Stránky časopisu FOND SHOP

www.moneco.cz

Úvodní stránka

Hledání

Text:
Hledej

Reklama

MONECO Financial Training MONECO

Knihovna | FOND SHOP 15/2006 | Špatně nebo správně oceněné riziko?

vytisknout článek...

Špatně nebo správně oceněné riziko?

 

DLUHOPISY S VYSOKÝM VÝNOSEM za uplynulý rok výkonností překvapily. Analytici o nich tvrdili, že jsou drahé, nízký výnos nezohledňuje riziko a jejich cena by měla klesnout. Nestalo se tak a v blízké budoucnosti možná ani nestane. Výnos do splatnosti se u dolarových HY dluhopisů v průměru pohybuje nyní na zhruba stejné úrovni jako před rokem, kolem 8 % p.a.

Vzpomínáte, co se říkalo o dluhopisech s vysokým výnosem (high yield bonds) před rokem? „Jsou drahé. Prodávají se za vysoké ceny. Výnos do splatnosti je u nich v průměru pouze o 4 % vyšší než u mnohem bezpečnějších státních dluhopisů. Riziko spojené s investicí do dluhopisů vydaných firmami s nízkým ratingem, zařazených do spekulativního stupně, není správně oceněno. Rozpětí (credit spread, yield spread) se brzo začne zvyšovat. To znamená, že ceny dluhopisů s vysokým výnosem budou klesat a kurzy podílových fondů zaměřených na tento typ dluhopisů přinejlepším stagnovat.“

Rok se s rokem sešel a můžeme říci, že vývoj byl opačný než většina analytiků předpovídala. Dobře je to vidět v grafu 1. Horní křivka zobrazuje vývoj průměrného výnosu do splatnosti u dluhopisů zařazených do indexu Merrill Lynch High Yield Master. Ten obsahuje dolarové dluhopisy s vysokým výnosem (HY dluhopisy) s různou dobou do splatnosti i ratingem tak, aby zobrazoval situaci na trhu. Spodní křivka představuje vývoj průměrného výnosu do splatnosti u dluhopisů zařazených do indexu Merrill Lynch Government Master. Ten obsahuje americké státní dluhopisy.

Plnou verzi článku naleznete v tištěné podobě časopisu FOND SHOP 15/2006
objednávka předplatného

Z dopisů

„Z českých časopisů jediný, který opravdu poctivě přečtu, je FOND SHOP. Není to ze sentimentality, ale jednoduše proto, že na našem trhu není kvalitnější investiční periodikum.“ (Petr Šimčák, zástupce ředitele obchodu Amundi Czech Republic Asset Management)

„Za dobu, co vás čtu, jsem získal finanční gramotnost, kterou nemá 80% populace. Za to vám patří dík a uznání.“ (z dopisu čtenáře)

Graf čísla

Super levná reálná aktiva


Obrázek aktuálně Vývoj ceny reálných aktiv vs. finančních


Investoři utržení ze řetězů


Obrázek aktuálně Průměrné týdenní obchody retailových investorů s akciemi v USA



Doporučujeme

Co čekat od zlata?
Malé zapojení zlata dokáže dobře diverzifikovat portfolio, zejména po přepočtu do koruny. Klíčový drahý kov však bez varování střídá dlouhé etapy výrazného investičního úspěchu a neúspěchu.

Spekulativní hypotéky
Poptávka Čechů po hypotečních úvěrech zaznamenala letos navzdory koronakrizi nové rekordy. Poslední dobou však má spíše spekulativní charakter, což zvyšuje rizika hypoték do budoucna.

Co byste měli sledovat u ETF
ETF jsou čím dál tím populárnější investiční nástroj i v ČR. Jenže řada investorů si neuvědomuje, jak složité je vybrat to správné ETF do portfolia

Ošidné časování trhu
Statistiky denního vývoje národních akciových indexů s dlouhou historií jako DAX a S&P 500 hovoří proti časování trhu.