výkonných, ale často již draze oceněných akcií a bonitních dluhopisů, které poskytují omezenou šanci na dlouhodobé reálné zhodnocení.

DIP prožívá úspěšný start

9 minut

Investiční specialista ze společnosti Conseq IM zastává optimistický pohled na akcie ze střední a východní Evropy i korporátní dluhopisy ze skandinávského regionu. Přidanou hodnotu nabídky vlastní společnosti vidí v její velké fondové platformě s širokým výběrem významných světových správců aktiv i v hojném pokrytí fondů kvalifikovaných investorů. Od letoška dostupný investiční režim DIP se podle něj dobře uchytil a má potenciál naplno se rozvinout v příštích 2 až 3 letech.

ČSOB Dluhopisový

4 minuty

Konzervativně laděný korunový dluhopisový fond, který v rámci flexibilní strategie kombinuje dluhopisy různých typů emitentů, ratingů i splatností. Výrazně nadpoloviční část portfolia, typicky 60 % až 90 %, nicméně vyhrazuje státním dluhopisům ČR, investičním ratingovým stupňům a kratším zbytkovým splatnostem než 5 let.

Raiffeisen fond dluhopisové stability

4 minuty

Konzervativně laděný korunový dluhopisový fond, který výrazně omezuje kreditní, úrokové i měnové riziko. Investuje především do státních dluhopisů ČR splatných do 5 let a okrajově pokrývá i krátkodobé až střednědobé korporátní dluhopisy investičního stupně zejména evropských emitentů. Připouští velmi nízké měnové riziko. Vůči konkurenci se vyznačuje nižší volatilitou za cenu slabšího výkonnostního potenciálu.

Rozkolísané dluhopisy z EM již nějakou dobu rostou

12 minut

Dluhopisy z rozvíjejících se zemí v posledních letech nenadchly investory (rizikově váženou) výkonností. Nejvíce je oslabila stagflační epizoda v roce 2022 zvýrazněná vypuknutím rusko-ukrajinské války, přestože již mají ztráty s ní spojené za sebou a v posledních 12 až 18 měsících zhodnotily. Dostupné fondy na dluhopisy z EM denominované v dolaru i lokálních měnách se svými výsledky dost liší a některé navíc disponují korunovou třídou. Menší výběr existuje v oblasti ETF.

Erste Sporobond

3 minuty

Korunový dluhopisový fond, který preferuje státní dluhopisy ČR a doplňkově zahrnuje i evropské korporátní dluhopisy investičního stupně. Plně zajišťuje měnové riziko. Ve srovnání s konkurenty dosahuje příznivého poměru výnos / riziko.