Přední příčky patřily nejvýkonnějším
Soutěž Zlatá koruna našla i letos vítěze v kategorii podílových fondů. Vybrané fondy by měly být pro koncové uživatele nejpřínosnější. Vítěznou trojici jsme srovnali s konkurencí.
I v letošním roce zaplnily výsledky soutěže finančních produktů Zlatá koruna titulní strany ekonomických médií. Podobně jako v předchozích ročnících přidělovala odborná porota (tzv. Finanční akademie) body vybraným fondům. Finální výběr, tedy trojice „nejlepších" fondů, má přinášet koncovým uživatelům nejvíce výhod.
I když pravidla členů Finanční akademie umožňují hodnotit pouze fondy zařazené do soutěže, pokusili jsme se zajít za hranice tohoto omezení a porovnat vítězné fondy s dostupnou nabídkou na trhu. To nám umožní ukázat, zda vybrané fondy jsou skutečně tím nejlepším, co trh v daném segmentu nabízí.
NOMINOVANÉ FONDY
Do soutěže Zlatá koruna 2010 bylo do kategorie Podílové fondy zařazeno celkem 11 produktů kolektivního investování. Nejširší skupinu tvořily akciové fondy. Zde najdeme dva fondy od ING IM, a to ING Invest Global Opportunities a ING International Český akciový fond a jeden fond od ISČS -Sporotrend. Smíšené fondy reprezentuje letošní dubnová novinka ING Multifond Activ V5 a netradiční J&T Opportunity CZK. Z dluhopisového trhu byl vybrán Atlantik Flexibilní dluhopisový fond a ČP Invest - Fond korporátních dluhopisů. Z nabídky konzervativních produktů byl mezi hodnocené fondy zařazen fond peněžního trhu AXA CZK Konto a zajištěný fond ČSOB 1-2-3 Invest 02/2010. Kromě těchto fondů byly hodnoceny i zajištěné fondy od ČSOB a skupina fondů fondů Fénix.
SLEDOVANÉ PARAMETRY
Všechny produkty byly hodnoceny z hlediska jejich přínosu pro koncové uživatele. Členové finanční akademie mohli hodnotit pouze vybraných 11 produktů. Nejvyšší bodové hodnocení mohl získat produkt, který byl dle hodnotitele v rámci soutěžících fondů nejlepší. Pokud člen finanční akademie věděl, že na trhu existuje i lepší fond, neznamenalo to, že nemohl přidělit maximální počet bodů jinému fondu zařazenému do soutěže.
Při hodnocení jednotlivých produktů měla odborná porota přihlížet k celkové kvalitativní stránce produktu, ekonomickým parametrům (např. související poplatky) a hodnotit klientskou dostupnost, uživatelský komfort, bezpečnost produktu, související servis, přehlednost poplatků atd. Z ekonomických parametrů se při hodnocení přikládala váha nákladovosti produktu. V celkovém hodnocení byla sledována i inovativnost produktu, zejména jeho odlišnost od ostatních produktů v dané kategorii.
FOND SHOP se již několikrát věnoval nedostatkům v metodice hodnocení soutěže Zlatá koruna. I přes postupné inovace se organizátorům stále nepodařilo vytvořit kategorie fondů a seznam parametrů, které by bylo smysluplné vzájemně srovnávat. Konkrétním případem může být rozhodnutí, zda je pro koncového zákazníka přínosnější zajištěný či dluhopisový fond. Objektivně nelze hodnotit ani produkty, které jsou na trhu jen krátce (např. ING Multifond Activ V5). Každý produkt je specifický a je zaměřen pouze na potřeby určité skupiny investorů. Tyto nedostatky vedou k tomu, že většina porotců nakonec posuzuje nabídnuté produkty dle osobních sympatií, odlišnosti od nabídky na trhu a několika základních ukazatelů.
JÍZDA PODLE ZPĚTNÉHO ZRCÁTKA POKRAČUJE
V uplynulých ročnících soutěže jsme došli k závěru, že v kategorii podílových fondů byly za nejlepší tradičně označovány fondy s nejvyšší výkonností za uplynulý rok. Při pohledu na graf 1 vidíme, že i v letošním ročníku měla výkonnost velký vliv. Hned dvě příčky patřily akciovým fondům, které investují v rámci východní Evropy, a to ING International Český akciový fond (pozn. první místo) a Sporotrend (pozn. třetí místo). Mezi nejlépe hodnocené fondy se zařadil i Fond korporátních dluhopisů od ČP Investu, který se zaměřuje především na ruské emitenty.
ING INTERNATIONAL ČESKÝ AKCIOVÝ FOND
Nejvíce bodů získal korunový fond ING International Český akciový fond, který vybírá do portfolia tituly obchodované na českém, maďarském, polském a dalších východoevropských akciových trzích. Více než polovinu portfolia (minimálně 51 %) zaujímají akcie obchodované na pražské burze. Na horizontu tří let vykázal tento fond třetí nejvyšší výkonnost (graf 2). Volatilita fondu je jedna z nejnižších.
Z hlediska ostatních parametrů konkurují tomuto fondu například AXA CEE Akciový fond, Conseq Invest Akciový fond či ČSOB Akciový fond - Střední a Východní Evropa. Uvedené korunové fondy investují na stejných trzích jako ING International Český akciový fond. Investoři, kteří přihlížejí k nákladovosti produktu, mohou najít i „levnější" fondy. Mezi ně patří například AXA CEE Akciový fond, který nabízí při investici nad pět let nulový vstupní i výstupní poplatek. Manažerský poplatek je přitom ve stejné výši jako v případě ING International Českého akciového fondu. Nízkou nákladovostí se vyznačuje i Conseq Invest Akciový fond, u kterého je hodnota ukazatele celkové nákladovosti TER 1,68 %. K vysokému hodnocení akciového fondu od ING pravděpodobně přispěla vedle dobré výkonnosti i přiměřená nákladovost a značný objem majetku pod správou.
FOND KORPORÁTNÍCH DLUHOPISŮ
Tento fond od ČP Investu se vyznačuje především alternativním investičním zaměřením. Do portfolia fondu jsou zařazovány podnikové dluhopisy emitentů z východní Evropy. Největší váhu v portfoliu zaujímá Rusko (59,6 %). Dluhopisy ze zemí Evropské unie zaujímají mírně přes 13 %. Díky svému zaměření vykázal Fond korporátních dluhopisů v rámci skupiny korunových dluhopisových fondů velmi dobrou výkonnost na ročním i tříletém horizontu (graf 3). Volatilita je však v porovnání s konzervativněji zaměřenými dluhopisovými fondy mnohem vyšší.
Nejbližší konkurencí pro korunový Fond korporátních dluhopisů je fond ČS korporátní dluhopisový. Z hlediska měřitelných parametrů jsou si fondy velmi podobné. ČS korporátní dluhopisový účtuje za nákup podílových listů vstupní poplatek ve výši 1 %. Výstupní poplatek není účtován. Správa fondu přijde na 1,5 % ročně. Větší objem majetku spravuje Fond korporátních dluhopisů, a to přes 1 900 milionů korun oproti 331 milionům.
SPOROTREND
Nejvyšší výkonnosti na horizontu jednoho roku dosáhl fond Investiční společnosti České spořitelny Sporotrend. Ten se zaměřuje na akciové trhy nových členských zemí Evropské unie a dalších států východní Evropy. Příznivý vývoj na trzích v uplynulém roce se promítl do výkonnosti fondu. Je však třeba dodat, že vyšší výkonnost je vykoupena vysokou volatilitou.
V rámci korunových akciových fondů zaměřených na východní Evropu nemá Sporotrend z hlediska regionální alokace mnoho konkurentů. V portfoliu fondu dominují ruské tituly (33 %). Téměř srovnatelné zastoupení Ruska nabízí například IKS Akciový Plus (29 %). Oproti ostatním fondům, které se zaměřují na východní Evropu, investuje Sporotrend ve větší míře i do řeckých (10,6 %) či tureckých titulů (7,7 %). K zařazení Sporotrendu mezi nejlépe hodnocené fondy pravděpodobně přispěla vysoká výkonnost v uplynulém roce, příznivá nákladovost a známost fondu.
CO ŘÍKÁ VÝSLEDNÉ POŘADÍ?
Jak jsme se již zmínili, hlavním nedostatkem Zlaté koruny je snaha srovnávat nesrovnatelné. To je také důvod, proč nelze konečné pořadí potvrdit či jakkoliv vyvracet. Každý investor, který uvažuje o nákupu fondů, by se měl především zaměřit na produkty, které jsou v souladu s jeho osobním investičním profilem. U několika vybraných fondů stejného zaměření lze následně porovnávat parametry jako výše vstupního a výstupního poplatku, manažerského poplatku, celková nákladovost fondu a případně přihlédnout k minulé výkonnosti.
Roman Müller
Vydáno dne 16.7.2010
