Stránky časopisu FOND SHOP

www.moneco.cz

Úvodní stránka

Hledání

Text:
Hledej

Reklama

MONECO Financial Training MONECO

Knihovna | FOND SHOP 13/2008 | Penzijní fondy mimo realitu

vytisknout článek...

Penzijní fondy mimo realitu

 

Penzijní fondy, podobně jako dluhopisové podílové fondy, dosáhly za rok 2007 záporné výkonnosti. Přesto připisují kladné výnosy. Bohužel, jen účetní. Tržní hodnota portfolií tomu neodpovídá.

Korunové dluhopisy dosáhly za rok 2007 v průměru výkonnosti minus 1,0 % (měřeno indexem Patria GPRI). Penzijní fondy, které mají v portfoliu z 85 % korunové dluhopisy, připisují za loňský rok výnosy mezi 2,3 % a 4,5 % (tabulka 1). Rozdíl činí zhruba 4 % ve prospěch penzijních fondů. Jak je to možné? Pracují v českých penzijních fondech špičkoví hedge fund manažeři, kteří dokáží dosahovat kladného zhodnocení portfolia i na klesajícím trhu? Ne. Důvod je jiný. Mohou za to účetní operace. Výkonnost portfolií tuzemských penzijních fondů za loňský rok je podle propočtů FOND SHOPu zhruba stejná jako výkonnost jiných převážně dluhopisových fondů, tedy záporná. Ovšem penzijní fondy mohou připisovat klientům výnosy, aniž by došlo k odpovídajícímu tržnímu zhodnocení jejich portfolií. Připsané výnosy, které letos penzijní fondy oznamují, vůbec neodpovídají reálné výkonnosti jejich portfolií a představují spíše dotace hrazené na vrub kapitálu akcionářů. Z analýzy veřejně dostupných účetních výkazů – rozvahy a výsledovky – vyplývá, že reálná výkonnost portfolií penzijních fondů za rok 2007 měřená vývojem tržní hodnoty portfolia činí v průměru minus 0,7 % (tabulka 1). Tím se vysvětluje čtyřprocentní rozpor mezi výkonností dluhopisů a reportovanou výkonností penzijních fondů.

Plnou verzi článku naleznete v tištěné podobě časopisu FOND SHOP 13/2008
objednávka předplatného

Z dopisů

„Z českých časopisů jediný, který opravdu poctivě přečtu, je FOND SHOP. Není to ze sentimentality, ale jednoduše proto, že na našem trhu není kvalitnější investiční periodikum.“ (Petr Šimčák, zástupce ředitele obchodu Amundi Czech Republic Asset Management)

„Za dobu, co vás čtu, jsem získal finanční gramotnost, kterou nemá 80% populace. Za to vám patří dík a uznání.“ (z dopisu čtenáře)

Graf čísla

Kdo v Evropě poroste nejrychleji?


Obrázek aktuálně Odhady vývoje HDP daných zemí/regionů


Daně a zisky akcií


Obrázek aktuálně Změna sazby z kapitálových zisků a výnos indexu S&P 500



Doporučujeme

Co čekat od zlata?
Malé zapojení zlata dokáže dobře diverzifikovat portfolio, zejména po přepočtu do koruny. Klíčový drahý kov však bez varování střídá dlouhé etapy výrazného investičního úspěchu a neúspěchu.

Spekulativní hypotéky
Poptávka Čechů po hypotečních úvěrech zaznamenala letos navzdory koronakrizi nové rekordy. Poslední dobou však má spíše spekulativní charakter, což zvyšuje rizika hypoték do budoucna.

Co byste měli sledovat u ETF
ETF jsou čím dál tím populárnější investiční nástroj i v ČR. Jenže řada investorů si neuvědomuje, jak složité je vybrat to správné ETF do portfolia

Ošidné časování trhu
Statistiky denního vývoje národních akciových indexů s dlouhou historií jako DAX a S&P 500 hovoří proti časování trhu.